资管新规对企业创新的影响:激励效应之谜

作     者：唐文进 邓苹艳 Tang Wenjin

作者机构：长沙理工大学经济与管理学院湖南长沙410076 

出 版 物：《江汉论坛》 (Jianghan Tribune)

年 卷 期：2024年第3期

页      面：5-14页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020201[经济学-国民经济学] 

基　　金：国家社会科学基金重大项目“经济发展新常态下货币政策的结构调整功能及其有效性研究”(16ZDA034) 国家自然科学基金面上项目“促进零碳发展目标实现的中国绿色货币政策作用机理与调控效果研究”(72373014) 湖南省研究生科研创新项目“金融强监管对企业技术创新的影响研究”(CX20220936) 

主　　题：金融监管 资管新规 企业创新 激励效应之谜 投资替代 

摘      要：资管新规作为资管行业首个统一的强监管政策,对企业从事影子银行业务直接产生限制作用,但是对于实体企业创新的最终影响存在着不确定性。以资管新规的实施为准自然实验,基于2014—2021年A股上市公司数据,借助广义DID模型可以厘清和验证资管新规对企业创新的影响。实证研究发现:资管新规实施后,影子银行化程度较高企业的创新数量和创新质量显著提升,且经过一系列稳健性检验后,结论依然成立;资管新规对企业创新的促进效应在国有企业、大型企业和高管有金融背景的企业更为显著。其影响机制检验发现,资管新规会通过抑制企业的“投资替代效应和具有融资优势的企业成为“实体中介两条渠道来促进企业创新。因此,强化金融监管,引导经济“脱虚向实势在必行。在推行金融强监管措施时,要尽量避免“一刀切模式,进一步规范金融机构的投资业务,拓展中小企业等融资劣势企业的创新融资渠道,积极引导金融服务实体经济。