基于计算实验金融的跨市场风险传递

作     者：孙雅婧 

作者单位：天津大学 

学位级别：硕士

导师姓名：熊熊

授予年度：2010年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主      题：跨市场 计算实验金融 人工股票市场 人工股指期货市场 

摘      要：2010年4月16日，中国金融市场的第一只股指期货----沪深300股指期货合约正式上市交易。这一举措标志着中国将出现股指期货市场与股票市场并存的跨市场结构。细数国外金融发展的种种历史事件，很多次金融风险事件都是由这种跨市场结构导致或影响的。基于这些风险事件的发生，同时也是为了保证我国金融市场健康、有序的发展，研究这种跨市场风险是十分必要的。然而以往关于跨市场风险研究主要运用的是统计的方法，无法深层次地研究金融市场最核心的主体，即投资者的行为，而由复杂自适应系统与计算机技术相结合而发展起来的计算实验金融方法很好地解决了这一问题。所谓计算实验金融，即通过构建人工金融市场，研究不同的投资者交易策略、不同的市场交易机制等微观特性对于市场宏观特性的影响。 本文首先利用Netlogo建立一个人工股票市场，其次将人工股票市场产生的价格序列导入人工股指期货市场中去，从而建立跨市场结构。利用跨市场模型分析两个金融市场的风险传递过程。 本文主要成果是剖析了跨市场风险传递的过程与机制，股票市场的风险因素对于股指期货市场都有影响的，但前提是股指期货市场的投资者的投资策略受股指的影响。此外，集合竞价的方式，决定了投资者的投资决策直接影响标的物的价格。因此，股票投资者的投资策略对于股指期货的价格是有影响的。此外，关于这种影响的程度与规律，本文在实验部分也做了详细论证，得到相应的一些结论。