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证券分析师报告市场反应研究综述

外国经济与管理 2006年第12期28卷 40-47页

作者：郑方镳吴超鹏厦门大学管理学院福建厦门361005

自20世纪60年代美国证券分析师行业形成以来,对分析师报告市场反应的研究一直都是金融学界最活跃、最前沿的热点课题之一。本文对该领域的研究文献进行了系统梳理,回顾了该领域的四大热点问题,讨论了不同学术观点的论战,展望了该领域未... 详细信息

自20世纪60年代美国证券分析师行业形成以来,对分析师报告市场反应的研究一直都是金融学界最活跃、最前沿的热点课题之一。本文对该领域的研究文献进行了系统梳理,回顾了该领域的四大热点问题,讨论了不同学术观点的论战,展望了该领域未来的研究方向,以期能为国内学者有的放矢地开展该领域的研究提供一个清晰的理论脉络。

关键词：证券分析师报告市场反应

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管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究

管理世界 2008年第7期24卷 126-133页

作者：吴超鹏吴世农郑方镳厦门大学管理学院

本文首先根据"基于管理者过度自信和学习行为的连续并购绩效的理论模型"得到3个推论:第一,管理者过度自信行为将导致连续并购绩效逐次下降;第二,管理者学习行为将导致连续并购绩效逐次上升;第三,当过度自信管理者具有学习能力时,连续并... 详细信息

本文首先根据"基于管理者过度自信和学习行为的连续并购绩效的理论模型"得到3个推论:第一,管理者过度自信行为将导致连续并购绩效逐次下降;第二,管理者学习行为将导致连续并购绩效逐次上升;第三,当过度自信管理者具有学习能力时,连续并购绩效的变化方向将取决于过度自信效应和学习效应何者占优。接着,本文设计了一套适于检验管理者过度自信和学习行为对连续并购绩效影响的实证方法,并收集我国资本市场1997～2005年间发生的1317起上市公司连续并购事件为样本展开实证检验,发现:(1)对比首次并购失败的公司,首次并购成功的公司其后各次并购的绩效将呈较显著的下降趋势,这表明管理者可能因首次并购成功而过度自信;(2)若管理者充分学习以往并购经验,则并购绩效将逐次上升,若管理者不充分学习,则并购绩效将逐次下降;(3)首次并购成功的公司,若管理者充分学习,则可避免并购绩效的逐次下降,若管理者仍不学习,则并购绩效将逐次显著下降;(4)首次并购失败的公司,若管理者充分学习,则并购绩效将逐次显著上升,若管理者仍不学习,则并购绩效将持续较差。这些实证结果都支持理论模型的预测。

关键词：公司连续并购管理者过度自信行为学习理论

股票成交量与收益率序列相关性研究——来自中国股市的实证证据

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金融研究 2007年第3A期 140-150页

作者：郑方镳吴超鹏吴世农厦门大学管理学院福建厦门361005

本文以1996年1月1日至2003年12月31日期间沪、深股市255只股票为样本,研究股票成交量与股票收益率序列相关性的关系,以及股票的信息不对称程度对这种关系的影响。结果表明:第一,无论是牛市、熊市还是平衡市,高成交量交易日的股票收益率... 详细信息

本文以1996年1月1日至2003年12月31日期间沪、深股市255只股票为样本,研究股票成交量与股票收益率序列相关性的关系,以及股票的信息不对称程度对这种关系的影响。结果表明:第一,无论是牛市、熊市还是平衡市,高成交量交易日的股票收益率在随后交易日中都将表现出“反转”;第二,牛市和熊市中,在高成交量的交易日之后,信息不对称程度较高的股票,其收益率与信息不对称程度较低的股票相比,更倾向于表现出反转。针对这一难以被金融学主流理论所完全解释的实证结果,结合中国实际,笔者认为其根源在于中国投资者的资产配置交易和过度投机交易行为。

关键词：成交量收益率序列相关性投资者行为

实施城市居民生活污水排放收费标准的测算分析

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给水排水 1997年第2期23卷 5-7页

作者：张天柱郑方镳崔东海

本文从城市居民经济承受能力、征收费用的使用效果。

关键词：城市居民生活污水收费标准污水排放

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城市居民生活污水排放收费标准研究

给水排水 1997年第1期23卷 5-9页

作者：张天柱郑方镳崔东海清华大学环境工程系 100084

本文在简要阐明实施我国城市居民生活污水排放收费制度意义基础上，系统建立了我国城市居民生活污水排放收费标准体系的基本框架，进行了多方案的收费标准计算，给出了全国及主要城市人均生活污水排放收费额，并对实施收费问题提出了建议。

关键词：城市居民生活污水收费标准收费额研究

证券分析师的盈余预测和股票评级是否具有独立性?

