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经营战略、财务杠杆与公司绩效实证研究

经营战略、财务杠杆与公司绩效实证研究

作者：饶星星湖北大学

学位级别：硕士

中央把“三去一降一补”(去杠杆、去产能、去库存、降成本、补短板)”作为深化供给侧结构性改革的重要任务。其中,“去杠杆”“去产能”“去库存”与财务战略密切相关,“降成本”“补短板”与经营战略密切相关。“三去一降一补”要求企... 详细信息

中央把“三去一降一补”(去杠杆、去产能、去库存、降成本、补短板)”作为深化供给侧结构性改革的重要任务。其中,“去杠杆”“去产能”“去库存”与财务战略密切相关,“降成本”“补短板”与经营战略密切相关。“三去一降一补”要求企业优化财务战略和经营战略,提高企业绩效。竞争战略分为三种,即总成本领先战略、差异化战略和专一化战略。财务战略包括融资战略、投资战略和收益分配战略。其中,制定融资战略首先要优化资本结构(财务杠杆)。但如何选择财务战略(财务杠杠)和经营战略,更有利于提高企业绩效,提升企业价值?本文试图对此进行理论分析和实证检验。用“(无形资产+开发支出+商誉)/资产总额”来计量经营战略。分行业从大到小排序,前20%定义为采用“差异化战略”的企业,后20%定义为采用“总成本领先战略”的企业。用“非流动负债/总资产”来表示财务杠杆,分行业从大到小排序,前20%定义为采用“高负债战略”的企业,后20%定义为采用“低负债战略”的企业。把公司绩效分为财务绩效和市场绩效,财务绩效用每股收益和总资产收益率表示,市场绩效用托宾Q值和市净率表示。根据经营战略和财务杠杆进行分组,形成(差异化,高负债)组、(差异化,低负债)组、(总成本领先,低负债)组和(总成本领先,高负债)。选择2003年到2015年在上海证券交易所和深圳证券交易所交易的8个行业的上市公司为研究样本,对四组的财务绩效和市场绩效进行统计和比较,分别建立财务绩效模型和市场绩效模型进行回归分析。通过统计分析发现:(1)总体上看,(总成本领先,低负债)组的财务绩效比较好。这说明,总成本领先的经营战略和低负债的财务战略有利于提升财务绩效。(2)总体上看,(差异化,低负债)组的市场绩效较好。这说明,差异化的经营战略和低负债的财务战略有利于提升市场绩效。通过全部样本回归分析发现:(1)差异化对财务绩效具有显著的负面影响,总成本领先对财务绩效具有显著的正面影响。差异化程度越高,财务绩效越差。(2)差异化对市场绩效具有显著的正面影响,总成本领先对市场绩效具有显著的负面影响。差异化程度越高,市场绩效越好。(3)不管是对于财务绩效和市场绩效,财务杠杆的影响都是负面的。(4)财务杠杆与财务绩效呈显著的“U”型关系。即随着负债所占比例的提高,财务绩效先下降后上升。(5)财务杠杆与市场绩效呈显著的“U”型关系。即随着负债所占比例的提高,市场绩效先下降后上升。(6)经营战略和财务杠杆的交叉项对财务绩效有比较显著的正面影响,对市场绩效有比较显著的负面影响。经营战略和财务杠杆的适当组合能对公司绩效产生显著影响。(7)财务绩效与股权制衡度显著正相关,与股权集中度呈倒“U”型关系。(8)市场绩效与股权集中度呈“U”型关系,与股权制衡度呈倒“U”型关系。进一步的分组回归分析发现:(1)差异化战略对财务绩效的负面影响,在非国有企业显著,但在国有企业不显著。(2)在非国有企业,差异化战略对市场绩效具有显著的正面影响;而在国有企业,差异化战略对市场绩效的影响不显著。(3)财务杠杆与财务绩效之间的“U”型关系,仅适用于非国有企业,不适用于国有企业。(4)对于总成本领先组样本公司,差异化能提升财务绩效,但不能提升市场绩效;对于差异化组样本公司,差异化会使财务绩效变差,市场绩效变好。本文的研究发现对于政府宏观调控、企业经济决策和财务决策以及投资者投资决策都具有重要意义:第一,为中央提出的“三去一降一补”政策的合理性提供了经验证据。“降成本”、“去杠杆”确实有助于提升企业的财务绩效。第二,在财务决策上,企业应选择“低负债”;在经营决策上,企业应慎重选择总成本领先战略或差异化战略。应通过财务战略和经营战略的合理组合,来兼顾财务绩效和市场绩效,保证财务绩效和市场绩效的稳步提升。第三,应加强资本市场监管,提高资本市场的竞争性,充分发挥资本市场“并购”在公司治理中的作用;优化公司治理结构,调整股权集中度和股权制衡度,充分发挥负债的公司治理效应和财务杠杆效应。第四,投资者可以依据公司的经营战略、财务战略及其不同组合,来进行投资决策。

