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超额控制对并购公司绩效影响的实证研究

超额控制对并购公司绩效影响的实证研究

作者：刘国庆中南大学

学位级别：硕士

近年来中国的并购市场有了很大的发展，在改善公司治理，促进资源优化配置方面起了重要作用，但并购中出现的问题也不容忽视。由于缺乏对并购方的权利制衡和有效监督，并购方进入上市公司对中小股东进行侵害的事件层出不穷。本文通过对... 详细信息

近年来中国的并购市场有了很大的发展，在改善公司治理，促进资源优化配置方面起了重要作用，但并购中出现的问题也不容忽视。由于缺乏对并购方的权利制衡和有效监督，并购方进入上市公司对中小股东进行侵害的事件层出不穷。本文通过对并购方超额控制的分析来考察并购方的行为动机，以便采取措施来遏制其攫取行为，以提高并购的效率。本文首先从理论上分析了公司控制权转移对公司治理的积极影响，另一方面也讨论了并购方借此来获取私有收益的负面行为，在此基础之上引入超额控制的理论及其分析模型。然后与理论相对应，分析了中国控制权市场和上市公司超额控制的现状。实证部分，以2001—2003年深沪两市发生的控制权转移公司为样本，从并购方最终控制人的超额控制、并购方董事会的超额控制、多个大股东的权利制衡、不同并购方性质下的超额控制四个方面实证研究了并购方超额控制与并购公司绩效的关系。研究结果发现，(1)并购方现金流权与公司绩效显著正相关;(2)并购方最终控制人超额控制和董事会超额控制均与公司绩效显著负相关;(3)多个大股东的制衡作用与公司绩效关系不显著，这说明其他大股东没有起到应有的监督作用;(4)国有性质并购方董事会超额控制与净资产收益率显著负相关，非国有性质并购方最终控制人超额控制与净资产收益率显著负相关。

关键词：并购方控制权转移超额控制公司绩效

剩余控制权、剩余索取权配置结构与国有上市公司绩效关系实证研究——基于超额控制与非超额控制视角的分析

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预测 2009年第4期28卷 34-42页

作者：党兴华王雷西安理工大学工商管理学院陕西西安710054

剩余控制权与剩余索取权是现代企业内部治理机制的核心问题。本文将公司治理中的剩余控制权与剩余索取权配置纳入终极控制人超额控制的分析框架,以深市A股市场的166家国有上市公司为研究样本,对终极控股股东超额控制与非超额控制下,剩... 详细信息

剩余控制权与剩余索取权是现代企业内部治理机制的核心问题。本文将公司治理中的剩余控制权与剩余索取权配置纳入终极控制人超额控制的分析框架,以深市A股市场的166家国有上市公司为研究样本,对终极控股股东超额控制与非超额控制下,剩余控制权与剩余索取权配置结构对企业绩效的影响进行了实证分析,得到了一系列有价值的研究结论。研究结果还表明,现金流权和控制权的偏离程度对企业绩效的影响并不显著,在技术(人力资本)密集型行业扩大企业经营管理者的剩余控制权、剩余索取权分享比例有助于企业绩效的提升。

关键词：超额控制剩余控制权剩余索取权公司绩效

创始人社会资本、家族超额控制与企业过度负债

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浙江社会科学 2019年第2期 61-73,107,157页

作者：辛金国张梅杭州电子科技大学信息化与经济社会发展研究中心杭州电子科技大学会计学院硕士生杭州310018

近年来,民营企业过度负债已呈普遍现象,制约了企业的可持续发展。本文研究了创始人社会资本与家族超额控制对企业过度负债的影响。结果表明,家族股东会超额控制的强化会提升企业过度负债水平,家族董事会超额控制和经理层超额控制均有助... 详细信息

近年来,民营企业过度负债已呈普遍现象,制约了企业的可持续发展。本文研究了创始人社会资本与家族超额控制对企业过度负债的影响。结果表明,家族股东会超额控制的强化会提升企业过度负债水平,家族董事会超额控制和经理层超额控制均有助于缓解企业过度负债程度;创始人社会资本越广,企业过度负债水平越高,并且创始人社会资本对家族超额控制与企业过度负债之间的影响关系具有一定的调节作用。进一步的研究表明,企业过度负债水平的提高会导致企业绩效下降,并且家族超额控制与过度负债交互也将影响企业绩效。本文不仅丰富了民营企业过度负债的理论研究,也为家族企业优化超额控制权结构、合理运用创始人社会资本等提供了启示意义。

关键词：创始人社会资本超额控制过度负债企业绩效

终极控制股东超额控制、现金流权与公司透明度——来自深市民营上市公司的证据

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证券市场导报 2009年第3期 47-53页

作者：苏坤杨淑娥西安交通大学管理学院陕西西安710049 上海对外贸易学院金融管理学院上海201620

从终极控制人的视角,以我国2002～2006年深市民营上市公司563个观察值为研究对象,实证检验了终极控制股东超额控制、现金流权对公司透明度的影响。研究表明:低的公司信息披露透明度作为终极控制股东隐蔽控制权收益的一个机制,终极控制... 详细信息

从终极控制人的视角,以我国2002～2006年深市民营上市公司563个观察值为研究对象,实证检验了终极控制股东超额控制、现金流权对公司透明度的影响。研究表明:低的公司信息披露透明度作为终极控制股东隐蔽控制权收益的一个机制,终极控制股东会通过操纵公司透明度来实现自己的利益。与"堑壕效应"相一致,终极控制股东超额控制程度与公司透明度负相关。与"激励效应"相一致,终极控制股东现金流权与公司透明度正相关。

