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成人高教学刊 2003年第6期 8-8页

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货币政策对老龄经济的影响机制研究

系统工程理论与实践 2021年第9期41卷 2169-2179页

作者：倪宣明沈心如彭方平贺英洁北京大学软件与微电子学院北京100871 中山大学管理学院广州510275

随着我国人口转型和老龄化程度的不断加深,政策工具面临着空前复杂的实施环境,政策效果也面临着更多的不确定性.本文关注货币政策在老龄经济中的作用效果.以基于Ramsey模型引入货币政策的MIU(money in utility)模型为基本框架,在其中加... 详细信息

随着我国人口转型和老龄化程度的不断加深,政策工具面临着空前复杂的实施环境,政策效果也面临着更多的不确定性.本文关注货币政策在老龄经济中的作用效果.以基于Ramsey模型引入货币政策的MIU(money in utility)模型为基本框架,在其中加入老龄化率假设,探究货币政策对老龄经济的影响机制.研究表明,老龄经济中货币政策效果与MIU模型部分一致,但存在老龄经济的特殊性.具体来说,货币政策对经济增长依旧表现为"超中性"的特点,即货币增长率只在短期促进经济生产,而对长期经济增长不产生影响.然而,如果货币政策能够对技术进步率产生正向效应,则货币政策将可能表现为"非中性",通货膨胀效应也得到减弱.

关键词：老龄经济货币政策经济增长技术进步

货币政策、宏观审慎监管与银行系统性风险承担

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系统工程理论与实践 2020年第6期40卷 1419-1438页

作者：陈国进蒋晓宇赵向琴厦门大学王亚南经济研究院厦门361005 厦门大学经济学院金融系厦门361005

本文是系统性层面的货币政策风险承担渠道研究.在构建监管当局与商业银行的道德风险理论模型的基础上,本文选取中国上市商业银行为样本,基于CoVaR和CCA方法实证研究了中国货币政策对银行系统性风险承担的影响以及与宏观审慎监管的协调.... 详细信息

本文是系统性层面的货币政策风险承担渠道研究.在构建监管当局与商业银行的道德风险理论模型的基础上,本文选取中国上市商业银行为样本,基于CoVaR和CCA方法实证研究了中国货币政策对银行系统性风险承担的影响以及与宏观审慎监管的协调.结果发现:1)宽松的货币政策,宏观审慎政策以及高杠杆会显著提高银行系统性风险承担;2)宏观审慎与货币政策双支柱的"紧紧"组合对降低系统性风险的政策效果比"紧松"组合更优,利率政策对银行杠杆的关注不足,通过紧缩的利率政策去银行杠杆可能无效;3)利用货币政策,宏观审慎政策限制系统性风险在危机时期可能是无效的,对大型银行的效果不明显.

关键词：货币政策宏观审慎系统性风险承担

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货币政策不确定性对企业绿色创新的影响研究

当代经济科学 2022年第5期44卷 14-27页

作者：任曙明李莲青卢佳蔓陈强大连理工大学经济管理学院辽宁大连116024 广东省烟草专卖局(公司)综合计划处(经济运行处) 广东广州510610

在全球疫情蔓延、经济增长乏力的背景下,中国人民银行为防范化解经济社会风险,加大对货币政策的调整频次,引发了货币政策不确定性。为探讨货币政策不确定性对企业绿色创新的影响及其传导机制,采用随机波动模型和马尔科夫链蒙特卡洛算法... 详细信息

在全球疫情蔓延、经济增长乏力的背景下,中国人民银行为防范化解经济社会风险,加大对货币政策的调整频次,引发了货币政策不确定性。为探讨货币政策不确定性对企业绿色创新的影响及其传导机制,采用随机波动模型和马尔科夫链蒙特卡洛算法分离了货币政策不确定性的可观测部分和不可观测部分,刻画了中国货币政策不确定性水平,并以2006—2019年中国A股制造业上市公司为样本进行实证分析。研究发现:货币政策不确定性显著抑制了企业绿色创新,对未披露环境责任的企业、国有企业更明显。机制检验结果表明,货币政策不确定性上升时,企业的信贷约束加大,不利于企业进行绿色创新;进一步分析发现,绿色信贷政策有效冲抵了货币政策不确定性对绿色创新的消极影响。据此建议中国人民银行为企业绿色创新创造相对稳定的货币政策环境,引导货币市场利率的平稳运行,发挥货币政策精准导向的作用,完善绿色金融政策体系,加大对绿色创新的支持力度。

