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中国股指期货异常交易处置机制探析

复旦学报（社会科学版） 2016年第4期58卷 131-143页

作者：刘庆富蒋盼复旦大学金融研究院上海200433

异常交易事件近年来时有发生,这极大损害了证券市场的基本功能及其市场效率。为防范股指期货异常交易的发生并消除其带来的消极影响,文章首先从驱动因素角度对国内外异常交易经典案例进行了剖析。据此认为,股指期货市场异常交易主要是... 详细信息

异常交易事件近年来时有发生,这极大损害了证券市场的基本功能及其市场效率。为防范股指期货异常交易的发生并消除其带来的消极影响,文章首先从驱动因素角度对国内外异常交易经典案例进行了剖析。据此认为,股指期货市场异常交易主要是指由于不可抗力、技术故障、重大差错或市场操纵等致使股指期货市场无法正常交易、发生交易错误或价格大幅波动等现象,进而严重影响市场基本功能的交易行为;其异常交易行为主要是在市场联动化、产品复杂化、交易多样化、高频交易增加、结算结构更新和电子交易快速发展的背景下产生的,并多由交易系统本身的脆弱性、新技术下的高频交易频发、交易人员的疏忽或犯错、交易机制的固有缺陷和证券账户和托管体系的不健全等原因引起的,且具有突发性、重大性和负面性的特点。为此,根据"数值标准"和"人工认定"异常交易的国际准则,文章从价格信息、交易量信息以及投资者交易行为角度给出了异常交易的识别指标:价格、期货及其标的物(或现货)价差、交易量、持仓量的异常变化,异常的自买自卖和对敲行为,以及信息披露前的巨额交易、关联账户的异常报价等行为。鉴于此,文章系统给出了以价格限制、技术修正和交易者要求为主要手段的前端控制办法,以及以临时停牌、临时停市、暂缓交收、取消交易、自行补救、强化交易规则为主要手段的事后处置机制,从而为期货交易所科学防范和处置异常交易提供了较可靠的参考依据。

关键词：股指期货异常交易前端控制事后处置

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信息优势、机构投资者异常交易与解禁股减持

管理评论 2020年第3期32卷 265-278,288页

作者：张萌鲁桂华张永珅中央财经大学会计学院北京100081

本文以我国A股2012-2018年解禁股减持为研究事件,对"大非"和法人股东减持前后机构投资者的异常交易进行研究。结果发现,相对于减持之后,机构投资者在减持之前的超常净卖出显著更高;减持规模与机构投资者的超常净卖出显著正相关;相对于... 详细信息

本文以我国A股2012-2018年解禁股减持为研究事件,对"大非"和法人股东减持前后机构投资者的异常交易进行研究。结果发现,相对于减持之后,机构投资者在减持之前的超常净卖出显著更高;减持规模与机构投资者的超常净卖出显著正相关;相对于小规模减持,机构投资者对大规模减持会表现出更明显的择时行为;减持股票的未预期盈余与机构投资者的超常净买入显著正相关;相对于减持后,减持前股票的未预期盈余与机构投资者超常净买入的正相关关系更显著。以上结果说明解禁股减持期间,机构投资者的异常交易是因为具有信息优势。进一步检验发现,机构投资者在解禁股减持期间的收益显著为正,且信息优势与其收益显著正相关;当分析师关注度较低时,机构投资者的信息优势将更显著。基于上述结果,分析了机构投资者在中国资本市场信息传递中所扮演的角色,为监管机构制定公平披露准则提供有效的经验证据。

关键词：信息优势异常交易解禁股减持超常净买入(卖出)

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基于谓词抽象的上期所异常交易监管应用研究

计算机应用与软件 2013年第5期30卷 248-250页

作者：柯莉珍上海期货交易所技术中心上海200122

对异常交易行为的监管是期货市场强化自律监管、完善监查规则体系、规范运行秩序的客观需要。创新性地对上海期货交易所异常交易监控的交易规则进行数学抽象,并在程序设计中运用形式化的自动推演思想,为今后期货交易规则制定的理论化,... 详细信息

对异常交易行为的监管是期货市场强化自律监管、完善监查规则体系、规范运行秩序的客观需要。创新性地对上海期货交易所异常交易监控的交易规则进行数学抽象,并在程序设计中运用形式化的自动推演思想,为今后期货交易规则制定的理论化,期货交易系统设计的规范化、体系化提供了很好的参考范例。并且,开发的异常交易统计结果汇总数据分析系统在实际使用中操作性良好,工作效率显著提高。

