检索结果-南通市图书馆

企业社会责任对金融化影响的实证研究——基于蓄水池与投资替代动机

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

企业社会责任对金融化影响的实证研究——基于蓄水池与投资替代动...

作者：王研东北财经大学

学位级别：硕士

近年来,国民经济的发展呈现出总体稳定态势,2021年的经济增长运行也在合理区间。然而在世界局势错综复杂,新冠肺炎疫情不断复发的大环境下,社会各方不再是仅仅注重经济的增长,而是开始普遍关注经济的外溢效应,诸如环境保护、慈善捐赠等... 详细信息

近年来,国民经济的发展呈现出总体稳定态势,2021年的经济增长运行也在合理区间。然而在世界局势错综复杂,新冠肺炎疫情不断复发的大环境下,社会各方不再是仅仅注重经济的增长,而是开始普遍关注经济的外溢效应,诸如环境保护、慈善捐赠等,社会责任引起社会各界的广泛关注。由企业缺乏社会责任感引发的问题并不少见,欺骗消费者引发的毒奶粉事件,乱排乱放导致的环境污染,拖欠员工工资等等,说明我们需要对企业缺乏社会责任的现象进行有效治理。同时,企业承担社会责任也能够对自身产生影响,可以向社会传递积极信息,有助于获得银行等利益相关方的资金支持,增加资金来源。然而对资金的分配,是用于实体经济投资,还是配置金融资产?目前大部分文献的研究表明企业社会责任的承担提高了金融资产的配置水平。但是,关于企业社会责任对金融化影响,还没有学者从不同类型的金融资产方面进行完善研究,此次研究将金融资产划分为流动性金融资产与逐利性金融资产,在分析企业社会责任对金融化影响的基础上,进一步研究其中的作用机制,从不同的视角深入探索二者的关系。本文通过以非金融企业为样本,选取2010-2020年的数据共23643个样本观测值进行实证研究,着重回答以下问题,一是企业承担社会责任对金融化是何种影响,二是企业社会责任对不同动机的金融化影响是否具有差异性,以及其中的传导机制。三是在不同经济政策环境下与不同特征企业中企业社会责任对金融化的影响是否具有差异性。研究结果表明:(1)企业社会责任与金融化存在正相关关系,企业积极承担社会责任能够提高金融资产的配置比例。进一步,本文对金融资产进行了分类别检验,发现企业社会责任会促进企业持有流动性金融资产,而抑制逐利性金融资产投资。(2)在传导机制研究方面,发现流动性供给在企业社会责任促进企业持有流动性金融资产过程中起部分中介效应,企业承担社会责任能够增加流动性供给进一步增加流动性金融资产配置。营业利润率在企业社会责任减少逐利性金融资产配置过程中起部分中介效应,企业承担社会责任能够提升营业利润率,进一步减少逐利性金融资产的配置。(3)在经济政策不确定性的调节作用检验中,经济政策的不确定性促进了企业社会责任与金融化的正相关关系,经济政策的不确定性越高,企业社会责任对金融化的促进作用越强烈。进一步,对金融资产分类别检验,企业承担社会责任对流动性金融资产的促进作用在经济政策不确定性更高的情况下更强烈,而对逐利性金融资产的抑制作用没有明显的调节作用。(4)融资约束是企业进行投资决策时面临的巨大难题,实证研究发现,融资约束虽然对金融化的总衡量指标的调节效应不显著,但是在金融资产分类别检验中,当企业面临的融资约束比较低时,企业社会责任对流动性金融资产配置水平的促进关系更强烈,当企业面临较高的融资约束时,企业社会责任对逐利性金融资产配置水平的抑制作用更强烈。(5)在更具成长性的企业中,企业社会责任对金融化的促进作用受到了抑制;而在成长性不强的企业中,企业社会责任对金融化的促进作用得到了增强。对金融资产分类别检验中,企业成长性负向调节企业社会责任与流动性金融资产的正向关系,而对社会责任与逐利性金融资产的调节效应并不明显。本文从不同视角深入研究了企业社会责任与金融化之间的关系,并以此为基础提出政策建议。本文的探索丰富了企业社会责任与金融化的关系的研究角度,有利于利益相关者全面理解企业社会责任承担的利弊,为企业的经营发展提出政策建议。企业应该注重长远利益,合理分配资源,避免过度配置金融资产,导致实体经济出现“脱实向虚”的现象。本文的创新点如下:关于企业社会责任对金融化影响的差异性的分析,以往学者大都从股权性质的视角分析,本文提供了新的视角,即经济政策的不确定性与企业成长性。在目前的经济形势下,贸易形势日趋紧张,新冠肺炎疫情不断反复,经济政策的不确定性愈来愈烈,进一步影响企业社会责任与金融化的关系。其次,成长性不同的企业中所面临的融资环境以及拥有的投资机会不同,这些都会影响社会责任与金融化的关系。本文基于经济政策不确定性与企业成长性视角,研究影响关系的差异性,丰富类此类研究。

