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共同机构所有权对企业资本结构动态调整的影响研究

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管理学报 2024年第12期 1870-1880页

作者：刘倩邱善运白俊暨南大学管理学院山东大学经济学院石河子大学经济与管理学院/公司治理与管理创新研究中心

以2007～2020年沪深A股上市公司为样本，探讨共同机构所有权对企业资本结构动态调整的影响。研究发现，共同机构所有权降低了企业资本结构调整速度，且抑制了资本结构向上调整的速度，上述结果主要体现在行业市场集中度较高以及共同机... 详细信息

以2007～2020年沪深A股上市公司为样本，探讨共同机构所有权对企业资本结构动态调整的影响。研究发现，共同机构所有权降低了企业资本结构调整速度，且抑制了资本结构向上调整的速度，上述结果主要体现在行业市场集中度较高以及共同机构所有权势力较大时。机制分析表明，共同机构所有权通过降低企业风险承担水平和弱化管理层薪酬激励，来减缓资本结构向上调整速度。异质性分析表明，在国有企业和交易型机构投资者中，抑制作用更显著。路径检验发现，共同机构所有权主要通过抑制有息负债的增加，从而降低企业资本结构向上调整速度。

关键词：共同机构所有权资本结构动态调整竞争合谋负债不足

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数字金融何以抑制企业委托贷款活动

广东财经大学学报 2023年第3期38卷 54-68页

作者：邱善运白俊山东大学经济学院山东济南250100 石河子大学经济与管理学院新疆石河子832000

手工搜集整理2011—2020年A股非金融类上市公司的委托贷款交易数据,讨论了数字金融发展对企业委托贷款这一影子银行活动的影响及其作用机制。研究发现数字金融发展对企业委托贷款具有抑制作用,表现为企业委托贷款发放的概率和规模降低,... 详细信息

手工搜集整理2011—2020年A股非金融类上市公司的委托贷款交易数据,讨论了数字金融发展对企业委托贷款这一影子银行活动的影响及其作用机制。研究发现数字金融发展对企业委托贷款具有抑制作用,表现为企业委托贷款发放的概率和规模降低,且这一影响主要通过数字金融降低企业超额银行信贷、提高企业信息透明度来实现。进一步分析显示,数字金融还会影响企业的委托贷款发放频率及期限,且其覆盖广度与数字化程度对委托贷款的抑制作用更加明显;此外,数字金融对委托贷款具有纠错功能,可以修正传统金融中存在的属性错配、脱实向虚以及委托贷款逆信贷周期配置等问题。数字金融在降低企业委托贷款发放的同时,对促进其创新投入具有积极作用。本研究为明晰数字金融的微观效应、压降影子银行风险提供了经验证据。

关键词：数字金融企业委托贷款影子银行信息效应

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文化传统与委托贷款——基于上市公司的实证研究

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南开经济研究 2022年第6期 164-181,200页

作者：钱先航邱善运山东大学经济学院 250100

采用我国上市公司委托贷款数据,本文检验了文化传统这一非正式制度对企业委托贷款的影响及渠道,并进一步考察了外来文化冲击和正式制度的作用。其结果表明,在文化传统越强的地区,企业提供的委托贷款规模越小。这一结论在考虑了内生性问... 详细信息

采用我国上市公司委托贷款数据,本文检验了文化传统这一非正式制度对企业委托贷款的影响及渠道,并进一步考察了外来文化冲击和正式制度的作用。其结果表明,在文化传统越强的地区,企业提供的委托贷款规模越小。这一结论在考虑了内生性问题之后依然成立。同时,文化传统还会使得企业提供委托贷款的频率更低、利率更高、更需要担保,体现了文化传统的“风险规避效应”。影响机制检验表明文化传统能够弱化委托方企业的风险承担,强化委托方企业的风险防范,从而减少委托贷款的发放。进一步检验表明,文化传统对委托贷款的负向影响在有外来文化冲击及正式制度较为完善时不再显现。

关键词：文化传统委托贷款风险规避

地方官员晋升激励与企业僵尸化——来自中国工业企业的微观证据

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世界经济文汇 2023年第2期 91-107页

作者：邱善运白俊钱先航山东大学经济学院石河子大学经济与管理学院/公司治理与管理创新研究中心新疆维吾尔自治区石河子市832000

僵尸企业是经济结构性改革面临的重大问题,而明晰僵尸企业的形成机理是进行“清”与“防”的重要前提。因此,本文从我国独特的地方官员治理模式出发,探析了晋升激励对企业僵尸化的影响。研究表明,地方官员晋升激励增大了企业僵尸化的概... 详细信息

僵尸企业是经济结构性改革面临的重大问题,而明晰僵尸企业的形成机理是进行“清”与“防”的重要前提。因此,本文从我国独特的地方官员治理模式出发,探析了晋升激励对企业僵尸化的影响。研究表明,地方官员晋升激励增大了企业僵尸化的概率,表现为事前增加了企业过度投资与政策性负担,使企业丧失盈利能力;事后通过政府补贴、税收优惠等方式使企业“僵而不死”。且这一影响在禀赋劣势的企业中更为显著。此外,地方官员越急功近利,企业僵尸化概率越高,而地方官员考核机制的优化可以有效抑制企业僵尸化。本文在明晰企业僵尸化成因的同时,为完善地方政府治理提供了经验证据。

