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试验性监管能抑制区域金融风险吗——来自“金融科技创新监管试点”的证据

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经济学家 2024年第7期 79-88页

作者：田利辉李懿行李政南开大学金融发展研究院南开大学经济学院

金融科技发展需要平衡创新与监管。本文从柔性监管视角切入,以金融科技创新监管试点为准自然实验,基于2015—2022年中小银行数据考察试验性监管对区域金融风险的影响。研究发现,试验性监管能够显著降低以中小银行为主体的区域金融风险,... 详细信息

金融科技发展需要平衡创新与监管。本文从柔性监管视角切入,以金融科技创新监管试点为准自然实验,基于2015—2022年中小银行数据考察试验性监管对区域金融风险的影响。研究发现,试验性监管能够显著降低以中小银行为主体的区域金融风险,这一影响在资产规模较小、风险水平较高、特许经营权价值较低的农商行样本中更加明显。试点可以通过降低银行不透明度、提升银行经营效率和扩大人才规模来缓解区域金融风险。进一步分析得出,试点能有效约束样本的潜在溢出风险,相较于强制性监管拥有控制事前风险的优势。此外,试验性监管可以加强金融科技对金融创新的助推作用,实现“创新”与“监管”的平衡。

关键词：试验性监管金融科技创新监管试点区域金融风险

数字化的经济增长效应研究——来自“一带一路”倡议的证据

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国际金融研究 2024年第2期 39-49页

作者：田利辉李政李鑫南开大学金融发展研究院

本文研究数字化发展对“一带一路”共建国家经济增长的影响,选取世界银行数据考察数字化如何通过提高企业生产效率、促进技术创新和扩大出口三个渠道为“一带一路”共建国家带来数字红利。研究发现:数字化能够促进经济增长。机制分析表... 详细信息

本文研究数字化发展对“一带一路”共建国家经济增长的影响,选取世界银行数据考察数字化如何通过提高企业生产效率、促进技术创新和扩大出口三个渠道为“一带一路”共建国家带来数字红利。研究发现:数字化能够促进经济增长。机制分析表明:第一,数字化通过激励企业创新和降低生产成本提高全要素生产率;第二,数字化能够提高劳动生产率,增加劳动力总需求;但主要提升高技能工人的边际生产率,增加对高学历群体的劳动力需求;第三,数字化能够扩大出口贸易,企业拥有网站和使用电子邮件等数字化工具有助于贸易便利化。进一步分析发现:中国开展对外技术援助有效推动了信息技术和知识外溢,显著推动溢入国经济增长。本文的研究能够为发展中国家加快构建数字经济共同体,实现高质量发展提供政策参考。

关键词：数字化经济增长 “一带一路”倡议技术外溢

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探索实行国家宏观资产负债表管理的工作重点

人民论坛 2024年第16期 48-52页

作者：田利辉南开大学金融发展研究院

国家宏观资产负债表涵盖政府、住户、企业、金融机构等部门的资产负债信息。实行国家宏观资产负债表管理,可有效防范房地产领域风险、应对我国地方债等难题,有助于推进国家治理体系和治理能力现代化。在探索编制国家宏观资产负债表时,... 详细信息

国家宏观资产负债表涵盖政府、住户、企业、金融机构等部门的资产负债信息。实行国家宏观资产负债表管理,可有效防范房地产领域风险、应对我国地方债等难题,有助于推进国家治理体系和治理能力现代化。在探索编制国家宏观资产负债表时,应注重资产负债表编制质量,加强基于资产负债表的宏观经济管理研究,挖掘和拓展资产负债表的管理功能。在探索实行国家宏观资产负债表管理过程中,需要坚持准确、渐进和特色的原则,同时,应重点围绕采样先行、行政统筹、中国适用和管理推行四个方面推进工作。