关键词：企业社会责任金融化流动性供给投资替代

投资替代、非金融企业影子银行化与企业经营绩效

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

吉林金融研究 2021年第8期 39-42,53页

作者：李晓菲刘艳艳齐鲁工业大学金融学院山东济南250100

当前,我国经济结构调整且实体经济下行严重,尤其是受到新冠疫情的影响,许多企业将更多的资本投入到影子银行业务中,谋求高额收益。本文的研究以2010-2019年沪深两市A股上市企业为样本,探讨非金融企业影子银行化与固定资产收益率的关系,... 详细信息

当前,我国经济结构调整且实体经济下行严重,尤其是受到新冠疫情的影响,许多企业将更多的资本投入到影子银行业务中,谋求高额收益。本文的研究以2010-2019年沪深两市A股上市企业为样本,探讨非金融企业影子银行化与固定资产收益率的关系,以及对企业经营绩效产生的影响。结果表明,固定资产收益率越低,企业影子银行化规模越大,经营绩效越低。

关键词：影子银行化投资替代固定资产收益率经营绩效

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

资管新规对企业创新的影响:激励效应之谜

江汉论坛 2024年第3期 5-14页

作者：唐文进邓苹艳长沙理工大学经济与管理学院湖南长沙410076

资管新规作为资管行业首个统一的强监管政策,对企业从事影子银行业务直接产生限制作用,但是对于实体企业创新的最终影响存在着不确定性。以资管新规的实施为准自然实验,基于2014—2021年A股上市公司数据,借助广义DID模型可以厘清和验证... 详细信息

资管新规作为资管行业首个统一的强监管政策,对企业从事影子银行业务直接产生限制作用,但是对于实体企业创新的最终影响存在着不确定性。以资管新规的实施为准自然实验,基于2014—2021年A股上市公司数据,借助广义DID模型可以厘清和验证资管新规对企业创新的影响。实证研究发现:资管新规实施后,影子银行化程度较高企业的创新数量和创新质量显著提升,且经过一系列稳健性检验后,结论依然成立;资管新规对企业创新的促进效应在国有企业、大型企业和高管有金融背景的企业更为显著。其影响机制检验发现,资管新规会通过抑制企业的“投资替代”效应和具有融资优势的企业成为“实体中介”两条渠道来促进企业创新。因此,强化金融监管,引导经济“脱虚向实”势在必行。在推行金融强监管措施时,要尽量避免“一刀切”模式,进一步规范金融机构的投资业务,拓展中小企业等融资劣势企业的创新融资渠道,积极引导金融服务实体经济。

关键词：金融监管资管新规企业创新激励效应之谜投资替代

维普期刊数据库博看期刊

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

企业“脱实向虚”与劳动力技能升级

经济科学 2024年第2期 91-114页

作者：李小荣毕英睿吴楠中央财经大学财政税务学院中央财经大学经济学院

在人才强国战略背景下,企业如何实现劳动力技能升级是一个重要问题。本文从企业金融化视角对这一问题进行回答,研究企业“脱实向虚”对劳动力技能升级的影响及其作用机制。本文基于“资本技能互补”假说,构建了内源融资和外源融资差异... 详细信息

在人才强国战略背景下,企业如何实现劳动力技能升级是一个重要问题。本文从企业金融化视角对这一问题进行回答,研究企业“脱实向虚”对劳动力技能升级的影响及其作用机制。本文基于“资本技能互补”假说,构建了内源融资和外源融资差异下高低技能劳动力需求的分析框架,从理论层面刻画了金融资产投资对劳动力技能结构的影响、机制和异质性。经验证据表明:金融化程度的提高显著抑制了劳动力技能升级;金融化加剧了企业融资约束,挤出了实体投资和研发投资,进而抑制了劳动力技能升级。进一步检验发现,对于主业业绩较差、CEO不具有金融背景和信用评级较低的企业,金融资产投资会导致更严重的融资约束,从而对劳动力技能升级产生更大的抑制作用;若实体企业套利动机更强,金融资产投资对劳动力技能的负向影响更显著。此外,金融化抑制劳动力技能升级显著降低了企业价值和生产效率。本文从金融化角度丰富了劳动力技能结构的影响因素研究,并且在劳动力市场层面拓展了金融化领域的研究范畴,为企业“脱实向虚”如何影响劳动力技能升级提供理论机制和经验证据。

