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国债期货用于商业银行久期缺口管理的效果研究

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国债期货用于商业银行久期缺口管理的效果研究

作者：郑肇晨华中师范大学

学位级别：硕士

2015年10月24日央行宣布取消商业银行一年期存款利率上限以后,我国迈入利率市场化阶段。过去贷存利率为上下限的利率走廊已不能真实反映市场情况。我国的货币政策正在由以“量”为主模式向以“价”为主的模式转变。与此同时,美联储在实... 详细信息

2015年10月24日央行宣布取消商业银行一年期存款利率上限以后,我国迈入利率市场化阶段。过去贷存利率为上下限的利率走廊已不能真实反映市场情况。我国的货币政策正在由以“量”为主模式向以“价”为主的模式转变。与此同时,美联储在实行多轮货币宽松后经济复苏强劲,开始实施加息和缩表的计划。这不仅会导致新兴市场资本回流美国,而且还会使资本流出市场流动性收紧,利率抬升。过去在严厉金融监管体制下,即使利率有波动,也是在很小区间内。利率保持相对稳定的情况下,利率风险管理没有得到重视。现在国内外不利形势叠加下,我国商业银行面临利率风险上升。国内间接融资占绝大比例的金融体系来说,利率波动变大会使商业银行利息收入面临巨大的不确定性。依靠固定的息差维持丰厚利润的行业模式将会改变。取而代之的是更加灵活,具有竞争力的资产业务及更加注重市场利率波动的风险管控。2013年9月6日,国债期货时隔十八年在中国金融期货交易所再次上市。作为一种金融衍生产品,为国内金融主体提供了新的利率风险管理的渠道。其使用成本小,市场流动性良好,合约标准化的特点使之成为金融机构利率风险管控的优良工具。但何如将其与商业银行规避利率风险有机结合,还需要进一步的研究。本文尝试将国债期货用于久期缺口管理,从理论上在期货市场上构造一个空头头寸,使其价值变化刚好能够对冲某银行资产净值的变化。运用两者价值的反向变动来做到利率风险免疫。首先本文简要的梳理了国内外对商业银行利率风险管控的研究成果,国内在久期缺口管理上的研究还不是很成熟。然后本文介绍了商业银行利率风险的成因以及两种传统的管理方法。作为两种静态的管理方法,其在当下利率波动幅度大且频繁的情况下管理利率风险并没有好的效果。再这之后介绍了国内外国债期货的发展及其功能。简述了我国国债期货的发展的波折,以及当前上交所国债期货合约的介绍。最后详细分析了其套期保值的原理与运用。文章第四部分尝试将国债期货金融衍生合约与商业银行利率风险管理联系起来。介绍了国债期货对利率风险管理的表内调整和表外对冲的两种方式。为本文利用国债期货对冲久期缺口提出理论上基础。本文然后进行了一次案例分析,是将第四章的对冲思路在工商银行2016年美元加息背景下的具体运用。以工商银行2016年半年报为基础来制定对冲方案,然后考查其在年底美联储加息后的效果。最后一部分对全文的分析进行了总结,并根据我国当前情况,对我国商业银行应对利率趋于市场化后利率风险的管理给出了点建议,希望能给相关从业者带来新的思路。

关键词：利率风险管理久期缺口国债期货风险对冲

商业银行利率风险管理中久期缺口测算及其防御策略——基于中国股份制商业银行的实证分析

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上海金融 2014年第5期 103-106页

作者：施恬中国人民银行上海总部

随着利率市场化改革的推进,商业银行利率风险管理模型面临升级需求。本文研究认为,修正的久期缺口模型能够较好度量我国商业银行的利率风险。对股份制银行的实证分析表明,选择不同的久期缺口防御策略将产生不同的管理效果。

关键词：利率风险管理久期缺口实证分析

基于久期缺口模型的商业银行利率风险免疫策略及实证分析

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西安工业大学学报 2013年第11期33卷 922-929页

作者：孔婷婷张杨西安工业大学经济管理学院西安710021

随着国内金融市场自由化改革的逐渐深入,使利率风险日渐凸显,从而上升为影响商业银行绩效的主要风险,如何计量和控制利率风险,并对其进行科学地管理,逐渐成为国内外学术界探讨的重要焦点.文中在国内利率市场化改革稳步推进的背景下,通... 详细信息

