检索结果-南通市图书馆

经济学动态 2020年第6期 30-46页

作者：朱超易祯首都经济贸易大学金融学院 100070

自然利率描述了利率的潜在趋势,可作为观测利率的基准。本文构建一个引入人口年龄结构的DSGE模型,测算和比较了全球194个经济体1960—2017年的自然利率,并从人口结构视角解释自然利率。研究发现:(1)模型测算结果显示,自然利率能够反映... 详细信息

自然利率描述了利率的潜在趋势,可作为观测利率的基准。本文构建一个引入人口年龄结构的DSGE模型,测算和比较了全球194个经济体1960—2017年的自然利率,并从人口结构视角解释自然利率。研究发现:(1)模型测算结果显示,自然利率能够反映观测利率走势,其表现与市场观测利率贴合,且数值模拟结果也表明,正向的少年人口冲击会引起自然利率上升。(2)基于全球182个经济体1960—2017年面板数据的经验证据也支持人口结构显著影响自然利率,表现为少年(0~24岁)人口占比正向、中年(45~64岁)和老年(65岁及以上)人口占比负向。劳动生产率、劳动数量和资本积累作为中间渠道分别传递了1.75%、7.93%和2.55%的间接效应。本文的政策意义体现在,从人口结构角度解释自然利率,可从长期人口变化中预判未来利率。

关键词：人口结构自然利率 DSGE

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人口结构、实际利率与财政空间

引用

财政研究 2021年第11期37卷 23-44页

作者：易祯朱超朱传奇首都经济贸易大学金融学院中山大学岭南(大学)学院

本文建立一个生命周期模型解释并模拟人口结构对于财政空间的影响,人口结构通过改变劳均资本和边际储蓄倾向,从资本回报率和资本供给两个角度决定实际利率,进而影响财政空间。经验证据表明:少年人口(0-24岁)占比上升会引起财政支出下降... 详细信息

本文建立一个生命周期模型解释并模拟人口结构对于财政空间的影响,人口结构通过改变劳均资本和边际储蓄倾向,从资本回报率和资本供给两个角度决定实际利率,进而影响财政空间。经验证据表明:少年人口(0-24岁)占比上升会引起财政支出下降,但伴随着实际利率的上升,压缩了财政空间;而中老年人口(45岁及以上)占比上升,对应财政支出上升,但由于实际利率的下降释放了一定的财政空间。基于模型的模拟表明:人口结构因素可能将使2050年、2100年中国实际利率比2015年下降1.35和1.98个百分点;而中国政府债务占GDP比重最大可以达到2050年的128.43%及2100年的129.85%。本文明晰了一种人口结构老龄化可通过实际利率下降来缓解财政负担的自动调节机制,政策含义在于:老龄化带来的利率下降会减缓自身带来的财政负担,这一发现也为未来中国"以债养老"提供了理论借鉴。

关键词：人口结构实际利率财政空间生命周期模型

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