关键词：企业绩效经营战略财务杠杆实证研究

高校“模拟电子技术基础”课程项目化教学改革研究及实践

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文教资料 2023年第18期 171-174页

作者：饶星星江西制造职业技术学院信息工程学院江西南昌330095

对高校“模拟电子技术基础”课程开展项目化教学改革研究与实践,在明确课程项目化教学改革的基础上,提出以项目任务引领学习过程、以翻转课堂推进项目化教学、以项目成果为导向实施课程评价等多方面的改革措施。通过教学实例证明,应用... 详细信息

对高校“模拟电子技术基础”课程开展项目化教学改革研究与实践,在明确课程项目化教学改革的基础上,提出以项目任务引领学习过程、以翻转课堂推进项目化教学、以项目成果为导向实施课程评价等多方面的改革措施。通过教学实例证明,应用新的教学方式可以有效促进该课程通过率的提升,对于提高学生分析与解决问题的能力具有一定积极作用。

关键词：高校课程教学改革项目化 “模拟电子技术基础”

基于空频联合加扰的无线通信信息安全传输方法

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数字通信世界 2022年第12期 15-17,20页

作者：饶星星江西制造职业技术学院信息工程学院江西南昌330095

现有无线通信信息安全传输方法存在安全隐蔽率较低的问题,因此,文中设计了一种基于空频联合加扰的无线通信信息安全传输方法。量化无线通信信道特征,改进中继节点转发模式,获取相应的分集增益,基于空频联合加扰提取载波因子,根据似然准... 详细信息

现有无线通信信息安全传输方法存在安全隐蔽率较低的问题,因此,文中设计了一种基于空频联合加扰的无线通信信息安全传输方法。量化无线通信信道特征,改进中继节点转发模式,获取相应的分集增益,基于空频联合加扰提取载波因子,根据似然准则,计算在第n个载波上发送的通信信息的可接收SNR,识别无线信道幅度的衰落变化规律,设计信息安全传输方法。实验结果:本文设计无线通信信息安全传输方法的安全隐蔽率均值为67.111%,说明在结合空频联合加扰算法后,文中的无线通信信息安全传输方法隐蔽性更高。

关键词：空频联合加扰无线通信安全传输载波因子

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面向新工科建设的高职数字电子技术课程教学改革探研

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成才之路 2023年第26期 117-120页

作者：饶星星江西制造职业技术学院信息工程学院江西南昌330095

新工科中的“新”既指人才培养过程要有创新性,又指现工科专业要更新、创新与升级。基于新工科建设,数字电子技术课程要以培养学生综合能力、提升学生素质水平为目标进行改革。在教学中,教师要进一步明确数字电子技术课程教学目标,更新... 详细信息

新工科中的“新”既指人才培养过程要有创新性,又指现工科专业要更新、创新与升级。基于新工科建设,数字电子技术课程要以培养学生综合能力、提升学生素质水平为目标进行改革。在教学中,教师要进一步明确数字电子技术课程教学目标,更新数字电子技术课程教学内容,丰富数字电子技术课程教学手段,实行项目化数字电子技术课程考核模式,以期为数字电子技术课程面向新工科的建设和发展提供有益参考。

关键词：新工科建设数字电子技术课程教学改革教学内容教学手段教学目标考核模式

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高校智能制造中嵌入式开发课程的模块化教学与评估方法探究

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模具制造 2024年第12期24卷 110-112页

作者：饶星星江西制造职业技术学院江西南昌330095

智能制造对嵌入式技术人才需求增长,现有嵌入式开发课程实践性不足。本研究基于模块化教学法,将课程分为基础、核心技术和应用实践模块,结合多维度评估体系,提升课程的灵活性与实用性。研究表明,模块化教学能有效提升学生的技术能力和... 详细信息

智能制造对嵌入式技术人才需求增长,现有嵌入式开发课程实践性不足。本研究基于模块化教学法,将课程分为基础、核心技术和应用实践模块,结合多维度评估体系,提升课程的灵活性与实用性。研究表明,模块化教学能有效提升学生的技术能力和创新思维,优化课程结构,增强课程与智能制造需求的契合度,为课程改革提供有效的参考和借鉴。

