检索结果-南通市图书馆

基于跳跃、好坏波动率和马尔科夫状态转换的高频波动率模型预测

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

系统科学与数学 2020年第3期40卷 521-546页

作者：蔡光辉应雪海浙江工商大学统计与数学学院杭州310018

基于跳跃、好坏波动率的视角,采用比ABD检测更稳健的ADS检测法进行甄别跳跃,提出HAR改进模型,进一步考虑到实际波动率的非线性和高持续性动态,文章引入马尔科夫状态转换机制以构建对应的MRS-HAR族模型,推导其参数估计方法,并运用滚动时... 详细信息

基于跳跃、好坏波动率的视角,采用比ABD检测更稳健的ADS检测法进行甄别跳跃,提出HAR改进模型,进一步考虑到实际波动率的非线性和高持续性动态,文章引入马尔科夫状态转换机制以构建对应的MRS-HAR族模型,推导其参数估计方法,并运用滚动时间窗预测技术和MCS检验评估预测模型结果,并采取不同的窗口期进行稳健性检验.以上海期货交易所的黄金连续(AU0)期货合约为研究对象,实证研究表明:结合马尔科夫状态转换机制,跳跃波动在上涨行情时会抑制未来波动性;结合马尔科夫状态转换机制,好坏波动率在上涨行情时正负冲击相对平衡,而在下跌行情时好(坏)波动率抑制(加剧)未来波动性;MCS检验证实,结合马尔科夫状态转换的MRS-HAR族模型相比于HAR族模型具有更优的预测精度,进一步考虑由ADS检测修正的好坏波动率和符号跳跃能够改善波动率模型的预测能力,其中基于符号跳跃和马尔科夫状态转换的MRS-HAR-RV-SJ模型展现了最高的预测精度.

关键词：跳跃好坏波动率马尔科夫状态转换波动率预测 MCS检验

基于马尔科夫状态转换下的高阶矩CAPM-GARCH模型的实证研究

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

重庆理工大学学报（自然科学） 2020年第6期34卷 224-231页

作者：段静静王沁欧攀西南交通大学数学学院统计系成都611756

为了反映资产组合风险在不同状态下对收益率的影响,从动态的角度提出基于马尔科夫状态转换下的高阶矩CAPM-GARCH模型,即高阶矩CAPM-MSGARCH模型。以上证180指数样本股的10支不同行业的股票为研究对象,实证分析结果表明:高阶矩系统风险... 详细信息

为了反映资产组合风险在不同状态下对收益率的影响,从动态的角度提出基于马尔科夫状态转换下的高阶矩CAPM-GARCH模型,即高阶矩CAPM-MSGARCH模型。以上证180指数样本股的10支不同行业的股票为研究对象,实证分析结果表明:高阶矩系统风险对资本资产定价有显著的影响,并且高阶矩CAPM-MSGARCH模型能够较好地刻画风险的时变特征,显著优于传统的高阶矩CAPM-GARCH模型。

关键词：高阶矩CAPM模型高阶矩CAPM-GARCH模型马尔科夫状态转换

基于马尔科夫状态转换及流动性调整的高阶矩CAPM模型及其检验

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

基于马尔科夫状态转换及流动性调整的高阶矩CAPM模型及其检验

作者：段静静西南交通大学

学位级别：硕士

随着我国资本市场的不断发展,尤其是“一带一路”战略思想的提出,大量的金融产品走进股票市场,人们对金融产品的关注度和参与度也显著提高。众所周知,我国股票市场充满着各种各样的不确定影响因素,从而投资者面临的风险,相对来说会比较... 详细信息