关键词：国家宏观资产负债表国家治理体系和治理能力现代化高质量发展

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进一步规范大股东减持行为

中国金融 2024年第12期 38-39页

作者：田利辉南开大学金融发展研究院

习近平总书记在2023年10月召开的中央金融工作会议上强调,“坚持以人民为中心的价值取向”。资本市场开创新时代金融工作新局面,需要切实重视中小股东利益,重视上市公司治理水平提升,重视推动实体经济高质量发展。证监会于2024年5月24... 详细信息

习近平总书记在2023年10月召开的中央金融工作会议上强调,“坚持以人民为中心的价值取向”。资本市场开创新时代金融工作新局面,需要切实重视中小股东利益,重视上市公司治理水平提升,重视推动实体经济高质量发展。证监会于2024年5月24日发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》(以下简称《减持管理办法》),对于大股东减持行为监管进行细化和强化。

关键词：大股东减持行为监管上市公司治理中小股东利益暂行办法创新时代实体经济高质量发展

环境保护税费改革与企业环保投资——基于《环境保护税法》实施的准自然实验

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财经研究 2022年第9期48卷 32-46,62页

作者：田利辉关欣李政李鑫南开大学金融发展研究院天津300071 广西大学经济学院广西南宁530004

环保“费改税”是中国税制绿色化改革的重要环节,肩负着激励企业绿色发展的重要任务。文章考察了以《环境保护税法》出台为标志的环保“费改税”对重污染企业环保投资的影响及其机制。研究发现,环保“费改税”有效促进了重污染企业的环... 详细信息

环保“费改税”是中国税制绿色化改革的重要环节,肩负着激励企业绿色发展的重要任务。文章考察了以《环境保护税法》出台为标志的环保“费改税”对重污染企业环保投资的影响及其机制。研究发现,环保“费改税”有效促进了重污染企业的环保投资,这种促进作用主要体现在预防性而非治理性环保投资,说明环保领域税费改革对企业环保投资结构升级具有推动作用。影响机制分析表明,上述促进作用主要通过提高排污成本、增强执法刚性以及打破政企合谋等渠道而实现。异质性分析发现,在小规模和非国有企业中,环保“费改税”的环保投资促进效应更加显著。文章还发现,政府绿色补贴在一定程度上会削弱环保“费改税”对企业环保投资的促进作用。上述结果表明,环保“费改税”具有有效性,但政府仍需进一步优化环保税,重视环保政策之间的协调性,以推动企业更好地实现绿色发展。

关键词：排污费环保税税费改革环保投资

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不确定性冲击下政府采购的价值效应

财贸经济 2023年第9期44卷 5-21页

作者：田利辉关欣南开大学金融发展研究院 300071

本文利用中国政府采购网公布的政府采购数据,基于新冠疫情这一外生事件,分析政府采购供应商企业在面临不确定性冲击时短期和长期的价值表现。研究发现,新冠疫情这一外生事件对政府采购具有显著的价值效应,短期表现为政府采购供应商公司... 详细信息

本文利用中国政府采购网公布的政府采购数据,基于新冠疫情这一外生事件,分析政府采购供应商企业在面临不确定性冲击时短期和长期的价值表现。研究发现,新冠疫情这一外生事件对政府采购具有显著的价值效应,短期表现为政府采购供应商公司的累计超额收益率显著高于非政府采购供应商公司,长期表现为政府采购供应商公司价值显著高于非政府采购公司。这一效应在产品市场竞争程度更高、融资约束更大、规模更小和所在行业受疫情冲击更大的公司中更为显著。分析其作用机制发现,政府采购主要通过为供应商公司带来稳定的需求和间接的信用背书,使其拥有更高的销售收入、更高的资产收益率、更低的信贷成本和更多的商业信用,进而降低了公司对不确定性冲击的敏感度,缓解了不确定性冲击下总需求下降、预期转弱所产生的负面影响,提升公司价值。另外,本文还发现政府采购的价值效应存在溢出效应。本文为揭示政府采购在不确定性冲击中的有益价值提供了经验证据,并对如何更好地发挥政府作用以应对不确定性冲击事件具有一定的启示作用。

关键词：政府采购不确定性冲击股票回报率

公司慈善捐赠的“信号传递”动机——基于一项自然实验的考察

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中南财经政法大学学报 2019年第3期 138-147页

