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中国货币政策存在跨周期调控吗

财贸经济 2023年第5期44卷 91-107页

作者：战明华卢垚广东外语外贸大学金融学院 510006 广州华南财富管理中心研究基地 510006 广东金融学院金融与投资学院 510006

针对货币政策跨周期调控在理论与实践上的争议,本文基于经验数据对我国货币政策跨周期调控的可能效果进行了考察。利用我国2000年第一季度至2021年第四季度的宏观经济数据,首先采用HP滤波法测算经济周期波动态势,其次运用三阶段SETAR模... 详细信息

针对货币政策跨周期调控在理论与实践上的争议,本文基于经验数据对我国货币政策跨周期调控的可能效果进行了考察。利用我国2000年第一季度至2021年第四季度的宏观经济数据,首先采用HP滤波法测算经济周期波动态势,其次运用三阶段SETAR模型及趋势突变点识别法分别进行两种周期识别,最后采用FAVAR模型对货币政策跨周期调控的有效性进行实证判断。研究结果发现:一是货币政策对总量产出存在一定程度的跨周期调控效果,但具有较强的状态依赖性;二是货币政策对工业产出不存在跨周期调控效果;三是经济不确定性越强,货币政策跨周期调控效果越差,但加大货币政策调控力度可以增强跨周期调控效果;四是在经济衰退期数量型货币政策相对于价格型货币政策在实现跨周期调控方面更具优势,而在经济高涨期两者都不存在跨周期调控;五是政策预期在跨周期调控中发挥了重要作用,强化预期是实现跨周期调控的关键。

关键词：跨周期调控货币政策周期波动预期

基于EEMD方法的三一重工周期择时投资策略

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基于EEMD方法的三一重工周期择时投资策略

作者：周子杰广东工业大学

学位级别：硕士

股票的市场行为包含了一切影响价格的因素,股票价格除了受经济政策和公司的生产运营状况所影响,还受到投资者预期和投资者情绪等各种市场因素所影响,从而使得许多股票出现周期波动的现象。自2015年我国发布《中国制造2025》行动纲领,制... 详细信息

股票的市场行为包含了一切影响价格的因素,股票价格除了受经济政策和公司的生产运营状况所影响,还受到投资者预期和投资者情绪等各种市场因素所影响,从而使得许多股票出现周期波动的现象。自2015年我国发布《中国制造2025》行动纲领,制造业进入全面转型升级时代后。作为我国房地产和基建行业的重要一环,工程机械行业具有显著的周期表现,其股价表现出周期波动。面对此类强周期企业,投资者面临如何利用股价的周期性进行投资的问题。本文利用集合经验模态分解方法（Ensemble Empirical Mode Decomposition,EEMD）分析股价的中短期周期波动特征,从而建立周期择时投资策略,并以三一重工为分析股价周期波动的样本,验证了该策略的可行性,此外,还探究了策略普适性。本文首先分析了三一重工的出现周期波动特征的原因,从宏观经济周期、行业周期以及企业周期三个角度探究股价周期波动特征。其次,结合EEMD对股价的分解结果,分析了三一重工股价的周期波动现象,并进一步分析股价在不同周期下的波动特征。然后,利用EEMD方法分解的结果分量,构建了周期择时投资策略,利用股价的中短期周期波动进行投资盈利。最后,本文对该周期择时策略进行了回测和实测,并与均线择时策略进行了对比,从而论证该策略的可行性、合理性,并将策略应用于其他类似的上市企业,探究周期择时策略的普适性。分析结果显示:（1）本文基于EEMD方法建立的周期择时策略是一个有效的投资策略,该择时策略能捕捉到股价的中短期周期上涨区间。该策略无论是在股价长期的上涨周期还是在股价的长期下跌周期中,都体现了良好的盈利能力和风险规避能力。此外,投资者在股价上涨周期应关注股价中期的周期,在股价下跌周期应更多地关注由市场博弈影响的股价短期的周期波动。（2）由于三一重工的强周期特征,经济政策周期以及企业发展周期是其股价出现中长期周期波动现象的原因之一。除此之外,企业在资本市场上具有庞大体量,受到了大量投资者的关注,因此,投资者的预期和市场情绪也使得股价具有了短期周期波动的特征。（3）利用股价历史周期规律,本文的周期择时投资策略应用在类似的企业也有良好的收益表现,该策略具有一定的普适性。

