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恒瑞医药股份有限公司股权激励方案实施效果研究

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恒瑞医药股份有限公司股权激励方案实施效果研究

作者：李倩倩湖南科技大学

学位级别：硕士

所有权与经营权的分离产生了现代企业制度,股东和经营者的矛盾也随之产生,1952年,由美国菲泽尔公司推出的股票期权计划极大地解决了这一矛盾。20世纪末股权激励传入我国并开始被小范围试用,但是由于当时我国有关股权激励法律政策尚不完... 详细信息

所有权与经营权的分离产生了现代企业制度,股东和经营者的矛盾也随之产生,1952年,由美国菲泽尔公司推出的股票期权计划极大地解决了这一矛盾。20世纪末股权激励传入我国并开始被小范围试用,但是由于当时我国有关股权激励法律政策尚不完善,且企业多为借鉴模仿而不能结合实际状况,所以并未达到预期激励效果。恒瑞医药作为具有活力和影响力、科技和文化相融合的创新型企业,对于其而言,人才和科研是实现公司高效益高利润的保证。为了提高创新能力、保护人才、完善薪酬体制恒瑞医药在2010年至2017年陆续实施了三次股权激励方案,很大程度上提升了企业的经济实力和综合竞争力。但是恒瑞医药的股权激励方案并非完美,其也有很多不足之处。基于此种情况,本文研究了国内外股权激励的相关理论,以此作为文章的理论基础,对恒瑞医药2010年、2014年、2017年三次股权激励方案予以介绍,对比三次方案的异同并分析原因,然后重点运用非财务指标分析股权激励的效果,最后分析恒瑞医药股权激励的优点和不足之处,为其今后的股权激励方案提供参考意见。经过分析发现:从企业绩效方面来看,恒瑞医药营运能力的变动与股权激励方案的实施无联系,公司偿债能力、盈利能力和发展能力的变动与股权激励方案的实施有一定联系。从非财务指标方面来看,恒瑞医药的股权激励政策促进了公司短期股价上涨和企业价值的提高、吸引了人才并很大程度上防止了人才的流失、优化了公司人才结构并提高了人才素质、促使研发投入和固定资产的增加,为公司的稳定发展打下了坚实的基础。

关键词：恒瑞医药股权激励方案限制性股票实施效果

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恒瑞医药融合创新对企业财务绩效的影响研究

恒瑞医药融合创新对企业财务绩效的影响研究

作者：赵宇兰州理工大学

学位级别：硕士

随着国家医疗卫生体制改革的不断加深,医药行业发展前景一片光明,并且在国家政策扶持和资金注入的双重支持下,我国医药行业规模得到快速扩大。为了促进医药行业快速、平稳的发展,国家颁布了一系列政策来对医药行业进行规范,主要体现在:... 详细信息

随着国家医疗卫生体制改革的不断加深,医药行业发展前景一片光明,并且在国家政策扶持和资金注入的双重支持下,我国医药行业规模得到快速扩大。为了促进医药行业快速、平稳的发展,国家颁布了一系列政策来对医药行业进行规范,主要体现在:一是鼓励创新;二是提高产品质量。对于医药企业来说,自主创新能力是企业成长、发展的核心和动力,并且与企业财务绩效息息相关、相辅相成。但目前国内外医药企业进行创新的要素大多数是单一的,且对企业的财务绩效提升有限。为了提高创新要素对企业财务绩效的影响,国内外学者开始将将多种创新要素进行融合,这也就是融合创新。融合创新作为综合性创新方式,通过对企业资源的创新性整合,打破资源的不合理消耗,产生1+1>2的创新产出,同时激发企业多要素的活力,增加企业价值,提高企业财务绩效。本文在对国内外学者关于融合创新和企业财务绩效以及两者关系的研究进行文献梳理的基础上,介绍了融合创新及其子能力、企业财务绩效的相关概念,梳理融合创新和企业财务绩效之间的关系。在医药制造业的行业分析中,运用2013-2017年的数据进行实证分析,验证融合创新及其子能力与企业财务绩效的关系。得到的结论有:(1)融合创新与企业财务绩效正相关;(2)融合创新各子能力与企业财务绩效正相关。在案例分析中,选取恒瑞医药为案例研究对象,根据实证的指标,采用恒瑞医药的数据,对实证结果进行进一步的验证,案例验证结果与实证结果一致。最后,为进一步提升恒瑞医药的融合创新能力提出几点建议。本文通过对恒瑞医药融合创新对其财务绩效的影响研究,希望能够对恒瑞医药改善企业融合创新方式,提升财务绩效有所帮助,并为其他医药企业进行融合创新提供一定的经验借鉴。