作者：田利辉王可第南开大学金融发展研究院天津300071 中国特色社会主义经济建设协同创新中心天津300071

有效传递公司质量的信号是解决资本市场信息不对称的基本途径。中国证券市场于2010年3月正式放松卖空管制,放大了高质量公司被低估的不良后果,强化了高质量公司通过发送信号将其与低质量公司区别开来的动机。本文利用这一自然实验,分析... 详细信息

有效传递公司质量的信号是解决资本市场信息不对称的基本途径。中国证券市场于2010年3月正式放松卖空管制,放大了高质量公司被低估的不良后果,强化了高质量公司通过发送信号将其与低质量公司区别开来的动机。本文利用这一自然实验,分析了我国企业慈善捐赠的"信号传递动机"。研究发现,放松卖空管制显著提高了可卖空公司的慈善捐赠水平,在进行一系列稳健性检验之后结果依然成立。将样本按照信号传递能力和信号传递需求分组分析发现,对于融资约束程度越宽松、盈利能力越强、面临产品竞争越激烈、信息不对称越严重、股权越分散的上市公司放松卖空管制的慈善捐赠效应越显著。上述结果表明,公司的确运用慈善捐赠作为信号工具应对卖空冲击。

关键词：慈善捐赠企业社会责任卖空信号传递信息不对称

打破“政商旋转门”如何影响股价崩盘风险——基于中组部18号文的准自然实验

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当代财经 2019年第4期 49-61页

作者：田利辉王可第南开大学金融发展研究院/中国特色社会主义经济建设协同中心

利用中组部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》推出所带来的官员独立董事成批辞职的准自然实验,通过探讨"政商旋转门"关闭对股价崩盘风险的影响及作用机理,发现在非国有上市公司中,官员独立董事辞职显著降低了... 详细信息

利用中组部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》推出所带来的官员独立董事成批辞职的准自然实验,通过探讨"政商旋转门"关闭对股价崩盘风险的影响及作用机理,发现在非国有上市公司中,官员独立董事辞职显著降低了该公司的股价崩盘风险。进一步分析发现,外部融资依赖越高、所在地法治环境越差、寻租越严重、政府干预越多的上市公司,官员独立董事辞职的股价稳定效应越显著,从而说明"政商旋转门"关闭能够带来融资约束趋严效应、监管实施强化效应、寻租行为中断效应和政治负担减负效应,从而有效降低了股价崩盘风险。规范官员兼职等净化政商关系的规则和举措,有助于金融市场的稳定。

关键词：政商旋转门股价崩盘风险中组部18号文

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高房价会损害地方政府财政支出效率吗

当代财经 2020年第2期 40-51页

作者：谭德凯田利辉李亭亭南开大学金融发展研究院天津商业大学经济学院

高房价能提高地方政府可支配财政收入,但也会提高寻租诱惑,使官员倾向于将财政资金过多分配到更易于寻租的领域,扭曲财政资金配置,进而降低财政支出效率。测算中国大陆30个省份财政支出效率并检验高房价对财政支出效率的影响,研究发现,... 详细信息

高房价能提高地方政府可支配财政收入,但也会提高寻租诱惑,使官员倾向于将财政资金过多分配到更易于寻租的领域,扭曲财政资金配置,进而降低财政支出效率。测算中国大陆30个省份财政支出效率并检验高房价对财政支出效率的影响,研究发现,房价与财政支出效率间存在"U"型曲线关系,当房价低于某阈值时,高房价确实会损害地方政府财政支出效率。进一步分析显示,提高地方政府财政分权程度,加强对腐败的打击力度,将有助于降低高房价给财政支出效率带来的不利影响。因此,需要管控房价涨幅,逐步改变财政收入对土地出让的依赖,改善地方政府财权和事权不匹配程度,加强对腐败行为的打击力度,从而提高地方政府财政支出效率,并促使其向服务型政府转变。

关键词：高房价地方政府财政支出效率财政分权