关键词：异常交易程序化监管汇总分析谓词表达式程序自动推演

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光大证券异常交易事件的刑法评析

华东政法大学学报 2014年第5期17卷 154-160页

作者：李睿上海财经大学法学院

光大证券异常交易事件虽然严重冲击了证券市场,令诸多投资者遭受无妄之灾,但根据我国法律和法理,光大证券及其员工转换及卖出50ETF、180ETF基金的行为很难构成操纵市场、内幕交易和不当披露。证监会对其的处罚在法律适用上存在不当之处... 详细信息

光大证券异常交易事件虽然严重冲击了证券市场,令诸多投资者遭受无妄之灾,但根据我国法律和法理,光大证券及其员工转换及卖出50ETF、180ETF基金的行为很难构成操纵市场、内幕交易和不当披露。证监会对其的处罚在法律适用上存在不当之处。此外,该事件如进入刑事司法程序,还存在着内幕交易的时点确定、被动获悉信息的人员和被建议行为的责任、犯罪情节、入罪标准及管辖等方面的疑难问题,值得讨论。

关键词：光大证券异常交易内幕交易

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境外合格机构投资者异常交易问题分析

证券市场导报 2015年第3期 73-78页

作者：蔡奕厦门大学法学院福建厦门361005

自2003年正式建立境外合格机构投资者制度(QFII)以来,QFII的总体规模不断扩大,在我国证券市场的交易日趋活跃。随着交易体量的扩大和交易频次的增加,QFII逐渐暴露出与我国既有交易制度不适应的问题,如MOC单尾盘冲击、同一账户自我交易... 详细信息

自2003年正式建立境外合格机构投资者制度(QFII)以来,QFII的总体规模不断扩大,在我国证券市场的交易日趋活跃。随着交易体量的扩大和交易频次的增加,QFII逐渐暴露出与我国既有交易制度不适应的问题,如MOC单尾盘冲击、同一账户自我交易、短线交易、跨境交易套利等问题,并发生了多次造成股价异动的异常交易行为。本文拟以QFII交易行为分析为基础,结合异常交易案例的研究,深入剖析我国交易制度存在的不适应境外机构投资者参与的制度性问题,并提出系统性的解决建议。

关键词：境外合格机构投资者异常交易 MOC委托自我交易安全港

基于时间序列建模和控制图的异常交易检测方法

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数学的实践与认识 2013年第10期43卷 89-96页

作者：刘卓军李晓明中国科学院数学与系统科学研究院北京100190 中国科学院大学北京100049 中国反洗钱监测分析中心北京100033

可疑交易识别是打击洗钱犯罪所要面对的一项重要任务.为辅助反洗钱分析人员从海量金融交易信息中甄别客户异常交易,本文提出一种新的基于非线性马尔科夫随机过程、相空间重构和隐马尔科夫链的非线性随机方法,用于对金融交易时序进行建... 详细信息

可疑交易识别是打击洗钱犯罪所要面对的一项重要任务.为辅助反洗钱分析人员从海量金融交易信息中甄别客户异常交易,本文提出一种新的基于非线性马尔科夫随机过程、相空间重构和隐马尔科夫链的非线性随机方法,用于对金融交易时序进行建模拟合,然后应用鲁棒控制图对估计误差进行检验以发现异常.应用该算法对实际交易数据和仿真数据的分析验证了所提方法的有效性和可行性,可以被用于异常交易的监测.

关键词：反洗钱异常交易马尔科夫模型隐马尔科夫模型控制图

我国银行间债券市场异常交易的特征、成因及治理

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中国流通经济 2012年第3期26卷 120-124页

作者：唐铭帅中国人民大学财政金融学院北京市100083

我国银行间债券市场异常交易目的不一、形式多变,具有普遍性、隐蔽性、复杂性和争议性四个特征。实践中,由于交易机制不完善、监管失职、内控失察等原因,债券市场异常交易频繁发生,给市场运行乃至宏观调控带来风险隐患。实际上,异常交... 详细信息