关键词： EEMD 股价周期周期波动择时投资策略三一重工

改革开放以来中国入境旅游周期波动的阶段性变迁分析

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江西财经大学学报 2023年第1期 53-64页

作者：林文凯夏会琴胡海胜江西财经大学旅游与城市管理学院江西南昌330013 厦门大学公共事务学院福建厦门361005

入境旅游是我国现代旅游产业体系的关键组成部分,正确认识入境旅游周期波动规律,对于准确把握我国入境旅游发展态势、制定合理产业发展政策、促进入境旅游市场稳定快速增长具有重要意义。通过运用HP滤波和马尔科夫区制转移模型,对改革... 详细信息

入境旅游是我国现代旅游产业体系的关键组成部分,正确认识入境旅游周期波动规律,对于准确把握我国入境旅游发展态势、制定合理产业发展政策、促进入境旅游市场稳定快速增长具有重要意义。通过运用HP滤波和马尔科夫区制转移模型,对改革开放以来我国入境旅游周期进行波动测度与阶段性变迁分析的结果表明,我国入境旅游在研究期内表现出总量不断攀升但增速波动起伏的发展态势,在其增速动态变化过程中存在低速增长、中速增长和高速增长三种区制状态,并在“低速增长区制”和“高速增长区制”表现出更强的稳定性和持续性;我国入境旅游人次增长率在“低速增长区制”“中速增长区制”和“高速增长区制”之间存在着往复的阶段性变迁情况,且“高速增长区制”和“低速增长区制”将通过“中速增长区制”实现“软着陆”和“稳扩张”。从发展趋势来看,2005年以后,我国入境旅游一直处于低速收缩状态,且未来维系低速推进的可能性较大。最后,为扭转低迷的入境旅游市场并推动我国入境旅游业的逆势复苏,提出了相应的政策建议。

关键词：入境旅游周期波动阶段性变迁 HP滤波马尔科夫区制转移模型

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基于流程仿真的炼钢-连铸区段运行效率分析

钢铁 2024年

作者：杨建平高攀姚柳洁白雪峰孙亮王顺国赵晓东韩伟刚首钢股份公司迁安钢铁公司首钢集团有限公司技术研究院绿色可循环钢铁流程北京市重点实验室华北理工大学冶金与能源学院

炼钢-连铸区段是钢铁制造流程的核心区段，其运行效率对于流程整体运行的高效-稳定、协同-连续具有重要影响。如何进一步提升炼钢-连铸区段的运行效率，是“碳达峰”“碳中和”背景下钢铁行业面临的重要课题之一。以国内某转炉炼钢厂为... 详细信息

