检索结果-南通市图书馆

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

双指数跳跃扩散模型在中国的实证研究

双指数跳跃扩散模型在中国的实证研究

作者：杜澄楷厦门大学

学位级别：硕士

BSM模型（Black—Scholes—Merton期权定价模型）是期权定价的经典基石,与以往期权定价公式的重要差别在于只依赖于可观察到的或可估计出的变量,也就是客观变量,而不依赖于主观变量,这使得BSM公式避免了对投资者风险偏好的依赖。 ... 详细信息

BSM模型（Black—Scholes—Merton期权定价模型）是期权定价的经典基石,与以往期权定价公式的重要差别在于只依赖于可观察到的或可估计出的变量,也就是客观变量,而不依赖于主观变量,这使得BSM公式避免了对投资者风险偏好的依赖。但几十年来,BSM定价模型也受到很大的挑战,主要问题在于其不符合现实的一系列假设,这些假设都是高度理想化的,使得模型跟实际的市场差别很大。从市场实证的角度看,两个实证现象受到很大的关注:（1）非对称的尖峰肥尾特征;（2）波动率微笑。因此几十年来,人们一直试图放松BSM模型的种种假设,对其进行拓展,以期对“尖峰”现象和“波动率微笑”进行解释。其中最重要的拓展方向之一,就是在BSM模型扩散过程的基础上引入跳跃,以更好地描述标的资产所服从的随机过程。但这些期权定价模型的重要缺陷均在于很难甚至不可能获得期权定价的解析解,获得路径依赖期权和利率期权等的解析解更是难上加难。 Kou提出的双指数跳跃扩散模型是一种简单的资产价值跳跃扩散模型。双指数跳跃扩散模型与同均值,方差的正态分布相比,有尖峰肥尾特征,而且能较好地描述期权的“波动率微笑”,而且与其他替代模型相比较的一个重要特点就是不但能和BS公式一样得到一般看涨看跌期权的解析解,而且能得到障碍期权,回溯期权等路径依赖期权以及利率期权的解析解。本文介绍了双指数跳跃扩散模型的基本内容,对其特征和应用进行考察与讨论,探索其具体的实现与应用方法,包括参数的估计和数值方法的实现:证明了KDJ模型的简单可行性,探讨其应用于我国期权定价的可能性与合理性;最后,本文运用该模型针对我国目前仅有的权证和可转债两类期权产品进行了定价实证研究,并与BSM模型的定价结果进行了比较分析。

关键词：双指数跳跃扩散模型期权定价

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

双指数跳跃扩散模型下的二元数字期权定价

河南工程学院学报（社会科学版） 2008年第4期23卷 44-47页

作者：王俊南京财经大学金融学院江苏南京210046

双指数跳跃扩散模型下的二元数字期权(digital option)定价问题,应考虑上向二元数字期权和下向二元数字期权,给出了这些期权的价格的拉普拉斯变换(laplace transform)。这些期权价格的拉普拉斯变换表达式的获得得益于使用有关双指数跳... 详细信息

双指数跳跃扩散模型下的二元数字期权(digital option)定价问题,应考虑上向二元数字期权和下向二元数字期权,给出了这些期权的价格的拉普拉斯变换(laplace transform)。这些期权价格的拉普拉斯变换表达式的获得得益于使用有关双指数跳跃扩散过程的首达时问题的研究结果。

关键词：二元数字期权拉普拉斯变换双指数跳跃扩散模型列维过程

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

基于双指数跳跃扩散模型的长寿债券定价研究

中国管理科学 2017年第9期25卷 46-52页

作者：巢文邹辉文福州大学经济与管理学院福建福州350116 福州大学投资与风险管理研究所福建福州350116

伴随着人均寿命的延长,人口老龄化带来的长寿风险问题成为世界各国必须面对的重要课题。长寿风险对各国的社保部门、寿险公司和政府造成了严重影响,如何有效地管理长寿风险成为学术界研究的焦点。鉴于已有长寿债券研究模型在考虑人口死... 详细信息

伴随着人均寿命的延长,人口老龄化带来的长寿风险问题成为世界各国必须面对的重要课题。长寿风险对各国的社保部门、寿险公司和政府造成了严重影响,如何有效地管理长寿风险成为学术界研究的焦点。鉴于已有长寿债券研究模型在考虑人口死亡率正负向不对称跳跃方面的不足,本文在Lee-Carter模型的基础上,采用双指数跳跃扩散模型对死亡率的正负向不对称跳跃进行刻画,并运用经典的CIR利率模型对长寿债券进行贴现,然后通过引入风险中性定价法给出不完全市场中的债券定价,使得定价更贴近真实市场。对人口死亡数据进行实证分析的结果表明,本文模型度量长寿风险的能力要明显优于已有模型。因此,应用本文模型进行债券定价,不仅可以提供更合理的定价,还可以提高寿险公司应对长寿风险的能力,从而促进寿险业在我国的进一步发展。