随着我国资本市场的不断发展,尤其是“一带一路”战略思想的提出,大量的金融产品走进股票市场,人们对金融产品的关注度和参与度也显著提高。众所周知,我国股票市场充满着各种各样的不确定影响因素,从而投资者面临的风险,相对来说会比较复杂且不确定。资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model,简称CAPM)是金融市场中研究股票定价的重要模型之一,该模型在对资产定价相关研究以及实际投资生活中都是至关重要的。针对我国所面对的国际形势,以及我国自身的特色,拓展CAPM模型,使其适用我国的金融市场,具有重大现实意义和实践意义。本文主要对传统CAPM模型进行相关拓展研究。由于传统CAPM模型的建立及研究是建立在一系列严格的基础假设之上的,随着我国资本市场的不断发展,该模型已经不能完全适应于我国股票市场的资产定价。本文根据股票市场存在的一些现实情况,如资产收益服从偏态分布、股票市场存在交易成本以及风险系数的时变性等,将传统CAPM模型中引入偏度、流动性和风险系数的时变性等因素,探究这些因素对资产定价的影响,推导出适合我国股市的资产定价模型。假定资产收益服从偏态分布,推导出了高阶矩CAPM模型,并在该模型上引入流动性因素作为外生变量,构建高阶矩CAPM-X模型,且以马尔科夫状态转换来刻画高阶矩CAPM-X模型中金融风险的时变性。详细地推导了该模型的极大似然估计,以中证100指数样本股中十支不同行业的股票作为研究对象进行实证分析,结果表明偏度因素、流动性因素对资产进行了定价,风险系数呈时变特征,在不同的时期,不同状态下系统风险与资产预期收益率的相关关系存在差异。通过比较高阶矩CAPM-X模型与含马尔科夫状态转换的高阶矩CAPM-X模型的LL值、AIC值以及两个模型预测效果的平均绝对误差,结果显示含马尔科夫状态转换的高阶矩CAPM-X模型优于高阶矩CAPM-X模型。结合偏度风险、流动性风险对资产定价的影响,把偏度因素、流动性因素引进传统CAPM模型中,以资产收益率减去流动性成本为契机,推导出基于流动性调整的高阶矩CAPM模型。用中证100所有样本股作为研究对象,以动态分组的方法进行投资组合的构造,并利用滚动窗口法估计风险系数,对基于流动性调整的高阶矩CAPM模型进行实证检验。实证研究结果显示,随着投资组合流动性指标换手率的下降,投资组合的净超额收益率增加,说明当投资者承担流动性风险时,需要一定的风险溢价来补偿。该模型将资产的风险分解为市场系统风险与系统流动性风险,且投资者非常重视系统流动性风险,其中股票流动性对市场流动性的贝塔风险?和股票流动性对市场流动性的偏度风险?是投资者重点考虑的风险定价因子。

关键词： CAPM模型偏度流动性马尔科夫状态转换高阶矩CAPM模型

中国企业债券信用利差模型与实证研究——马尔科夫状态转换跳跃扩散模型

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

信息系统工程 2014年第4期27卷 136-139,144页

作者：林斯郁南开大学经济学院

本文目的在于彰显在加入马尔科夫状态转换下的传统跳跃扩散模型为信用贴水加码的参考工具。使用2009年第一季至2013年第二季的数据数据,对中国银行间固定利率企业债券的信用利差提出一个拟合的波动过程,从而建构具有跳跃扩散性质,且跳... 详细信息

本文目的在于彰显在加入马尔科夫状态转换下的传统跳跃扩散模型为信用贴水加码的参考工具。使用2009年第一季至2013年第二季的数据数据,对中国银行间固定利率企业债券的信用利差提出一个拟合的波动过程,从而建构具有跳跃扩散性质,且跳跃频率服从马尔科夫调控泊松过程的信用利差模型,最后利用该模型对其运动过程动态特性进行实证。结果表明,加入马尔科夫状态转换的跳跃扩散模型可以对企业债券利率波动与信用风险提供适切解释,同时依照信用等级的不同、期限的长短,捕捉存在不同程度的特征如:跳跃性、厚尾、高狭峰以及波动聚类性质。而在假设驱动跳跃的泊松分配系由两状态的马尔科夫链所支配下,本文实证支持信用利差跳跃行为往往较常发生于非常时期。

关键词：企业债信用利差跳跃扩散模型马尔科夫状态转换

基于MRS的股指期货最优分位数套期保值研究

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

系统工程学报 2022年第2期37卷 231-241,262页

作者：于孝建梁柏淇徐维军华南理工大学经济与金融学院广东广州510006 华南理工大学金融工程研究中心广东广州510006 华南理工大学工商管理学院广东广州510640

为研究不同市场状态及现货收益率分位下的股指期货套期保值比率,引入马尔科夫状态转换模型将分位数套期保值方法扩展到多状态情形,并提出了基于损失函数最小化的最小方差套期保值效率分位数计算方法.选取中国上证50、沪深300和中证500... 详细信息