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经济学（季刊） 2013年第2期12卷 935-958页

作者：吴超鹏郑方镳杨世杰厦门大学管理学院兴业证券股份有限公司香港大学经济金融学院

本文通过构建理论模型和实证检验全面分析了证券分析师所面临的利益关系对其所发布的信息质量的影响,结果表明:证券分析师为了维护与基金等机构投资者以及公司内部投资银行部门的关系,倾向于发布偏乐观的盈余预测和股票评级;声誉较高的... 详细信息

本文通过构建理论模型和实证检验全面分析了证券分析师所面临的利益关系对其所发布的信息质量的影响,结果表明:证券分析师为了维护与基金等机构投资者以及公司内部投资银行部门的关系,倾向于发布偏乐观的盈余预测和股票评级;声誉较高的分析师也同样不能在各种利益关系的漩涡中保持独立。这些结果揭示了我国证券分析师独立性缺失的利益根源,并为监管层规范和发展证券分析师行业提供了重要的理论依据。

关键词：证券分析师利益冲突盈余预测偏差

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中国农药行业:发展前景与投资路线

世界农药 2009年第A1期31卷 62-65页

作者：郑方镳兴业证券研发中心上海200135

农药行业是重要的支农行业，农药的应用对保证农业丰产、提高人民生活水平具有重大作用，因此，农药工业是国民经济运行中不可或缺的基础性行业。经过50余年的发展，我国农药行业已建立从原药生产、中间体配套到制剂加工在内的较完整的... 详细信息

农药行业是重要的支农行业，农药的应用对保证农业丰产、提高人民生活水平具有重大作用，因此，农药工业是国民经济运行中不可或缺的基础性行业。经过50余年的发展，我国农药行业已建立从原药生产、中间体配套到制剂加工在内的较完整的工业体系。当前，中国农药行业面临着一系列的历史机遇，正处于产业结构调整和产品结构升级的关键时期。

关键词：农药行业发展前景中国路线投资产业结构调整经济运行农药工业

寻找转型大背景下的“向上”子行业——化工行业2013年下半年投资策略

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中国石油和化工经济分析 2013年第9期 30-34页

作者：郑方镳兴业证券研究所

2012年下半年以来，化工板块上市公司收入同比增速呈先升后降的局面，其他经营指标同样显示，化工行业整体经营仍处下行周期。行业去产能化之路依然漫长，大宗同质化产品价格上涨受制于产能过剩，但客观上对于偏下游行业较为有利，子行... 详细信息

2012年下半年以来，化工板块上市公司收入同比增速呈先升后降的局面，其他经营指标同样显示，化工行业整体经营仍处下行周期。行业去产能化之路依然漫长，大宗同质化产品价格上涨受制于产能过剩，但客观上对于偏下游行业较为有利，子行业运行将呈现较大差异，需要自下而上进行筛选。立足2013年下半年的视角，笔者认为在行业去产能化阶段延续的背景下，寻找转型期的“向上”子行业将是投资主线，农药、染料、MDI、功能薄膜、电子材料、胶粘剂等将是重点关注领域。

关键词：化工行业投资策略上市公司价格上涨功能薄膜电子材料产能同质化

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对价支付影响因素的理论和实证分析

经济研究 2006年第8期41卷 14-23页

作者：吴超鹏郑方镳林周勇李文强吴世农晓鸥(校对) 厦门大学王亚南经济研究院、厦门大学管理学院 361005 不详

我国上市公司股权分置改革成功与否关系我国证券市场未来的发展。本文根据财务理论,结合国情构建6个研究假设,并以330家实施股权分置改革的上市公司为样本,应用实证研究方法,探讨非流通股东的对价送出率及流通股东的对价送达率的影响因... 详细信息

我国上市公司股权分置改革成功与否关系我国证券市场未来的发展。本文根据财务理论,结合国情构建6个研究假设,并以330家实施股权分置改革的上市公司为样本,应用实证研究方法,探讨非流通股东的对价送出率及流通股东的对价送达率的影响因素。研究发现股改工作中所采用的市场化博弈机制可在一定程度上保障对价方案的合理性和两类股东的利益,但仍存在诸如机构投资者未发挥议价能力等问题。

关键词：股权分置改革对价控制权私利价格压力假说投资者保护