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The effect of affiliated analysts on stock recommendations: Evidence from share pledges in China

China Journal of Accounting Research 2020年第1期13卷 79-107页

作者： Chenyu Zhang aimin qian Xiangyan Shi Business School Beijing Technology and Business UniversityChina Business School University of International Business and EconomicsChina School of Accounting Southwestern University of Finance and EconomicsChina

We use the share pledge context in China to examine how affiliated analysts whose securities companies are pledgees of share pledge firms issue stock recommendations on these listed *** find that their recommendations are more optimistic than those of non-affiliated analysts,and they are more likely to issue Buy and Add recommendations,suggesting that they issue optimistic rating reports for share pledge firms due to their conflicts of *** also find a dynamic adjustment in the stock recommendation behavior of these analysts,and their probability after issuing optimistic stock recommendations is significantly reduced before and after the years that the affiliation relationship between them and share pledge firms both began and *** affiliated analysts continue to issue optimistic stock recommendations after visiting the share pledge firms if they work in the same location as the firms,or if they are star analysts among New Fortune’s‘‘top five analysts,"and when the information transparency of the share pledge firms is *** addition,the optimistic stock recommendation behavior of affiliated analysts is more significant in our sample of firms with high share pledge ratios and downward stock price *** earnings forecast quality of affiliated analysts is also found to be lower,and they are less inclined to downgrade stock recommendations for these share pledge *** recommendations issued by both nonaffiliated and affiliated analysts can bring cumulative excess returns in the short event window,but those issued by affiliated analysts are significantly negative in the long-term event window,and significantly lower than those issued by non-affiliated ***,our study shows that affiliated analysts issue optimistic rating reports on share pledge firms due to conflicts of interest,which leads to decision-making bias in investors and thus decreases the stock price crash risk of the *** findings further reveal the economic c

关键词： Affiliated analysts Stock recommendations Share pledge Information superiority Interest conflict

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财务重述影响供应商向企业提供商业信用吗——来自A股上市公司的经验证据

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财经理论与实践 2017年第4期38卷 62-69页

作者：钱爱民朱大鹏对外经济贸易大学国际商学院北京100029

以我国2007—2014年上市公司为样本,实证检验财务重述对供应商向企业提供商业信用融资规模的影响。研究结果表明:财务重述引起了供应商对目标企业会计信息质量的关注,导致企业商业信用融资规模减少,并且在非国有企业、市场地位低的企业... 详细信息

以我国2007—2014年上市公司为样本,实证检验财务重述对供应商向企业提供商业信用融资规模的影响。研究结果表明:财务重述引起了供应商对目标企业会计信息质量的关注,导致企业商业信用融资规模减少,并且在非国有企业、市场地位低的企业以及金融生态环境较差的地区更为显著。进一步研究发现,上述结论因财务重述性质的异质性而存在差异。

关键词：财务重述商业信用会计信息质量

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政治关联与企业产能过剩--基于政府治理环境视角的实证检验

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北京工商大学学报（社会科学版） 2017年第1期32卷 19-30页

作者：钱爱民付东对外经济贸易大学国际商学院北京100029 河南财政金融学院经济-9法律学院河南郑州450046

文章从社会资本视角,研究政治关联影响企业产能过剩的作用机理。在经济渐进式转轨背景下,政治关联的信贷资源配置功能可以助推企业产能扩张,进而形成产能过剩。以2005—2014年制造业上市公司为对象的实证检验表明,政治关联降低企业产能... 详细信息

文章从社会资本视角,研究政治关联影响企业产能过剩的作用机理。在经济渐进式转轨背景下,政治关联的信贷资源配置功能可以助推企业产能扩张,进而形成产能过剩。以2005—2014年制造业上市公司为对象的实证检验表明,政治关联降低企业产能利用率,提升产能过剩概率。政府治理好的地区,政治关联降低产能利用率的作用更小,引发产能过剩的可能性更低。政治关联通过长期借款降低产能利用率。相比代表型关联,政府型关联降低产能利用率的作用更大,通过银行借款降低产能利用率的作用机制也更显著。国有企业政治关联导致产能利用率降幅更大,产能过剩概率更高。政治关联和金融关联在影响产能利用率方面,存在替代效应。在过剩行业中,政治关联对产能利用状况的负面影响更强。研究结论对于治理企业产能过剩问题具有一定的启示。

关键词：供给侧改革政治关联信贷资源配置政府治理环境产能利用率产能过剩

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公允价值计量增加了审计收费吗?——以投资性房地产后续计量模式选择为例

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财经论丛 2018年第1期 59-69页

作者：钱爱民朱大鹏对外经济贸易大学国际商学院北京100029

以2007年~2015年持有投资性房地产的A股上市公司为样本,运用最小二乘回归(OLS)、倾向得分匹配(PSM)和双重差分法(DID)检验了投资性房地产公允价值计量对审计费用的影响,试图为我国投资性房地产公允价值计量模式的应用现状提供一种可能... 详细信息