为研究不同市场状态及现货收益率分位下的股指期货套期保值比率,引入马尔科夫状态转换模型将分位数套期保值方法扩展到多状态情形,并提出了基于损失函数最小化的最小方差套期保值效率分位数计算方法.选取中国上证50、沪深300和中证500股指期货进行实证分析,结果表明,三大股指期货的分位数套保比率呈倒U型;低波动状态的分位数套保比率相对平稳,而高波动状态的分位数套保比率在现货收益分布中向右下方倾斜.比较不同套期保值方法的效率得出,在高、低波动状态下,分位数套期保值均优于均值回归套期保值.

关键词：股指期货分位数套期保值比率马尔科夫状态转换

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

我国金融安全状态识别及转换机制研究

南开学报（哲学社会科学版） 2018年第4期 12-21页

作者：梁琪包世鹏郭娜南开大学经济学院财金研究所天津财经大学大公信用管理学院

2008年国际金融危机以来,金融安全问题已经成为国内外学术界和全球金融监管改革的一个热门话题,建立金融安全状态识别体系、动态掌握金融安全趋势对防止金融危机的爆发至关重要。可以采用主成分分析方法从宏观层面构建我国总体和分维度... 详细信息

2008年国际金融危机以来,金融安全问题已经成为国内外学术界和全球金融监管改革的一个热门话题,建立金融安全状态识别体系、动态掌握金融安全趋势对防止金融危机的爆发至关重要。可以采用主成分分析方法从宏观层面构建我国总体和分维度的金融安全状态指数,以此来识别和度量我国金融安全状况,并采用马尔科夫状态转换方法对金融安全状态指数转换机制进行研究,识别出金融安全状态拐点。研究结果表明,2008年至2010年我国金融安全指数呈现V型波动,2011年以来一直呈现下降趋势,目前已经处于较低水平。研究结论对于识别和防范我国金融风险,促进金融体系持续健康发展具有政策启示。

关键词：金融安全状态指数转换机制马尔科夫状态转换

基于波动率分解方法和马尔科夫机制转换的上证50ETF波动建模及其预测研究

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

基于波动率分解方法和马尔科夫机制转换的上证50ETF波动建模及其...

作者：何晓凤西南交通大学

学位级别：硕士

近年来各大金融风险事件频频发生,如2020年新冠肺炎疫情在各国突然爆发,给全球金融市场带来了严重的影响和冲击,使得市场波动不断、风险不断。波动率作为衡量不确定性与市场风险管理的关键指标,其重要性愈发凸显。目前国内外学者已针对... 详细信息

近年来各大金融风险事件频频发生,如2020年新冠肺炎疫情在各国突然爆发,给全球金融市场带来了严重的影响和冲击,使得市场波动不断、风险不断。波动率作为衡量不确定性与市场风险管理的关键指标,其重要性愈发凸显。目前国内外学者已针对波动预测方面做了大量研究,但如何通过改进模型来提高预测准确度和精度仍是一个重要的研究方向。鉴于此,本文在广受青睐的HAR模型基础上,采用新的波动率分解方法构建了全新的波动预测模型,以期提高波动预测效果。本文的研究对象为上证50 ETF,选取的数据样本为2015年2月9日—2020年10月30日的每5分钟高频数据。首先对其波动率特征进行分析,然后利用将波动率分解为跳跃和连续成分;将波动率分解为好、坏波动率;将波动率分解为极端与稳健波动率以及将波动率分解为分位数组波动率这四种分解方法,构建了HAR类模型:HARRV、HAR-CJ、HAR-GB、HAR-RE和PHAR;随后与马尔科夫机制转换的思想有机结合,提出MS-HAR类模型:MS-HAR-RV、MS-HAR-CJ、MS-HAR-GB、MS-HAR-RE和MS-PHAR。通过实证研究,对比了各模型的样本内拟合能力和样本外预测性能,还对不同模型的经济价值进行评估。具体实证结果如下:(1)从计量角度看,利用滚窗技术和模型信度集(MCS)方法对HAR类模型和MS-HAR类模型的样本外预测水平进行比较,预测效果最佳的是结合马尔科夫状态转换和新RV分解方法构建的MS-PHAR模型,各种稳健性检验也有效验证了这一结论。(2)从经济价值检验结果来看,计算得出各预测模型的等价确定收益(CER),将RV分解为分位数组波动率并考虑马尔科夫状态转换构建的MS-PHAR模型CER数值最大。这意味着相比其他波动率预测模型,投资者按新分解方法建模构建策略进行组合投资所带来的收益是最高的,表明MS-PHAR模型拥有最好的经济价值。(3)在进一步研究中分别引入杠杆效应、隔夜收益率作为新的解释变量,拓展原有HAR类和MS-HAR类模型来对波动率进行预测评价。实证显示将杠杆效应纳入考虑的模型中,利用将RV分解为分位数组波动率这一分解方法并嵌入马尔科夫转换的MS-PHAR-L模型展现了最优的预测能力;考虑了隔夜信息影响后建立的模型中,采用最新RV分解方法的MS-PHAR-O模型也表现最佳。