随着国内金融市场自由化改革的逐渐深入,使利率风险日渐凸显,从而上升为影响商业银行绩效的主要风险,如何计量和控制利率风险,并对其进行科学地管理,逐渐成为国内外学术界探讨的重要焦点.文中在国内利率市场化改革稳步推进的背景下,通过分析商业银行存在的利率风险,建立了久期缺口管理模型,并进行实证解析和比照,通过实证对比,运用久期缺口管理技术,并结合国内实际情况,能有效地测度和管理利率风险,最终达到预防和控制国内商业银行利率风险.证明运用久期缺口免疫策略可以使商业银行有效地规避利率风险.

关键词：久期缺口免疫利率风险管理商业银行

商业银行利率风险:基于久期缺口的免疫策略及实证分析

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南京航空航天大学学报（社会科学版） 2006年第3期8卷 38-41,53页

作者：刘湘云唐娜广东商学院金融学院广东广州510320

利率市场化程度的加深使得利率风险越来越成为影响商业银行绩效的主要风险。久期是一种常见的利率风险计量方法,通过分别计算商业银行总资产和总负债的久期来构建久期缺口模型;以此为基础提出商业银行利率风险免疫策略。实证分析表明:... 详细信息

利率市场化程度的加深使得利率风险越来越成为影响商业银行绩效的主要风险。久期是一种常见的利率风险计量方法,通过分别计算商业银行总资产和总负债的久期来构建久期缺口模型;以此为基础提出商业银行利率风险免疫策略。实证分析表明:通过确立目标项目,调整资产与负债结构,可以较好地实现商业银行的利率风险免疫。

关键词：商业银行利率风险久期缺口免疫策略

基于久期缺口的商业银行利率风险免疫策略及实证分析

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石家庄经济学院学报 2006年第3期29卷 352-356页

作者：刘湘云广东商学院金融学院广东广州510320

随着利率市场化的深入,利率风险越来越成为影响商业银行绩效的主要风险,因此,如何对商业银行利率风险进行计量及管理,日益成为国内外学术界高度关注的重要课题。通过建立久期缺口模型,提出了商业银行利率风险免疫策略,并进行实证分析表... 详细信息

随着利率市场化的深入,利率风险越来越成为影响商业银行绩效的主要风险,因此,如何对商业银行利率风险进行计量及管理,日益成为国内外学术界高度关注的重要课题。通过建立久期缺口模型,提出了商业银行利率风险免疫策略,并进行实证分析表明：通过确立目标项目,调整资产与负债结构,可以较好地实现商业银行的利率风险免疫。

关键词：久期缺口免疫利率风险管理

基于久期缺口的商业银行利率风险免疫策略及实证分析

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电子科技大学学报（社科版） 2006年第5期8卷 5-9页

作者：刘湘云唐娜广东商学院广州510320

随着利率市场化的深入,利率风险越来越成为影响商业银行绩效的主要风险。因此,如何对商业银行利率风险进行计量及管理,日益成为国内外学术界高度关注的重要课题。本文通过建立久期缺口模型,提出了商业银行利率风险免疫策略,并进行实证分... 详细信息

随着利率市场化的深入,利率风险越来越成为影响商业银行绩效的主要风险。因此,如何对商业银行利率风险进行计量及管理,日益成为国内外学术界高度关注的重要课题。本文通过建立久期缺口模型,提出了商业银行利率风险免疫策略,并进行实证分析,表明:通过确立目标项目,调整资产与负债结构,可以较好地实现商业银行的利率风险免疫。

关键词：久期缺口免疫利率风险管理

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银行异质性、利率期限结构与银行风险承担

银行异质性、利率期限结构与银行风险承担

作者：徐红艳河北经贸大学

学位级别：硕士

2008年的美国金融危机,致使许多国家的多家金融机构破产,金融体系受到严重的冲击。学术界普遍认为利率市场化虽然为西方国家的经济发展带来诸多好处,但过度的金融自由化也滋生了放纵和贪婪。危机过后,美国、日本、欧元区、韩国以及泰国... 详细信息