以2007年~2015年持有投资性房地产的A股上市公司为样本,运用最小二乘回归(OLS)、倾向得分匹配(PSM)和双重差分法(DID)检验了投资性房地产公允价值计量对审计费用的影响,试图为我国投资性房地产公允价值计量模式的应用现状提供一种可能的解释。实证结果显示,相比于成本模式,选择公允价值模式的公司审计费用明显上升。上述结论在外部审计收费政策管制程度较高时更为显著。进一步研究发现,投资性房地产公允价值计量增加了审计师对公司进行盈余操纵导致财务报表存在重大错报风险的疑虑,进而增加了审计费用,而地区市场化水平有助于抑制上市公司利用投资性房地产公允价值计量进行盈余操纵的动机。

关键词：公允价值计量模式投资性房地产审计收费

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财务报告文本相似度与违规处罚——基于文本分析的经验证据

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会计研究 2020年第9期 44-58页

作者：钱爱民朱大鹏对外经济贸易大学国际商学院 100029 上海立信会计金融学院会计学院 201620

本文以2008—2016年我国A股非金融类上市公司为研究样本,运用文本分析法考察上市公司财务报告相似度对违规处罚概率的影响。研究发现,"管理层讨论与分析"(以下简称MD&A)与上一期相比相似度越高,上市公司当期因违规行为被监管机构处罚的... 详细信息

本文以2008—2016年我国A股非金融类上市公司为研究样本,运用文本分析法考察上市公司财务报告相似度对违规处罚概率的影响。研究发现,"管理层讨论与分析"(以下简称MD&A)与上一期相比相似度越高,上市公司当期因违规行为被监管机构处罚的概率越高;非"管理层讨论与分析"(以下简称非MD&A)与上一期相比相似度越高,上市公司当期被监管机构处罚的概率越低。监管机构更关注MD&A部分的信息含量,对非MD&A部分更关注其披露内容的稳定性和合规性。进一步分析发现,国有产权性质削弱了MD&A文本相似度与违规处罚的正向关系,文本可读性好加强了非MD&A文本相似度与违规处罚的负向关系。最后,分别考察MD&A"回顾"和"展望"、非MD&A"公司治理"和"会计政策"相关文本的相似度与违规处罚的关系,本文的研究结论依然成立。本文的研究结论从文本分析的视角丰富了上市公司违规处罚影响因素的研究,亦为政府监管机构完善监管处罚和信息披露政策提供了有力依据,具有重要的理论和现实意义。

关键词：违规处罚相似度文本分析信息披露

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资本引入战略与产能利用率——基于“双循环”新发展格局的分析

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经济经纬 2022年第3期39卷 97-107页

作者：付东钱爱民河南财政金融学院会计学院河南郑州450046 对外经济贸易大学国际商学院北京100029

在“双循环”新发展格局下,疏通经济循环堵点的关键在于完善生产要素市场化配置机制,以提高供给质量。基于代理理论,从企业资本引入战略视角考察各类引入资本对制造业企业产能利用率的影响与作用机制。研究发现:(1)引入内源性资本提升... 详细信息

在“双循环”新发展格局下,疏通经济循环堵点的关键在于完善生产要素市场化配置机制,以提高供给质量。基于代理理论,从企业资本引入战略视角考察各类引入资本对制造业企业产能利用率的影响与作用机制。研究发现:(1)引入内源性资本提升产能利用率,引入外源性资本降低产能利用率。(2)在三种外源性资本中,债权资本对产能利用率的抑制作用显著,政府补助次之,股权资本不显著。(3)机制检验发现,内源性资本降低代理成本,进而提升产能利用率;外源性资本增加代理成本,进而降低产能利用率。(4)进一步研究发现,内源性资本提升产能利用率的作用在好的营商环境中更显著,优化营商环境是提升供给质量的重要举措。研究结论揭示了资本要素配置影响企业产能利用率的机制,有助于畅通国民经济循环,也支持了正在进行中的营商环境改革。

关键词： “双循环”新发展格局资本引入战略产能利用率产能过剩营商环境

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高管政治晋升预期与普通职工薪酬——来自国有上市公司的经验证据

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北京工商大学学报（社会科学版） 2018年第5期33卷 53-63页

作者：钱爱民朱大鹏对外经济贸易大学国际商学院北京100029

以2007—2016年国有上市公司为研究对象,研究了高管政治晋升预期对普通职工薪酬的影响。实证结果表明,国企高管政治晋升预期与普通职工薪酬显著负相关,且高管政治晋升预期越高,普通职工薪酬业绩敏感性越低。进一步研究发现,相对于中央... 详细信息

以2007—2016年国有上市公司为研究对象,研究了高管政治晋升预期对普通职工薪酬的影响。实证结果表明,国企高管政治晋升预期与普通职工薪酬显著负相关,且高管政治晋升预期越高,普通职工薪酬业绩敏感性越低。进一步研究发现,相对于中央政府控制的国有企业,高管政治晋升预期对普通职工薪酬和薪酬业绩敏感性的负向作用在地方国有企业中更大。当高管政治晋升预期较高时,更倾向于进行低效率过度投资。而企业投资规模越大,普通职工薪酬越低。研究结论不仅为高管政治晋升预期加剧管理层与普通职工之间的代理冲突提供了直接经验证据,也对完善国企高管晋升激励机制和普通职工利益保护具有重要启示。