关键词：融合创新财务绩效恒瑞医药

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恒瑞医药研发投入对经营绩效影响研究

恒瑞医药研发投入对经营绩效影响研究

作者：刘子怡长沙理工大学

学位级别：硕士

受经济、社会、文化环境的影响,人群疾病谱和死亡谱发生变迁,非传染性疾病成为威胁全球人群健康的主要疾病,医药制造企业对肿瘤领域新药的研发重视程度不断提升,药物研发成功,投入市场疗效显著,一方面极大提高患者的生存率造福人类;另... 详细信息

受经济、社会、文化环境的影响,人群疾病谱和死亡谱发生变迁,非传染性疾病成为威胁全球人群健康的主要疾病,医药制造企业对肿瘤领域新药的研发重视程度不断提升,药物研发成功,投入市场疗效显著,一方面极大提高患者的生存率造福人类;另一方面,能提升经营绩效形成核心竞争力推动企业可持续发展。本文选取恒瑞医药股份有限公司（以下简称“恒瑞医药”）为研究对象,探讨医药制造企业研发投入对经营绩效的影响。首先对我国医药制造行业背景和研发投入现状进行分析,提出本文研究思路与研究方法,以技术创新理论、核心竞争理论以及人力资本理论为本文研究基础,对于企业通过加大研发投入提升经营绩效的行为进行了分析;其次,对恒瑞医药的发展历程、股权结构及治理结构进行了详细的介绍,并将企业所构建的研发体系架构以及研发模式进行了梳理;最后,将企业研发投入和经营绩效的相关变化根据其趋势和特点划分为“合作研发阶段”和“自主创新阶段”,从盈利能力、债务风险、资产质量、经营增长、专利申报和市场价值方面等六个方面分阶段对恒瑞医药研发投入以及经营绩效的变化进行了分析,并对恒瑞医药研发投入对经营绩效的影响及原因进行了阐述。研究结果表明,恒瑞医药高水平研发投入使得企业经营绩效显著提高。因此企业尤其是医药制造业应构建研发创新机制,不断加大科研经费投入促进科研成果产出,引进高层次人才打造高绩效研发团队,同时实施股权激励并加大研发人员的激励比例,面向海外市场推动研发国际化。

关键词：恒瑞医药研发投入经营绩效研发创新

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恒瑞医药股利政策研究

恒瑞医药股利政策研究

作者：刘诗杨湖南科技大学

学位级别：硕士

医药行业作为我国国民经济的重要组成部分之一,其特点是周期性较弱,人们对药品的刚性消费推动了医药行业的持续发展。伴随着经济的持续增长,人民收入水平和生活水平的不断提高,医疗保障体系的逐步完善,人口老龄化问题越来越明显,医药行... 详细信息

医药行业作为我国国民经济的重要组成部分之一,其特点是周期性较弱,人们对药品的刚性消费推动了医药行业的持续发展。伴随着经济的持续增长,人民收入水平和生活水平的不断提高,医疗保障体系的逐步完善,人口老龄化问题越来越明显,医药行业具有良好的发展和上升空间。股利政策是企业财务管理中一项重要的财务决策,合理的股利政策能够使股东在考虑眼前利益的同时保障企业的长远发展。本文选择目前医药制造行业总市值第一的恒瑞医药为案例研究对象,在对国内外相关文献按照股利政策基本理论、股利政策影响因素和股利政策的作用等方面进行梳理后,对股利、股利政策的类型和股利支付程序与方式进行了阐述,以信息效应论、税收效应论等股利相关论为本文的理论基础。概括了恒瑞医药的企业概况以及自2000年上市以来的股利政策,同时结合医药行业发展背景以及同行业上市公司的股利分配情况进行分析,发现恒瑞医药的股利政策存在偏好股票股利、股利政策连续性较好、现金股利支付水平较低以及股利政策的稳定性不足的特征,而影响恒瑞医药股利政策制定的因素主要有股权结构、税赋差异、盈利能力、成长能力以及公司发展战略等,从整体实施效果来看,恒瑞医药的股利政策对其股价的影响总体上是积极的。在对恒瑞医药股利政策分析的基础上,从企业层面、制度层面和投资者层面提出了适度提高现金股利支付水平和拓宽融资渠道、健全保护中小股东的法律法规、引导投资者树立正确的投资观念等建议。