2008年的美国金融危机,致使许多国家的多家金融机构破产,金融体系受到严重的冲击。学术界普遍认为利率市场化虽然为西方国家的经济发展带来诸多好处,但过度的金融自由化也滋生了放纵和贪婪。危机过后,美国、日本、欧元区、韩国以及泰国等发达国家和新兴市场国家的央行为稳定经济,不断降低政策利率。特别是2020年新冠疫情突然爆发并迅速蔓延至多国,加重了各国经济负担。因此许多发达国家为了应对新冠疫情,在使用宽松的货币政策的基础上,不断降低利率水平,甚至实行负利率政策。目前,全球步入低利率时代已成为事实。低利率政策使得短期利率和长期利率纷纷降低,进而使得利率期限结构发生变化。然而,低利率货币政策环境是否会给经济带来副作用,尤其是否会影响到金融体系的稳定发展,日益成为国内外学者关注的焦点。本文在全球进入低利率时代以及中国面临利率下行压力的背景之下,首先对于利率期限结构与商业银行风险承担的有关文献综述进行梳理,并且对其相关理论机制进行分析。在实证部分以2008-2020年上市企业的银企匹配数据为研究样本进行实证研究。研究结果表明:(1)短期利率对银行风险承担具有显著负向影响,短期利率下降,会提高商业银行的风险承担。长期利率对银行风险承担具有显著正向影响,长期利率降低,会降低商业银行的风险承担。就经济显著性而言,长期利率对银行风险承担的影响大于短期利率。(2)对作用机制的分析表明,长期利率主要通过“获得收益”机制、“追逐收益”机制、“风险转移”机制三种渠道影响银行风险承担,其中,“获得收益”机制占主导地位。(3)异质性分析发现,相较于久期缺口较小的银行而言,久期缺口相对较大的银行所承担的信用风险越大。相对于权益比率较高的银行而言,权益比率相对较低的银行,长期利率对银行风险承担的正向影响越大。本文的研究结论对于央行、银保监会以及商业银行防范金融风险均具有参考意义。

关键词：利率期限结构银行风险承担获得收益久期缺口权益比率

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利率市场化背景下中国银行利率风险管理研究

生产力研究 2023年第8期 132-137页

作者：李欣东贵州大学经济学院贵州贵阳550025

随着利率市场化改革的持续深入,我国已经建立了较为完善的市场化利率体系和调节机制,但是商业银行作为我国金融体系中极其重要的主体,同时也是受到利率波动风险最直接的金融机构,其风险承压能力面临严峻的考验。文章基于利率敏感性模型... 详细信息

随着利率市场化改革的持续深入,我国已经建立了较为完善的市场化利率体系和调节机制,但是商业银行作为我国金融体系中极其重要的主体,同时也是受到利率波动风险最直接的金融机构,其风险承压能力面临严峻的考验。文章基于利率敏感性模型和久期模型,分别从净利息收入和净资本两个方面对中国银行2021年的利率风险进行量化评估,最后结合国内外经济环境、利率和汇率的现状及预期,提出相关建议,确保在复杂的经济环境中,中国银行的净利息收入和净资本不受损失。

关键词：利率风险管理利率敏感性久期缺口凸度缺口

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商业银行期限错配风险的测度

统计与决策 2020年第11期36卷 125-129页

作者：李北伟耿爽吉林大学管理学院长春130022

资产负债的期限错配是商业银行经营管理的核心,这既是利差收益的来源,也是银行风险的源头。但长期以来,期限错配风险研究通常转化为对流动性风险和利率风险的研究,而对其本身进行统计和分析则比较少见。文章通过梳理6家银行累计11年的... 详细信息

资产负债的期限错配是商业银行经营管理的核心,这既是利差收益的来源,也是银行风险的源头。但长期以来,期限错配风险研究通常转化为对流动性风险和利率风险的研究,而对其本身进行统计和分析则比较少见。文章通过梳理6家银行累计11年的经营数据,通过多元回归分析并采用广义差分法进行修正,围绕久期缺口指标,构建了能够整体反映和衡量商业银行期限错配程度的方法,将期限错配风险研究回归到期限特征本身。

关键词：期限错配风险流动性风险利率风险久期缺口