中国企业债券信用利差模型与实证研究——马尔科夫状态转换跳跃扩散模型

作     者：林斯郁 

作者机构：南开大学经济学院 

出 版 物：《信息系统工程》 (China CIO　News)

年 卷 期：2014年第27卷第4期

页      面：136-139,144页

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主　　题：企业债 信用利差 跳跃扩散模型 马尔科夫状态转换 

摘      要：本文目的在于彰显在加入马尔科夫状态转换下的传统跳跃扩散模型为信用贴水加码的参考工具。使用2009年第一季至2013年第二季的数据数据,对中国银行间固定利率企业债券的信用利差提出一个拟合的波动过程,从而建构具有跳跃扩散性质,且跳跃频率服从马尔科夫调控泊松过程的信用利差模型,最后利用该模型对其运动过程动态特性进行实证。结果表明,加入马尔科夫状态转换的跳跃扩散模型可以对企业债券利率波动与信用风险提供适切解释,同时依照信用等级的不同、期限的长短,捕捉存在不同程度的特征如:跳跃性、厚尾、高狭峰以及波动聚类性质。而在假设驱动跳跃的泊松分配系由两状态的马尔科夫链所支配下,本文实证支持信用利差跳跃行为往往较常发生于非常时期。