关键词：智能制造嵌入式开发模块化教学课程评估

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上市公司财务保守政策及其影响因素实证研究

现代商贸工业 2014年第22期26卷 94-96页

作者：饶星星黄晓波湖北大学商学院湖北武汉430062

保守财务政策是指长期债务占资产总额的比例持续地低于20%。首先对采用保守财务政策的上市公司进行统计分析,然后对保守财务政策的影响因素进行实证研究,结果发现,从2008年到2012年,上海证券交易所财务保守公司比率分别为92.20%、86.50%... 详细信息

保守财务政策是指长期债务占资产总额的比例持续地低于20%。首先对采用保守财务政策的上市公司进行统计分析,然后对保守财务政策的影响因素进行实证研究,结果发现,从2008年到2012年,上海证券交易所财务保守公司比率分别为92.20%、86.50%、86.20%、88.10%、86.30%,深圳证券交易财务保守公司比率分别为94.50%、92.80%、94.40%、94.80%、92.50%,都处于较高的水平;分行业来看,垄断竞争性行业财务保守公司比率最高,其次是竞争性行业,垄断性行业财务保守公司比率最低。进一步的实证研究发现,从总体上看,盈利能力、获取现金能力、长期偿债能力、负债结构等因素对财务保守政策有显著影响。但与理论假设相反,这些因素对财务保守政策的影响都是正面的。

关键词：财务保守政策上市公司影响因素实证研究

监狱警察职业价值观、胜任力与工作绩效的关系

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监狱警察职业价值观、胜任力与工作绩效的关系

第十届全国心理学学术大会

作者：饶星星郑全全邵晓顺浙江大学心理与行为科学系

职业价值观是职业素质的一个方面,国内外关于职业价值观与工作绩效的关系的研究结果往往强调职业价值观具有动机性的作用。但已有的研究似乎表明,职业价值观与工作绩效之间的关系并非是直接的。胜任力与工作绩效关系密切,研究认为可以... 详细信息

职业价值观是职业素质的一个方面,国内外关于职业价值观与工作绩效的关系的研究结果往往强调职业价值观具有动机性的作用。但已有的研究似乎表明,职业价值观与工作绩效之间的关系并非是直接的。胜任力与工作绩效关系密切,研究认为可以预测工作绩效。本研究旨在针对监狱人民警察这一特定群体,就工作价值观、胜任力和工作绩效三者之间关系进行研究,其结果对于进一步提高我国人民警察的素质有着积极的意义。

关键词：监狱警察职业价值观胜任力工作绩效

来源： cnki会议评论

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竞争战略、财务杠杆与公司绩效

内蒙古财经大学学报 2018年第3期16卷 39-44页

作者：黄晓波饶星星黄硕湖北大学商学院湖北武汉430062 福州大学经济与管理学院福建福州350108

以2003年至2015年中国沪深两市上市公司为研究对象,对竞争战略和财务杠杆如何影响企业绩效进行实证检验。结果发现,差异化对财务绩效具有显著的负面影响,对市场绩效具有显著的正面影响;财务杠杆与财务绩效和市场绩效呈显著的"U"型关系;... 详细信息

以2003年至2015年中国沪深两市上市公司为研究对象,对竞争战略和财务杠杆如何影响企业绩效进行实证检验。结果发现,差异化对财务绩效具有显著的负面影响,对市场绩效具有显著的正面影响;财务杠杆与财务绩效和市场绩效呈显著的"U"型关系;竞争战略和财务杠杆的交叉项对财务绩效有比较显著的正面影响,对市场绩效有比较显著的负面影响。这些新的发现表明,"降成本""去杠杆"确实有助于提升企业的财务绩效;竞争战略和财务杠杆的适当组合能对公司绩效产生显著影响;负债的公司治理效应和财务杠杆效应都没有充分发挥出来。

关键词：差异化战略成本领先战略财务杠杆财务绩效市场绩效

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基于量子遗传算法的水下图像增强

微处理机 2013年第2期34卷 39-42页

作者：饶星星盛惠兴李佳佳河海大学计算机与信息学院常州213022

随着海洋工程以及海洋科学研究的发展,水下图像增强越来越受到大家的关注。针对水下图像噪声大、对比度低、且边缘和纹理模糊等特点,采用了一种量子遗传算法,在小波域对图像进行非线性增强。实验表明,该算法能较好的实现水下图像增强。

关键词：量子遗传水下图像小波域非线性