关键词：金融化劳动力技能融资约束投资替代

金融周期变动与企业资金配置效率——基于现金持有视角的经验证据

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

现代财经（天津财经大学学报） 2024年第8期 36-55页

作者：赵艳平梁正一马新啸中国海洋大学经济学院山东青岛266100 中国海洋大学管理学院山东青岛266100

企业现金持有水平反映了其进行资金配置的能力,探讨金融周期变动与企业现金持有间的关系,对于实现金融高质量发展和企业高质量发展均具重要意义。文章以2003-2022年A股上市公司为研究对象,系统考察金融周期变动对企业现金持有的影响及... 详细信息

企业现金持有水平反映了其进行资金配置的能力,探讨金融周期变动与企业现金持有间的关系,对于实现金融高质量发展和企业高质量发展均具重要意义。文章以2003-2022年A股上市公司为研究对象,系统考察金融周期变动对企业现金持有的影响及其作用机制。研究结果显示,企业现金持有呈现逆金融周期变化,即在金融周期上行期,企业偏向减少现金持有,并会降低现金调整速度。机制检验结果表明,金融周期变动主要通过融资成本、投资替代双重渠道影响企业现金持有;异质性检验结果表明,规模较小、成长性较高和高管持股比例较高的企业现金持有逆周期变化更强;进一步研究发现,企业在金融周期下行期更易于增持货币资金与筹资活动现金,在增强企业风险承担能力的同时,降低企业现金持有价值。文章丰富和拓展了金融周期与企业现金持有方面的研究文献,不仅有助于学术界和实务部门更加深入理解金融周期变动的微观经济效应,也为推动企业前瞻性地制定和实施现金管理策略,实现高质量发展提供一定的理论借鉴和实践参考。

关键词：金融周期融资成本投资替代现金持有

大股东控制对实体企业金融资产投资的影响研究

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

大股东控制对实体企业金融资产投资的影响研究

作者：尚婷婷青岛大学

学位级别：硕士

随着经济全球化和资本在世界范围内的自由流动,我国金融市场上的资本快速累积,许多实体企业经营者意识到投资金融工具可以实现资本快速增值,于是将大量资金投入金融领域,企业“脱实向虚”问题日益严重。目前,学术界将这种现象从宏观和... 详细信息

随着经济全球化和资本在世界范围内的自由流动,我国金融市场上的资本快速累积,许多实体企业经营者意识到投资金融工具可以实现资本快速增值,于是将大量资金投入金融领域,企业“脱实向虚”问题日益严重。目前,学术界将这种现象从宏观和微观两个层面进行区分概括,宏观层面的金融资产投资泛指金融市场和金融机构规模的扩张,微观层面的金融资产投资是指非金融企业越来越多地参与到金融投资的相关活动中。除此之外,企业金融资产投资对企业各方面存在正反两方面的影响:一方面,当企业金融资产投资规模达到一定程度时,会挤占实体业务发展空间,从而导致企业实业投资率呈现下降趋势;另一方面,适度的金融资产投资也可以为主营业务发展提供资金支持。大股东的公司治理角色也一直是学术界争论的热点话题,学术界普遍认为大股东在公司中扮演的角色或为“监督者”或为“掏空者”。监督理论认为大股东作为企业最大的利益相关者有动机监督管理层,缓解委托代理关系产生的代理冲突;掏空理论则认为大股东由于持股比例高,具有较大的话语权,可能以自身利益角度出发掏空企业。在当前经济“脱实向虚”问题日益突显的背景下,本文利用2007-2021年中国A股上市公司数据,考察了大股东控制对实体企业金融资产投资的影响。研究发现,大股东持股比例的上升有助于抑制企业金融资产投资,这支持了大股东的“监督效应”和金融资产投资的“投资替代”动机。在对影响机制检验过程中,本文证实大股东控制通过提高内部控制有效性、弱化管理层权力以及降低管理层在职消费抑制企业金融资产投资。以上机制均表明大股东确实通过“监督效应”约束了管理层出于“投资替代”动机的金融资产投资行为。在异质性分析中,本文首先从公司治理环境异质性角度发现,在机构投资者比例低及盈余管理严重的情况下,大股东控制对企业金融资产投资的影响更为显著。从企业特征异质性角度发现,大股东持股比例对企业金融资产投资的负向影响在非国有企业、风险承担能力大、融资约束大的环境中更加明显。最后从外部市场环境异质性角度发现,在金融市场收益高和经济政策不确定性高的情况下,大股东持股比例对企业金融资产投资的负向影响更加明显。研究结果对于深入理解大股东在公司治理中的作用以及缓解企业“脱实向虚”具有重要的借鉴意义。