我国银行间债券市场异常交易目的不一、形式多变,具有普遍性、隐蔽性、复杂性和争议性四个特征。实践中,由于交易机制不完善、监管失职、内控失察等原因,债券市场异常交易频繁发生,给市场运行乃至宏观调控带来风险隐患。实际上,异常交易频繁发生是市场失灵、信息效率低下的客观反映,其根本原因是市场交易机制存在缺陷。要有效治理异常交易,必须规范投资者行为,优化市场模式,提高市场透明度,健全完善银行间债券市场交易机制。

关键词：债券市场异常交易治理

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基于图神经网络的比特币异常交易检测研究

基于图神经网络的比特币异常交易检测研究

作者：皇甫姣姣哈尔滨工程大学

学位级别：硕士

数字货币的概念自1983年提出以来,随着区块链技术的不断发展,受到了各国广泛的关注,2009年比特币的诞生更引发了加密数字货币的浪潮。比特币是区块链中最典型、最有价值、关注度最高的数字货币,很多不法分子利用其点对点去中心化的特性... 详细信息

数字货币的概念自1983年提出以来,随着区块链技术的不断发展,受到了各国广泛的关注,2009年比特币的诞生更引发了加密数字货币的浪潮。比特币是区块链中最典型、最有价值、关注度最高的数字货币,很多不法分子利用其点对点去中心化的特性隐匿真实身份,在暗网市场为一些非法的商品和服务提供货币交易,金融安全问题存在着重大隐患。及时发现比特币的异常交易并做出响应可以尽量减少和避免重大经济损失,因此针对比特币的异常交易检测在数字货币安全领域显得尤为重要。当前针对比特币的异常交易检测方法仍处于初始的探索和发展中,传统的机器学习方法通常只关注节点的特征表示而忽略了图的拓扑结构和比特币交易的动态性。针对上述问题,本文结合图神经网络和循环神经网络的变体提出了针对比特币异常交易检测的方案,主要工作如下:(1)将比特币交易建模为动态图。比特币交易的数据结构具有不规则性,根据比特币交易链的特点可以将其映射为无向图,而不同时间的比特币交易映射的图可能完全不同,进一步分析其在时间序列的动态性,按照时间维度将其建模为动态图,更符合真实的应用场景。(2)提出了一种引入自适应邻域聚合方法的图卷积网络模型SA-GCN用于比特币交易的特征提取。将比特币交易映射的无向图输入到网络,模型可以同时学习图的拓扑结构和节点特征信息,通过增加一个门控单元,计算基于信息论的度量指标邻域熵和中心邻域相似度,能够控制每个节点的邻域聚合程度,同时引入了残差机制更新网络层,实现了自适应的邻域聚合方法,形成更好的特征表示。(3)提出了一种结合门控循环单元GRU的SA-GCN-GRU模型用于比特币异常交易检测。比特币交易数据是动态变化的,随着新的账号产生、新的交易发生,会产生不断变化的图结构,将比特币交易转化为具有空间特征的时序数据,结合门控循环单元,同时从时间维度和空间维度对比特币交易数据建模,沿着时间维度更新图卷积网络模型,更好地捕获比特币交易数据的动态性。本文在3个公开的比特币交易数据集Elliptic/Bitcoin OTC/Bitcoin Alpha上进行实验,实验结果证明了方案的有效性。

关键词：比特币异常交易图神经网络循环神经网络邻域聚合

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证券异常交易行为监管问题研究

金融发展研究 2021年第7期 84-89页

作者：刘沛佩华东政法大学经济法学院上海201620

一段时期以来,证券监管机构加强了对证券异常交易的监管力度,市场对此议论纷纷。通常情况下,证券交易价格突然表现出的异常波动,如果缺乏基本面和政策变化因素的影响,则往往是由特定参与主体的异常交易行为导致的。由证券交易所对证券... 详细信息

一段时期以来,证券监管机构加强了对证券异常交易的监管力度,市场对此议论纷纷。通常情况下,证券交易价格突然表现出的异常波动,如果缺乏基本面和政策变化因素的影响,则往往是由特定参与主体的异常交易行为导致的。由证券交易所对证券交易进行实时监控,发现异常交易行为,履行一线监管职责,是较为通行的做法。通过对证券异常交易行为特征和产生原因的梳理,可以看出无论是从公平角度、秩序角度还是从稳定角度而言,对证券异常交易行为实施监管,可以有效防范交易主体实施具有欺诈性质的操纵及其他不公平交易行为,防止可能出现的明显不符合市场供需情况的异常价格波动,进而发挥交易所集中市场的价格发现功能。

关键词：证券异常交易行为特征监管正当性价值导向