关键词：货币政策不确定性水平信贷约束绿色信贷绿色创新

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货币政策协调与产业结构“非线性”优化

当代经济科学 2020年第2期42卷 59-67页

作者：刘祖基刘希鹏上海财经大学金融学院上海200433 上海财经大学信息管理与工程学院上海200433

货币政策在不同经济时期对产业结构的传导效果和作用机制明显不同。本文构建了一个带有时变转换概率的马尔科夫区制转换向量自回归模型,并应用该模型研究了不同经济状态下中国货币政策对产业结构优化的差异性影响。研究发现:在经济萧条... 详细信息

货币政策在不同经济时期对产业结构的传导效果和作用机制明显不同。本文构建了一个带有时变转换概率的马尔科夫区制转换向量自回归模型,并应用该模型研究了不同经济状态下中国货币政策对产业结构优化的差异性影响。研究发现:在经济萧条时期,产业结构优化程度较低,以银行间7天拆借利率为货币政策中介目标的宽松性货币政策对产业结构优化升级具有促进作用,但作用效果较弱;在经济繁荣和经济平稳时期,产业结构优化程度较高,以银行间7天拆借利率为货币政策中介目标的紧缩性货币政策对产业结构优化升级具有促进作用,并且作用效果较强。

关键词：货币政策产业结构经济状态非线性效应

货币政策操作类型差异与制造类公司的杠杆响应机制变化

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当代经济科学 2020年第3期42卷 80-91页

作者：王韧李志伟重庆工商大学长江上游经济研究中心重庆400067

金融资源结构错配和高金融摩擦效应会显著制约不同类型的货币政策操作对制造类公司的实际杠杆率影响,并在政策实践中引发“杠杆率悖论”和“杠杆率背离”等诸多困扰。本文基于2003—2018年中国人民银行货币政策操作的类型划分和频次汇总... 详细信息

金融资源结构错配和高金融摩擦效应会显著制约不同类型的货币政策操作对制造类公司的实际杠杆率影响,并在政策实践中引发“杠杆率悖论”和“杠杆率背离”等诸多困扰。本文基于2003—2018年中国人民银行货币政策操作的类型划分和频次汇总,以及同期1047家制造类上市公司的样本数据,对不同货币政策操作类型的微观杠杆率影响进行了综合比较分析。研究发现:(1)货币宽松有助于制造类公司降杠杆,货币紧缩的微观杠杆率影响则不显著,既印证了“金融加速器”效应,也证实了“杠杆率悖论”的现实困扰;(2)强化金融监管和推动市场完善均存在显著“降杠杆”功效,说明克服“配置失灵”和减轻“金融摩擦”对于制造业降杠杆至关重要;(3)适度的货币宽松有助于放大金融监管和市场完善类操作的降杠杆功效,而市场完善类操作较之于金融监管类操作更不容易受到地方执行层面的干扰。

关键词：货币政策制造类公司金融加速器金融摩擦结构性去杠杆

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货币政策通过银行信贷渠道传导的有效性分析

中国科学技术大学学报 2012年第12期42卷 954-960页

作者：孙燕红张红中国科学技术大学管理学院安徽合肥230026

在考虑银行个体资本水平和存款水平差异的基础上,通过构建模型分析了银行个体受到资本充足率和存款准备金率双重约束时的最优信贷决策行为,并对垄断竞争的贷款市场进行均衡分析,研究了不同情况下货币政策变化通过银行信贷渠道传导的有效... 详细信息

在考虑银行个体资本水平和存款水平差异的基础上,通过构建模型分析了银行个体受到资本充足率和存款准备金率双重约束时的最优信贷决策行为,并对垄断竞争的贷款市场进行均衡分析,研究了不同情况下货币政策变化通过银行信贷渠道传导的有效性.研究结果表明,①当所有银行均资本充足并能满足存款准备金率约束时,货币政策的银行信贷渠道传导是有效的;当所有银行的资本均不够充足或均不能满足存款备金率约束时,货币政策的银行信贷渠道传导完全失效;②资本充足并能满足存款准备金率约束的银行在贷款市场中的比例越高,货币政策的银行信贷渠道传导更加有效.

