我国证券投资基金业绩评价的实证研究

作     者：郑方镳 

作者单位：厦门大学 

学位级别：硕士

导师姓名：吴世农

授予年度：2002年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：证券投资基金 业绩评价 实证研究 中国 

摘      要：基金的业绩评价一直是证券市场实务领域所关注的焦点之一。在我国，对基金的业绩进行研究评价，进而对基金的内部运作模式和外部管理机制进行探讨具有重要的理论和现实意义。同时，基金的业绩评价也是验证证券市场有效性的重要手段。 本文采用风险调整的基金业绩评价方法，对我国33只证券投资基金在1999年到2001年间的业绩进行实证研究。考虑到1998年8月到2000年5月间基金享有的新股配售特权为其带来了超额收益，这部分收益不能公正体现基金的业绩水平，因此研究中剔除了这部分收益的影响。研究的内容包括：（1）基金历年业绩指标的统计评价;（2）不同业绩评价指标的相关性研究;（3）基金证券选择能力和市场时机选择能力的研究;（4）基金业绩持续性的研究;（5）基金业绩贡献的分析。 通过研究得出以下主要结论：（1）采用风险调整的业绩评价方法，基金的业绩总体而言没有优于市场。并且随着证券投资基金发行数量的增加，基金战胜市场的能力在下降;（2）不同的风险调整业绩评价指标对基金业绩的评价结果十分接近;（3）没有足够的证据表明基金经理具有市场时机选择能力和证券选择能力;（4）没有足够的证据表明我国证券投资基金的一年期业绩具有持续性，不同规模、不同设定投资风格的基金在业绩持续性上存在差异;（5）证券选择对业绩的贡献对于基金的业绩表现具有决定性的作用。