关键词：恒瑞医药股利政策医药行业

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恒瑞医药的投资价值研究

恒瑞医药的投资价值研究

作者：蒋丽云西北民族大学

学位级别：硕士

从1991年开始,我国证券市场历经三十余年的发展历史正逐渐走向规范和成熟,但是由于长期以来因为不健全的市场制度、匮乏的企业价值评估实践和拿经验还有各种错误的投资价值理念,仍然使得我国股票市场频繁出现众多中小投资者对于证券投... 详细信息

从1991年开始,我国证券市场历经三十余年的发展历史正逐渐走向规范和成熟,但是由于长期以来因为不健全的市场制度、匮乏的企业价值评估实践和拿经验还有各种错误的投资价值理念,仍然使得我国股票市场频繁出现众多中小投资者对于证券投资的追涨杀跌的不良现象。良好的投资习惯只有运用正确和科学的价值评估方法,综合考虑影响企业价值的众多方面因素,才能在合理的假设和评估下得出最符合企业内在价值的合理和科学结论,实现避免亏损和投资收益的最大化。随着我国居民健康意识的增强、人口老龄化趋势显著以及医药科技领域的创新和发展,使得医药行业始终保持着快速的发展,众多投资者的眼光不断关注医药健康行业,医药健康行业迎来了新的发展机遇与挑战。与此同时,医药改革的持续深入,两票制和带量采购等行业政策的推出,创新逐渐成为驱动国内药品市场发展的主要动力,各大医药企都在逐步重视企业原创药品的研发和转型,努力实现从生产仿制药的“跟跑”国外药企过渡到在自主创新药的研制中“领跑”。本文以国内创新药龙头企业——恒瑞医药公司为例,采用基本面分析方法,首先通过对宏观、中观和微观三个层面研究其成长性,其次对恒瑞医药公司2015至2019年的财务报表数据进行分析,综合评价恒瑞医药的财务状况,并为其估值过程中现金流量的预测提供了参考。最后用绝对估值模型的自由现金流折现法和相对估值模型中的修正市盈率法、修正市净率法进行分析,通过两种估值模型进行对比和验证,得出一个较为客观合理科学的估值结论。本文得到的结论为:通过自由现金流折现模型确定了恒瑞医药的内在价值为97.45元,通过相对价值估值模型确定了恒瑞医药公司的理论价值区间在[101.45,105.69]元内,其目前恒瑞医药公司的股价相对于本文得到的合理估值股价区间而言较低,具有投资价值,故而投资者在当前结合自身的情况可适当买入。本文在研究估值的同时也提出了投资恒瑞医药企业所要注意的几项风险可供投资者参考。

关键词：恒瑞医药投资价值自由现金流折现模型相对价值评估

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恒瑞医药社会责任信息披露质量研究

中国乡镇企业会计 2022年第2期 69-71页

作者：张桢云金颖金陵科技学院商学院

本文以恒瑞医药作为研究对象,分析该企业社会责任信息披露形式和内容,进行企业近三年信息披露状况的纵向对比,与行业优质企业进行横向比较,发现恒瑞医药社会责任信息披露存在形式单一、内容不够充分、负面和风险信息不完整等问题,针对... 详细信息

本文以恒瑞医药作为研究对象,分析该企业社会责任信息披露形式和内容,进行企业近三年信息披露状况的纵向对比,与行业优质企业进行横向比较,发现恒瑞医药社会责任信息披露存在形式单一、内容不够充分、负面和风险信息不完整等问题,针对性论述了其社会责任信息披露质量的内外部影响因素,提出了政策制度、披露体系和指标、监管这几方面的对策建议。

关键词：恒瑞医药社会责任信息信息披露质量

企业终止股权激励的动因及效果分析——基于恒瑞医药的案例分析

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企业终止股权激励的动因及效果分析——基于恒瑞医药的案例分析

作者：李烨内蒙古大学

学位级别：硕士

公司实施科学全面的股权激励机制之后,如何确保其长期有效而不被终止对于公司的可持续发展愈发重要。中国的股权激励制度已经逐渐完备,但是从2019年起中国A股市场上的股权激励公告数量出现了明显的下滑,并且在上市公司中出现实施后又终... 详细信息