关键词：货币政策信贷渠道传导资本充足率存款准备金率

货币政策、投资者情绪与中国股票市场波动性:理论与实证

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中国管理科学 2017年第11期25卷 1-11页

作者：陈其安雷小燕重庆大学经济与工商管理学院重庆400044 中南民族大学经济学院湖北武汉430074

股票市场对货币政策的反应一直是政府监管部门、投资者和学术界关注的重要问题。本文首先在假设投资者风险厌恶、且存在乐观和悲观情绪的条件下,以利率为货币政策变量,以投资者效用最大化为决策目标,建立数学模型从理论上研究货币政策... 详细信息

股票市场对货币政策的反应一直是政府监管部门、投资者和学术界关注的重要问题。本文首先在假设投资者风险厌恶、且存在乐观和悲观情绪的条件下,以利率为货币政策变量,以投资者效用最大化为决策目标,建立数学模型从理论上研究货币政策和投资者情绪对中国股票市场波动性的影响机理;其次,以2006-2014年期间的中国货币政策数据、投资者情绪数据和股票市场指数收益数据为样本,对理论模型所得结果进行实证检验。理论和实证研究结果表明,中国股票市场价格波动性与投资者情绪正相关,与市场利率负相关;投资者情绪在一定程度上弱化了货币政策对股票市场波动性的调控作用,进而使得股票市场对货币政策的实际反应偏离了货币政策调控目标。论文研究结果基于投资者情绪视角对中国股票市场不符合传统理论的货币政策效应做出了合理解释。

关键词：货币政策投资者情绪价格波动性中国股票市场

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货币政策、盈余管理与资产减值

中央财经大学学报 2015年第11期 53-61,74页

作者：汪猛徐经长中国人民大学商学院

基于宏观经济政策研究其对微观企业行为的影响,已成为会计和财务领域研究的新范式,而且渐成热点。笔者研究了货币政策对资产减值会计政策的影响,实证结果发现,在紧缩性货币政策环境中,企业计提的资产减值准备更多,且主要是流动资产减值... 详细信息

基于宏观经济政策研究其对微观企业行为的影响,已成为会计和财务领域研究的新范式,而且渐成热点。笔者研究了货币政策对资产减值会计政策的影响,实证结果发现,在紧缩性货币政策环境中,企业计提的资产减值准备更多,且主要是流动资产减值准备;货币政策紧缩期,盈余管理动机并未使资产减值增加。进一步研究发现,在货币政策紧缩期,流动资产减值准备和长期资产减值准备的转回数均减少;同时,在货币政策紧缩期,盈余管理动机越强,则流动资产减值转回越多。我们的研究不但为宏观经济政策作用于微观企业会计政策提供了经验证据,而且为会计准则制定者和证券市场会计监管部门改进和完善资产减值准则提供了货币政策视角的依据。

关键词：货币政策资产减值经济因素盈余管理

货币政策、资产价格与消费者价格波动——基于庇古效应和超调理论的研究

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管理科学学报 2024年第1期27卷 126-140页

作者：逯进华玉飞王秋苏青岛大学经济学院青岛266000 恒丰银行博士后科研工作站济南250000 山东工商学院金融学院烟台264000

首先基于价格超调理论和庇古财富效应理论,全面解析了货币政策对消费者物价指数(CPI)的动态影响机制,结果发现,货币政策不仅会直接影响CPI,而且会通过资产价格的超调效应间接影响到CPI.其次,本文进一步引入马尔科夫区制转移模型,分析了... 详细信息

首先基于价格超调理论和庇古财富效应理论,全面解析了货币政策对消费者物价指数(CPI)的动态影响机制,结果发现,货币政策不仅会直接影响CPI,而且会通过资产价格的超调效应间接影响到CPI.其次,本文进一步引入马尔科夫区制转移模型,分析了货币政策的不同区制特征,并从参数时变角度测算了货币政策对资产价格和CPI的动态影响关系.实证研究表明:第一,货币政策具有明显的扩张和收缩二区制特征.第二,短期内货币政策对资产价格较之CPI有超调效应,长期看货币政策通过资产价格的庇古中介效应间接影响CPI.第三,货币政策对资产价格和CPI均存在非对称影响,扩张性货币政策效应小于紧缩性货币政策效应,同时资产价格对CPI同样存在非对称性影响,“损失规避”效应明显.

关键词：货币政策超调理论庇古效应