炼钢-连铸区段是钢铁制造流程的核心区段，其运行效率对于流程整体运行的高效-稳定、协同-连续具有重要影响。如何进一步提升炼钢-连铸区段的运行效率，是“碳达峰”“碳中和”背景下钢铁行业面临的重要课题之一。以国内某转炉炼钢厂为研究对象，基于实际生产数据的解析，采用Python工具构建炼钢-连铸区段运行仿真模型，并以钢包周转周期、在线周转钢包数量、出钢至开浇时间、周转过程总等待时间、最大完工时间作为评价指标，系统研究排程规则等生产因素对炼钢-连铸区段运行效率的影响。此外，基于低碳、低成本生产的迫切要求，初步探究转炉高废钢比冶炼和夜间LF精炼类钢种集中生产2类模式下炼钢-连铸区段的运行效率。研究结果表明，所研究生产因素对炼钢-连铸区段运行效率影响程度的排序为排程规则>工序作业周期匹配性>工序作业周期波动。相比于炉机一一对应和设备作业均衡排程规则，所研究炼钢厂目前采用的设备最早可用排程规则，更适用于复杂生产工况，在此基础上，通过缩小精炼周期波动范围可进一步提高炼钢-连铸区段运行效率。所研究炼钢厂“1座转炉高废钢比冶炼+2座转炉常规冶炼”的模式具有可行性，对于超低碳钢，高废钢比炉次的比例控制在15%为宜，同时，为保证运行效率，需满足前后工序生产节奏的匹配。夜间LF精炼类钢种集中生产模式能否有效实施的关键在于连浇炉数的控制，其中，典型低碳钢、包晶钢的合理连浇炉数范围分别为8～12炉和6～9炉。提出的流程仿真方法也可用于炼铁、轧钢等区段运行效率的研究，具有较高的普适性。

关键词：流程仿真炼钢-连铸运行效率 “界面”技术排程规则周期匹配周期波动高废钢比

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实现金融资产投资公司跨周期稳健经营

中国金融 2023年第16期 51-53页

作者：冯伏军李威工银金融资产投资有限公司党委工银金融资产投资有限公司投资管理部

为深化供给侧结构性改革,五家大型国有商业银行于2017年先后设立金融资产投资公司,推动实施市场化债转股工作。成立五年多来,金融资产投资公司债转股累计投资规模超万亿元。为做好新时代金融工作,金融资产投资公司应当以习近平新时代中... 详细信息

为深化供给侧结构性改革,五家大型国有商业银行于2017年先后设立金融资产投资公司,推动实施市场化债转股工作。成立五年多来,金融资产投资公司债转股累计投资规模超万亿元。为做好新时代金融工作,金融资产投资公司应当以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引,深刻把握党和国家赋予债转股实施机构的使命,保持战略定力,努力克服周期波动带来的经营风险,明确以跨越周期稳健经营为总目标,通过稳健的跨周期经营管理,增强金融服务实体经济的能力,服务中国式现代化大局。

关键词：金融资产投资习近平新时代中国特色社会主义思想市场化债转股周期波动中国式现代化大型国有商业银行稳健经营跨周期

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政府短期干预行为对住宅地价周期波动的影响

资源科学 2019年第6期41卷 1059-1069页

作者：李瑶瑶朱道林赵江萌杜挺中国农业大学土地科学与技术学院北京100193 中国土地政策与法律研究中心北京100193

为探究政府短期干预对地价周期波动的影响,从理论上提出政府在双重角色下对土地市场进行政策调控,宏观经济环境突变或'经济人'模式的行事原则均造成了政策的短期波动,从而加剧信息不对称,影响市场主体预期,扩大地价波动。通过对全国31... 详细信息

为探究政府短期干预对地价周期波动的影响,从理论上提出政府在双重角色下对土地市场进行政策调控,宏观经济环境突变或'经济人'模式的行事原则均造成了政策的短期波动,从而加剧信息不对称,影响市场主体预期,扩大地价波动。通过对全国31个城市进行实证测算,采用k-means聚类方法,根据住宅地价的波动性特征将31个城市分为4类,并选择上海市、北京市进行住宅地价周期波动与政策短期干预之间的回归分析。研究发现,各城市住宅地价波动均展现出'陡升缓降'的非对称结构,但政府短期干预行为对住宅地价周期波动的影响在不同城市中存在明显差异。北京市住宅地价周期波动受政府短期干预影响不显著,而上海市住宅地价周期波动与政府短期干预行为之间呈现显著正向关系,且不同政策影响程度不同,财政政策变化对住宅地价波动影响最大,货币政策影响次之,土地政策影响最小。