关键词：大股东控制金融资产投资监督效应投资替代

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

经济周期与企业金融化

管理科学学报 2023年第7期26卷 17-31页

作者：周泽将雷玲李鼎安徽大学商学院合肥230601 安徽大学经济学院合肥230601 东北财经大学工商管理学院大连116012

当前中国实体经济“脱实向虚”现象引发社会的广泛关注,企业金融化是否受到经济周期的影响有待检验.本文以2005年—2019年中国资本市场上市公司为研究样本,考察了经济周期对企业金融化的影响及其情境因素差异.实证分析发现,在经济上行期... 详细信息

当前中国实体经济“脱实向虚”现象引发社会的广泛关注,企业金融化是否受到经济周期的影响有待检验.本文以2005年—2019年中国资本市场上市公司为研究样本,考察了经济周期对企业金融化的影响及其情境因素差异.实证分析发现,在经济上行期,企业金融化程度提高,表明当前中国上市公司配置金融资产的“投资替代”动机较强.进一步的研究发现,在管理者面临业绩压力越大的公司,经济周期对企业金融化的促进作用越强,而在低高管持股比例、高融资约束和低行业竞争的公司,经济周期对企业金融化的促进效应被削弱.本文从宏观经济层面验证了企业金融化的“投资替代”动机,不仅丰富了经济周期和企业金融化相关领域的研究,而且对政府和监管部门引导企业适度配置金融资产、防范金融风险也具有一定的现实意义.

关键词：经济周期企业金融化投资替代

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

大股东控制对企业金融化的影响研究

管理学报 2023年第5期20卷 780-788页

作者：邵志浩尚婷婷才国伟青岛大学经济学院中山大学岭南学院

利用2007~2019年中国A股上市公司数据,考察大股东控制对企业金融化的影响。研究发现,大股东持股比例上升有助于抑制企业金融化,支持大股东的“监督效应”和金融化的“投资替代”动机;在管理层持股比例低、盈余管理严重、机构投资者持股... 详细信息

利用2007~2019年中国A股上市公司数据,考察大股东控制对企业金融化的影响。研究发现,大股东持股比例上升有助于抑制企业金融化,支持大股东的“监督效应”和金融化的“投资替代”动机;在管理层持股比例低、盈余管理严重、机构投资者持股比例低及分析师跟踪人数少的情况下,大股东控制对金融化的影响更强,表明大股东确实通过“监督效应”约束了企业金融化。进一步研究发现,大股东持股比例对企业金融化的负向影响,在非国有、经营风险高、融资约束大的企业以及金融市场收益高、金融投资风险大、经济政策不确定性高的环境中更加明显。

关键词：大股东控制金融化监督效应投资替代

维普期刊数据库博看期刊

“营改增”与企业金融化--来自制造业的经验证据

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

金融论坛 2021年第2期26卷 59-69页

作者：强国令王梦月新疆财经大学金融学院新疆财经大学新疆乌鲁木齐830012

本文利用2010-2018年A股制造业上市公司数据,考察"营改增"对不同产权性质企业金融资产配置结构的影响。研究发现:在"营改增"影响下,国有企业的长期金融资产配备增加,实体投资"挤出"效应明显存在,说明国有企业配置金融资产以利润最大化... 详细信息

本文利用2010-2018年A股制造业上市公司数据,考察"营改增"对不同产权性质企业金融资产配置结构的影响。研究发现:在"营改增"影响下,国有企业的长期金融资产配备增加,实体投资"挤出"效应明显存在,说明国有企业配置金融资产以利润最大化为动机;非国有企业的短期金融资产持有量明显减少,融资约束有所缓解,说明非国有企业配置金融资产以资金储备为动机。

关键词：营改增金融化实体企业资金储备投资替代