公司实施科学全面的股权激励机制之后,如何确保其长期有效而不被终止对于公司的可持续发展愈发重要。中国的股权激励制度已经逐渐完备,但是从2019年起中国A股市场上的股权激励公告数量出现了明显的下滑,并且在上市公司中出现实施后又终止的现象也越来越普遍,有学者认为这种终止行为可以为下次实施股权激励提供相关经验和改善企业经营绩效,也有学者认为终止行为是不值得鼓励的做法。目前虽然已经有国内外学者着手研究上市公司终止股权激励的行为,但有关企业应如何更好的实施股权激励、企业终止股权激励的动因与效果等一系列问题,理论界与实物界的研究还处于探索阶段,特别是有关主动终止股权激励计划的案例研究更是少之又少。因此本文以委托代理理论、激励理论、止损理论和人力资源理论为依据,以国内外学者对于股权激励终止实施的研究为依托,运用案例研究的方法,以恒瑞医药2021年12月终止第四次股权激励为研究对象,探讨其终止股权激励的动因及效果的影响,以及企业在以后应如何避免终止股权激励。研究发现,企业终止股权激励的动因有四个:一是外部环境影响即国家对于医药行业的集采政策,二是企业在创新转型过程中出现困境,三是股权激励实施时设计的方案不合理,四是股权激励实施后企业内部成本高的问题。对于效果影响方面,终止后企业在财务绩效方面的各项指标均有所下降,市场反应方面投资者持有消极态度,同时多名公司高管和核心研发人员的接连离职对企业未来的发展有抑制作用,但创新研发能力方面企业受影响较小,后续会持续增加研发资金投入和优化人才结构。本文的研究表明:终止股权激励会不利于企业的成长发展前景,也会使投资者丧失信心,因而企业在制定股权激励方案时应有灵活变通能力,健全应对外部变化的研发风险体系,提高创新研发能力,合理设置股权激励方案,适当延长股权激励期限,控制好企业内部成本费用,才能最终避免出现终止股权激励的情况。

关键词：恒瑞医药终止股权激励效果分析

医药制造企业税收优惠与创新效率研究——以恒瑞医药为例

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医药制造企业税收优惠与创新效率研究——以恒瑞医药为例

作者：廖茜四川师范大学

学位级别：硕士

在国家政策的大力支持下,我国医药制造产业发展取得长足进步,党的二十大报告指出,过去十年我国医药制造产业发展取得了重大成果,成为社会经济的重要组成部分。创新作为医药制造企业核心竞争力的重要性日益凸显,在此过程中存在的研发效... 详细信息

在国家政策的大力支持下,我国医药制造产业发展取得长足进步,党的二十大报告指出,过去十年我国医药制造产业发展取得了重大成果,成为社会经济的重要组成部分。创新作为医药制造企业核心竞争力的重要性日益凸显,在此过程中存在的研发效率低下、创新能力不足等问题也日益显现,为了鼓励医药制造业的创新发展,我国近年来在税收方面给予医药制造业较大的支持。研究税收优惠政策对医药制造企业创新效率的影响,有利于政府更好利用税收手段达到促进企业创新效率提升的目的,也能够帮助医药制造企业更充分地了解和利用税收优惠政策,开源节流,进一步提升企业的创新水平和市场竞争力。通过对已有研究成果的梳理发现,现有研究更多从行业宏观的角度探究税收优惠与创新效率的关系,方法多以实证为主,不同的样本和分析方法得出的结论也不尽相同。本文从微观企业角度切入,以恒瑞医药为研究对象,研究医药制造企业税收优惠与创新效率的关系。首先介绍了研究的背景、意义与思路方法,对本文涉及的相关概念进行界定,梳理了已有研究成果并借助技术创新理论、内生增长理论与税收效应理论为文章写作奠定基础。其次从总体发展状况、适用的税收优惠政策情况以及创新效率等方面对我国医药制造行业做了较为全面的介绍。接下来以恒瑞医药为例,介绍了恒瑞医药税收优惠适用情况和企业创新情况,分析税收优惠对恒瑞医药创新效率的影响及影响机制。最后得出研究结论,从政府和企业层面提出相关建议,希望对提高医药制造业税收优惠政策效果、提升创新效率提供一定参考。研究结论:(1)我国医药制造业技术创新效率处于0.5至0.7之间,自主创新水平和创新效率都有较大的提升空间。(2)恒瑞医药创新水平在国内处于行业领先地位,公司享受了较多的税收优惠但对优惠政策的利用仍然不足。(3)税收优惠与企业的创新投入、创新产出均呈同向变动,享受的税收优惠增加,企业的创新效率相应地有所提高。

关键词：医药制造税收优惠创新效率恒瑞医药