关键词：政府短期干预地价周期波动土地政策财政政策货币政策

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我国钨产业周期性波动规律及趋势分析

我国钨产业周期性波动规律及趋势分析

作者：程婧江西理工大学

学位级别：硕士

钨产业周期波动即当所处周期不同时,钨产业呈现与之对应的市场景象。若为周期上升,需求旺盛等相对积极的状况将呈现于钨产业;反之,需求萎靡等相对消极的状况也将随之体现。本文通过供给、需求、价格、政策等方面,分析我国钨产业发展中... 详细信息

钨产业周期波动即当所处周期不同时,钨产业呈现与之对应的市场景象。若为周期上升,需求旺盛等相对积极的状况将呈现于钨产业;反之,需求萎靡等相对消极的状况也将随之体现。本文通过供给、需求、价格、政策等方面,分析我国钨产业发展中的主要影响因素,找出我国钨产业发展周期波动规律及趋势,最后对未来我国钨产业发展趋势进行预测,为我国钨产业持续健康发展提供理论依据。主要研究内容和结论如下:(1)对我国钨产业现状进行总结,并针对我国经济周期波动与产业的关联性的国内外相关研究进行梳理,为探究我国钨产业周期性发展趋势提供理论基础。通过供给、需求、价格、产业政策等因素对我国钨产业现状进行详细分析,研究得出我国钨产业存在较为频繁的周期波动现象。(2)为更好地分析我国钨产业周期性规律,在我国钨产业现状基础上构建的我国钨产业周期波动指标体系,运用主成分分析方法,将选取的指标体系进行浓缩,得到需求成分、价格成分、供给成分三个主要成分,再构建我国钨产业综合发展指数,并通过滤波法分析得出我国钨产业周期波动趋势。得出我国钨产业1991年至2020年,一共经历了七个完整的周期,现正出于第八个周期中,平均周期长度为五年。受到政策调整影响,后期政策陆续出台,造成了后期我国钨产业周期的波动加剧。(3)通过BP神经网络滚动预测对我国钨产业2021～2025年波动趋势进行预测,再滚动17次时预测结果收敛到一个固定值,得到我国钨产业未来在2021年至2022年处于上升期,在2022至2023处于下行期,之后有所回升,在2024年达到一个小波峰,并且总体呈现上升趋势。综合研究结果表明,我国钨产业周期性波动受诸多因素影响,2004年之前的波动幅度要小于2004年之后的波动幅度,主要原因是我国政府对钨产业的高度重视,出口政策和产业政策不断调整。运用BP神经网络滚动预测,对未来五年我国钨产业周期性波动趋势分析,并提出相应的建议,为我国钨产业发展研究提供参考。

关键词：钨产业周期波动主成分分析 CF滤波 BP滚动预测

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中国批发零售业景气指数与周期波动分析

统计与决策 2021年第22期37卷 98-102页

作者：王艺枞东北财经大学马克思主义学院辽宁大连116025

批发零售业与我国的宏观经济景气和发展趋势联系紧密。为全面、及时地对批发零售业运行情况进行监测和分析,文章采用景气分析法筛选批发零售业一致指标,基于混频动态因子模型构建我国批发零售业月度一致指数分析我国批发零售业周期波动... 详细信息

批发零售业与我国的宏观经济景气和发展趋势联系紧密。为全面、及时地对批发零售业运行情况进行监测和分析,文章采用景气分析法筛选批发零售业一致指标,基于混频动态因子模型构建我国批发零售业月度一致指数分析我国批发零售业周期波动情况。结果显示,我国批发零售业增长已经历了三轮周期波动,总体呈现"急增缓降"的长收缩型非对称特征。金融危机后,特别是经济进入新常态以来,批发零售业景气呈现与此前不同的平稳波动、低位运行的新特征。

关键词：批发零售业一致指数周期波动混频动态因子模型

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保险科技背景下保险周期与经济周期波动研究

保险科技背景下保险周期与经济周期波动研究

作者：王玥琪山东财经大学

学位级别：硕士

科学测度我国保险周期与经济周期的波动特征以把握保险业伴随宏观经济发展趋势,将为保险公司发展战略决策明确方向,提高保险行业监管的预见性和监管措施的有效性。自2008年金融危机过后,保险周期与实体经济的波动关系成为保险周期领域... 详细信息