关键词：波动率预测 HAR类模型 RV分解方法马尔科夫状态转换

基于Markov状态转换GARCH模型的铜期货价格波动性研究

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

基于Markov状态转换GARCH模型的铜期货价格波动性研究

作者：方颢东北财经大学

学位级别：硕士

随着全球经济一体化和我国期货市场的快速发展,国际金融市场风险对国内市场的冲击愈发明显。准确分析期货价格的波动特征,是识别市场风险,促进我国期货市场健康运行的基础。近些年来国内学者运用种类繁多的GARCH族模型对期货价格波动性... 详细信息

随着全球经济一体化和我国期货市场的快速发展,国际金融市场风险对国内市场的冲击愈发明显。准确分析期货价格的波动特征,是识别市场风险,促进我国期货市场健康运行的基础。近些年来国内学者运用种类繁多的GARCH族模型对期货价格波动性的研究取得了丰富的成果。然而,传统GARCH模型不能反映非平稳序列的非线性特征,其结果可能是不准确的。Hamilton （1989）提出的Markov转换模型,为刻画存在状态转换的金融时间序列提供了新的方法。本文在传统GARCH模型的基础上引入状态变量,建立Markov状态转换GARCH模型,以上海铜期货为例进行分析。文章选取了1995年4月至2011年4月沪铜价格三月连续日数据,在对样本进行基本的统计分析与非线性检验、机制转换检验后,建立了误差分别服从正态分布、t分布和广义误差分布（GED）的GARCH模型、EGARCH模型和TGARCH模型,并在此基础上构建了Markov-Switching GARCH （MS-GARCH）模型。本文的创新点在于,将MS-GARCH模型引入期货收益率的波动性研究,通过对比不同模型的拟合效果,为推动期货收益率预测与风险识别的定量分析奠定基础。通过对比不同模型的参数估计结果及拟合效果表明,我国铜期货收益率序列存在明显的GARCH效应,但杠杆效应不显著;在此基础上,建立MS-GARCH模型,将市场波动划分出高、低两种状态,其系数估计结果存在明显差异,相对于低波动状态,高波动状态的平均持续期较短,冲击的持续性也较低。就拟合效果来看,MS-GARCH模型要优于GARCH模型,能够更好地描述铜期货价格的波动性特征。

关键词：铜期货价格波动性 GARCH类模型马尔科夫状态转换平滑概率

基于MCMC方法对中国非线性广义泰勒规则的构建

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

统计与决策 2012年第19期28卷 21-24页

作者：袁靖陈伟山东工商学院山东烟台264005

文章对我国带有状态转换和随机趋势通货膨胀目标的广义非线性泰勒规则进行了建模,并采用状态空间Gibbs抽样的MCMC方法进行了估计。实证结果显示:我国货币政策泰勒规则系数的确存在状态转换特征,通货膨胀目标变量存在随机性特征,估计的... 详细信息

文章对我国带有状态转换和随机趋势通货膨胀目标的广义非线性泰勒规则进行了建模,并采用状态空间Gibbs抽样的MCMC方法进行了估计。实证结果显示:我国货币政策泰勒规则系数的确存在状态转换特征,通货膨胀目标变量存在随机性特征,估计的趋势通货膨胀目标值较实际值平滑,拟合效果较好。

关键词：马尔科夫状态转换趋势通货膨胀广义泰勒规则 MCMC Gibbs抽样