关键词：终极控制股东超额控制现金流权公司透明度

终极股东超额控制对公司研发投资的影响——产权性质的调节作用

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科技进步与对策 2017年第6期34卷 91-96页

作者：苏坤西北工业大学管理学院陕西西安710072

以中国沪、深两市主板披露的研发投资上市公司为研究对象,基于终极产权论视角,研究终极股东超额控制如何影响公司研发投资以及上述影响在不同产权性质公司间的差异。结果表明:终极股东超额控制程度越高,代理问题越严重,就越倾向于减少... 详细信息

以中国沪、深两市主板披露的研发投资上市公司为研究对象,基于终极产权论视角,研究终极股东超额控制如何影响公司研发投资以及上述影响在不同产权性质公司间的差异。结果表明:终极股东超额控制程度越高,代理问题越严重,就越倾向于减少高风险、长周期性质的研发投资,终极股东超额控制程度与公司研发投资显著负相关。与非国有控股公司相比,国有控股公司终极股东超额控制程度对公司研发投资的负向影响较小。

关键词：终极股东超额控制产权性质研发投资

股权投资、超额控制与企业价值:民营上市公司的经验分析

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世界经济 2005年第9期28卷 63-69页

作者：谢玲芳吴冲锋上海交通大学管理学院

股权投资是控股股东超额控制的表现形式。本文通过经行业调整后的股权投资比率、名义投资公司的数目、名义投资公司的总股本和银行抵押贷款比例等四种方式对股权投资进行了测算。通过对在沪深两地276家民营上市公司进行的经验分析,检验... 详细信息

股权投资是控股股东超额控制的表现形式。本文通过经行业调整后的股权投资比率、名义投资公司的数目、名义投资公司的总股本和银行抵押贷款比例等四种方式对股权投资进行了测算。通过对在沪深两地276家民营上市公司进行的经验分析,检验了股权投资行为、治理结构与公司绩效之间的关系。结论表明现金权与股权投资行为负相关,董事会中控股股东所占席位与股权投资正相关,股权投资比例过大将导致公司价值降低。最后对投资者保护提出相关建议。

关键词：股权投资超额控制民营公司股权投资比率民营上市公司经验分析企业价值控制控股股东投资公司

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终极控制股东、超额控制与信息透明度

山西财经大学学报 2009年第6期31卷 66-71页

作者：王俊秋华东理工大学商学院上海200237

承袭La Porta等(1999)的终极控制权论,实证考察了终极控制股东的超额控制以及终极产权性质对信息透明度的影响。研究结果表明:终极控制权和现金流量权的分离增加了终极控制股东攫取控制权私利的动机和能力,并进而影响了上市公司的信息... 详细信息

承袭La Porta等(1999)的终极控制权论,实证考察了终极控制股东的超额控制以及终极产权性质对信息透明度的影响。研究结果表明:终极控制权和现金流量权的分离增加了终极控制股东攫取控制权私利的动机和能力,并进而影响了上市公司的信息披露策略和透明度;上市公司信息透明度与终极控制股东控制权和现金流量权的分离程度显著负相关;与国有控股上市公司相比,民营上市公司终极控制权和现金流量权的分离程度更加严重,其主动提高透明度的动机更小,信息透明度更低。

关键词：终极控制权现金流量权超额控制信息透明度

终极超额控制与大股东的竞合关系对公司债务期限决策的影响

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北京工商大学学报（社会科学版） 2019年第2期34卷 77-89页

作者：刘新民孙田田王垒山东科技大学经济管理学院山东青岛266590

以2010—2016年我国A股上市公司为研究样本,实证检验了终极控制人与大股东竞合关系对公司债务期限结构的影响。研究结果表明:终极超额控制与公司债务期限存在正"U"型关系;大股东和终极控制人形成的竞争力与公司债务期限结构负相关,大股... 详细信息

以2010—2016年我国A股上市公司为研究样本,实证检验了终极控制人与大股东竞合关系对公司债务期限结构的影响。研究结果表明:终极超额控制与公司债务期限存在正"U"型关系;大股东和终极控制人形成的竞争力与公司债务期限结构负相关,大股东联合短期债权人对终极控制人自利行为进行约束,但这种约束力在终极控制人是政府股东及终极控制人是绝对控股股东时显著减弱;第二大股东与终极控制人股权性质一致与公司债务期限结构正相关,此时大股东和终极控制人更容易形成"合谋"关系。进一步研究发现,当第二大股东为信托股东时,更容易充当"旁观者"的角色,对公司债务期限的影响效应减弱,不再显著。而当第二大股东为受益股东时,和终极控制人形成了明显的"竞争"关系,对公司债务期限的影响效应增强。

关键词：终极控制人大股东超额控制债务期限共同治理竞合关系

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终极控制股东超额控制与资本结构决策

统计与决策 2008年第22期24卷 88-90页

作者：苏坤杨淑娥杨蓓西安交通大学管理学院西安710049 上海对外贸易学院金融学院上海201620

文章以2002～2006年我国民营上市公司1439个观察值为研究对象，实证检验了终极控制股东超额控制对公司资本结构的影响。研究表明：由于负债融资不会造成终极控制股东控制权的稀释，且扩大了其可控制的现金流，便利了它们的攫取行为，终... 详细信息

文章以2002～2006年我国民营上市公司1439个观察值为研究对象，实证检验了终极控制股东超额控制对公司资本结构的影响。研究表明：由于负债融资不会造成终极控制股东控制权的稀释，且扩大了其可控制的现金流，便利了它们的攫取行为，终极控制股东倾向于提高资本结构杠杆水平。终极控制股东的超额控制程度越大，这种动机就越强。

关键词：终极控制股东超额控制资本结构