关键词：政治晋升预期职工薪酬薪酬业绩敏感性代理冲突投资决策国有企业

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金融生态环境、金融资源配置与产能过剩

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经济与管理研究 2017年第5期38卷 54-65页

作者：钱爱民付东对外经济贸易大学国际商学院河南财政金融学院

本文从金融生态环境视角,研究金融资源配置对企业产能过剩的影响。在中国金融抑制和地区金融生态环境差异化的背景下,金融资源配置与产能利用率负相关,与产能过剩概率正相关。金融生态环境改善,一方面能提升产能利用率,但另一方面却会... 详细信息

本文从金融生态环境视角,研究金融资源配置对企业产能过剩的影响。在中国金融抑制和地区金融生态环境差异化的背景下,金融资源配置与产能利用率负相关,与产能过剩概率正相关。金融生态环境改善,一方面能提升产能利用率,但另一方面却会通过金融资源配置降低产能利用率。金融生态环境越好的地区,银行信贷资源配置导致产能利用率下降更为严重,引发产能过剩的概率更大,但债券融资影响产能利用状况的地域差异性没有得到验证。金融生态环境增强银行借款与产能利用率负相关性的作用情况,只存在于产能过剩行业。企业产能扩张的深层动因在于,股东利用金融生态环境优势,进行负债扩张,可以提升净资产收益率。银行借款与发行债券这两种负债融资方式之间,存在替代效应。

关键词：供给侧结构性改革金融生态环境金融资源配置产能利用率产能过剩

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家族代际传承与企业投资效率——控制权视角的分析

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财经论丛 2023年第8期 36-46页

作者：吴春天钱爱民中国人民大学商学院北京100872 对外经济贸易大学国际商学院北京100029

中国家族企业代际传承正迎来高峰。代际传承对投资效率的影响是关乎家族企业远期发展和竞争优势构建的重要问题,体现了家族企业在发展目标和理论适用上的独特之处。本文采用2012—2019年中国家族上市公司样本,实证检验了家族代际传承对... 详细信息

中国家族企业代际传承正迎来高峰。代际传承对投资效率的影响是关乎家族企业远期发展和竞争优势构建的重要问题,体现了家族企业在发展目标和理论适用上的独特之处。本文采用2012—2019年中国家族上市公司样本,实证检验了家族代际传承对企业投资效率的影响。研究发现,家族代际传承显著提升了企业投资效率,且主要限制了过度投资。进一步分析发现,家族代际传承对企业投资效率的促进作用在父子共治阶段和共治时长较长时更加明显。家族代际传承通过促进家族超额董事委派的控制权结构提升了企业投资效率。

关键词：代际传承投资效率控制权结构父子共治家族企业

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Safety and Efficacy of Low Dosage of Urokinase for Catheter-directed Thrombolysis of Deep Venous Thrombosis

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Chinese Medical Journal 2015年第13期128卷 1787-1792页

作者： Xiao-Long Du Ling-Shang Kong Qing-You Meng aimin qian Wen-Dong Li Hong Chen Xiao-qiang Li Cheng-Long Li Department of Vascular Surgery The Second Affiliated Hospital of Soochow University Suzhou 215000 Jiangsu China

Background： Catheter-directed thrombolysis （CDT） has been a mainstay in treating deep venous thrombosis （DVT）. However, the optimal dosage ofa thrombolytic agent is still controversial. The goal of this study was to evaluate the safety and efficacy of low dosage urokinase with CDT for DVT. Methods： A retrospective analysis was perfornaed using data from a total of 427 patients with DVT treated with CDT in our single center between July 2009 and December 2012. Early efficacy of thrombolysis was assessed with a thrombus score based on daily venography. The therapeutic safety was evahmted by adverse events. A venography or duplex ultrasound was performed to assess the outcome at 6 months, 1 year and 2 years postoperatively. Results： The mean total dose of 3.34 （standard deviation [SD] 1.38） million units of urokinase was administered during a mean of 5.18 （SD 2.28） days. Prior to discharge, Grade Ⅲ （complete lysis） was achieved in 154 （36%） patients; Grade II （50-99% lysis） in 222 （52%）： and Grade I （50%~ lysis） in 51 （12%）. The major complications included one intracranial hemorrhage, one henaatochezia, five gross hematuria, and one pulmonary embolism. Moreover, no death occurred in the study. Conclusions： Treatment of low-dose catheter-directed thrombosis is an efficacious and safe therapeutic approach in patients with DVT offering good long-term outcomes and minimal complications.

关键词： Catheter-based Interventions Deep Vein Thrombosis Endovascular Treatment Thrombolysis: Venous Disease

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