关键词：长寿债券 CIR利率模型双指数跳跃扩散模型风险中性

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

基于中国人口死亡率的寿险保单贴现定价研究

保险研究 2014年第7期 3-18页

作者：邓颖璐彭斯王乾周诺亚清华大学经济管理学院北京100084

在寿险保单贴现的过程中,保单持有者将保单出售给第三方机构。本文中,我们首先对寿险保单贴现市场进行一般性的介绍,同时论述这一市场在中国存在的必要性。在Lee-Carter模型的基础上,通过双指数跳跃扩散模型整合了长寿风险和死亡率跳跃... 详细信息

在寿险保单贴现的过程中,保单持有者将保单出售给第三方机构。本文中,我们首先对寿险保单贴现市场进行一般性的介绍,同时论述这一市场在中国存在的必要性。在Lee-Carter模型的基础上,通过双指数跳跃扩散模型整合了长寿风险和死亡率跳跃,很好地拟合了中国的死亡率数据。讨论了在拥有新的医疗信息(比如对投保人剩余预期寿命的估计)的情况下对寿险保单产品的定价。为了整合这些医疗信息,我们使用了统计学中的信息理论,对事先选定的死亡率表格进行调整,在整合了所有的医疗信息的前提下,尽可能地接近原始表格。利用调整后的死亡率表格,对寿险保单进行了现金流折现定价。我们选用了几种不同的死亡率数据,最终发现,传统的确定性定价方法会低估保单的价值,因而概率性定价的方法更具优越性。

关键词：寿险保单贴现双指数跳跃扩散模型信息理论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

我国随机死亡率的长寿风险建模和衍生品定价

保险研究 2013年第1期 14-26页

作者：田梦邓颖璐清华大学经济管理学院北京100084

长寿风险近年来对各国保险业、养老金体系、社会保障体系造成大规模影响,成为保险和风险管理学术界关注和研究的重点。采用国际前沿的研究方法,系统深入地采用中国数据研究这一问题。在Lee-Carter模型的基础上,通过双指数跳跃扩散模型对... 详细信息

长寿风险近年来对各国保险业、养老金体系、社会保障体系造成大规模影响,成为保险和风险管理学术界关注和研究的重点。采用国际前沿的研究方法,系统深入地采用中国数据研究这一问题。在Lee-Carter模型的基础上,通过双指数跳跃扩散模型对Lee-Carter模型中的时间序列因子进行拟合,较好地刻画了中国人口死亡率的长寿跳跃和死亡跳跃;引用Swiss Re死亡债券度量长寿风险的市场价格,预估未来中国人口死亡率,并得出了寿险衍生品Q型远期的中国定价。

关键词：长寿风险死亡风险证券化双指数跳跃扩散模型

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

阈值主导下的跳跃扩散过程的极大似然估计

阈值主导下的跳跃扩散过程的极大似然估计

作者：吴星星中国科学技术大学

学位级别：硕士

1973年,BS期权定价模型被提出并且得到了广泛地应用,其中股票价格采用的是传统的几何布朗运动模型。后来,这一模型逐渐发展,含跳的扩散模型成为主流。这种模型跳的频率可能服从不同的过程,比如泊松计数过程,跳跃的幅度也可能服从不同的... 详细信息

1973年,BS期权定价模型被提出并且得到了广泛地应用,其中股票价格采用的是传统的几何布朗运动模型。后来,这一模型逐渐发展,含跳的扩散模型成为主流。这种模型跳的频率可能服从不同的过程,比如泊松计数过程,跳跃的幅度也可能服从不同的分布,比如均匀分布、正态分布、双指数分布。本文主要研究Merton跳跃扩散模型和双指数跳跃扩散模型的参数估计问题,为期权定价提供参数依据。运用伊藤公式,可以对带跳扩散过程的随机微分方程求解,然后求出日对数收益率的表达式。针对该对数收益率服从的概率分布,如果采用传统的极大似然估计方法进行参数估计,由于模型参数过多以及跳跃频数的不确定性,会导致似然函数中涉及无穷项和与二维超越积分,即使采用数值方法求解似然函数极值也极为复杂,计算难度极大。因此本文提出了一个跳跃阈值的概念,即用以筛选出发生跳跃的股价,然后将时间离散化,即认为数据的时间间隔是极短的,结合泊松过程的微分定义,先估计出泊松过程的参数,进而大大简化了似然函数,便于求解余下的参数估计。在文末,会采用蒙特卡洛的方法模拟数据,用以验证该方法的合理性和可行性。由于不同的阈值会对应不同的估计参数,我们会通过不断地改变阈值来寻找最优的估计参数,而其对应的阈值为最优阈值。

关键词： Merton跳跃扩散模型双指数跳跃扩散模型极大似然估计跳跃阈值蒙特卡洛模拟

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

科技杂志要览

中国科技信息 2006年第14期 8-28页