科学测度我国保险周期与经济周期的波动特征以把握保险业伴随宏观经济发展趋势,将为保险公司发展战略决策明确方向,提高保险行业监管的预见性和监管措施的有效性。自2008年金融危机过后,保险周期与实体经济的波动关系成为保险周期领域研究的重要方向之一。同时,保险科技的迅速发展极大推动了现代保险业的建设进程,也重塑了保险周期与经济周期的波动情况。鉴于此,本文在深入诠释保险周期与经济周期的理论界定基础上,利用2000年至2020年我国31个省市保费收入和GDP（Gross Domestic Product,国内生产总值）数据,探究我国不同省级行政区保险科技发展程度不同的周期波动情况差异,从而研究保险科技发展水平对周期波动的影响作用,以更加科学、有效地预测在保险科技高度发展的时代特征下我国保险业的发展趋势和变化特征。北京大学数字金融研究中心发布的《北京大学数字普惠金融指数（2020）》中,按照当年数字普惠金融指数分布情况得出的数字经济活跃度,将全国31个省级行政区为三个梯队。本文延续这一划分方式,整合计算了2011-2020年各省数字普惠金融指数中的保险业务指数的加权平均值,作为衡量保险科技发展程度的指标,根据结果将31个省级行政区划分为三个梯队。在探索保险周期和经济周期波动特征的过程中,主要从如下三个方面展开研究并得到相应的分析结论。首先,使用HP滤波法和BK滤波法对保费收入和GDP进行去势处理,绘制波动图像并比较分析,发现第一梯队保险周期从2008年之后波动幅度明显小于其他两个梯队,初步说明保险科技发达程度对保险和经济周期具有稳定波动幅度和频率的影响作用;其次,使用DCC-GARCH模型研究两周期之间的联动性,随后引入交叉相关系数法研究保险周期与经济周期及其他宏观经济指标之间的协动关系,发现保险科技发达的省份保费收入与宏观经济变量的相关性较弱。于是通过Loess法剔除第一梯队省级行政区保费收入指标中的保险科技影响因素,挖掘保险周期与经济周期剔除科技因素后的真实关系,发现保险周期与宏观经济变量之间的相关关系明显变强;最后,建立个体固定效应模型进一步探究保险科技在保险周期和经济周期波动变化过程中是否有显著影响。本文第一章介绍了保险科技背景下研究保险周期和经济周期波动关系的意义与原因,并对相关研究进行了综述;第二章重点阐述了国内外对于保险周期、经济周期、保险周期与经济周期关系以及保险科技的研究现状;第三章通过对保险科技和周期理论具体定义及其波动原因的叙述,结合保险科技的发展现状探讨科技如何影响保险行业与宏观经济的波动关系:将全国31个省级行政区划分为三个梯队,运用HP滤波法和BK滤波法测度各梯队的保险周期与经济周期,并将图像结果和市场具体影响因素相结合进行分析。研究发现两种滤波方法都适用于对我国保险和经济周期的测度。第四章运用R和Eviews软件对保险科技影响保险周期与经济周期之间联动性和协动性进行分析,再利用Stata软件对省级面板数据作回归分析,剖析保险科技在发展过程中对保险周期与经济周期产生了哪些影响。第五章进行总结与建议。本文引入外部变量保险科技,从时域、频域和区域三个角度对保险周期和经济周期波动进行多角度研究,研究成果能够对科技进步大背景下对宏观经济运行以及保险行业发展形成合理预期,丰富了保险周期与经济周期领域的研究,且有助于保险科技高度发展态势下的保险公司的发展决策,同时也为保险监管机构优化监管方法与措施提供理论支持,进而推动整体国家经济又好又快向前发展。

关键词：保险周期经济周期保险科技周期波动