关键词：晋升激励僵尸企业地方政府治理

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金融资产配置与股价信息含量

南方经济 2019年第11期48卷 53-71页

作者：白俊刘园园邱善运石河子大学经济与管理学院

股价信息含量作为资本定价效率的重要体现,其对于抑制"脱实向虚"实现金融服务实体经济起着关键作用。文章着眼于我国企业大量配置金融资产这一现实,探究了其对股价信息含量的影响。基于2007-2017年中国A股上市公司数据的实证检验表明:... 详细信息

股价信息含量作为资本定价效率的重要体现,其对于抑制"脱实向虚"实现金融服务实体经济起着关键作用。文章着眼于我国企业大量配置金融资产这一现实,探究了其对股价信息含量的影响。基于2007-2017年中国A股上市公司数据的实证检验表明:金融资产具有"盈余管理"功能,管理层可能出于"盈余管理"动机配置金融资产,恶化公司信息环境,最终降低了股价信息含量。具体而言,企业通过操纵金融资产确认类别、公允价值估值及终止确认等方式达到盈余管理目的。当公司盈余管理动机较为强烈时,金融资产对股价信息含量的降低作用更加明显。完善的法律体制及有效的内部治理有助于缓解两者之间的负向关系。文章结论为我国企业持有金融资产提供了新解释,揭示了"脱实向虚"作用于实体经济的路径,同时丰富了会计政策选择的经济后果,为推动我国会计准则改革具有一定的启示意义。

关键词：股价信息含量金融资产资本市场配置效率盈余管理

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银行业竞争与企业超额商业信用供给

经济经纬 2020年第5期37卷 151-160页

作者：白俊邱善运刘园园石河子大学经济与管理学院/公司治理与管理创新研究中心新疆石河子832000 山东大学经济学院山东济南250100 中山大学管理学院广东广州510275

以中国银行业异地市场准入管制放松政策为背景,基于2003-2017年A股上市公司数据,实证检验了银行业竞争对企业超额商业信用供给的影响及其作用路径。实证结果表明:银行业竞争对企业超额商业信用具有正向作用。银行业竞争显著缓解了企业... 详细信息

以中国银行业异地市场准入管制放松政策为背景,基于2003-2017年A股上市公司数据,实证检验了银行业竞争对企业超额商业信用供给的影响及其作用路径。实证结果表明:银行业竞争对企业超额商业信用具有正向作用。银行业竞争显著缓解了企业融资约束水平,提升了企业供给能力,促进了企业超额商业信用供给。银行业竞争对企业超额商业信用供给的正向作用在中小民营企业及市场地位较低的企业中更为明显。

关键词：银行业竞争信贷可得性超额商业信用供给能力供给意愿

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关联委托贷款引发了股价崩盘风险吗?

中南财经政法大学学报 2021年第5期 28-37,50页

作者：白俊孙云云邱善运石河子大学经济与管理学院/公司治理与管理创新研究中心新疆石河子832000 山东大学经济学院山东济南250100

本文利用手工收集的关联委托贷款数据,基于股价崩盘风险的视角考察企业发放关联委托贷款的经济后果及其作用渠道。研究结果表明,关联委托贷款的发放显著增加了企业股价崩盘风险,这一结果在考虑了内生性等问题之后依旧稳健。作用渠道检... 详细信息

本文利用手工收集的关联委托贷款数据,基于股价崩盘风险的视角考察企业发放关联委托贷款的经济后果及其作用渠道。研究结果表明,关联委托贷款的发放显著增加了企业股价崩盘风险,这一结果在考虑了内生性等问题之后依旧稳健。作用渠道检验表明,关联委托贷款的发放降低了信息透明度,导致企业股价崩盘风险增加。进一步研究发现,关联委托贷款的发放对股价崩盘风险的正向作用在发放方和接收方的股权关联程度较高、发放方内部控制质量较低以及外部信息环境较差的情况下更加明显。本文在丰富了企业发放关联委托贷款经济后果和股价崩盘风险影响因素研究的同时,对防范关联委托贷款引发系统性金融风险以保持资本市场健康稳定发展也具有重要的理论和实践意义。

关键词：关联委托贷款信息不对称股价崩盘风险关联程度

地方政府放权与信贷配置效率——基于地方国企金字塔结构的视角研究

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金融论坛 2019年第10期24卷 70-80页

作者：白俊刘园园邱善运石河子大学经济与管理学院石河子832000 新疆维吾尔自治区普通高等学校人文社会科学重点研究基地-公司治理与管理创新研究中心

本文从信贷数量和信贷价格两个角度考察地方政府放权对信贷资金配置的影响,研究发现:(1)整体而言地方政府放权在降低地方国企长期信贷数量的同时降低了其信贷价格,长期信贷数量的降低损害了信贷配置效率,但信贷价格对信贷配置效率的影... 详细信息

本文从信贷数量和信贷价格两个角度考察地方政府放权对信贷资金配置的影响,研究发现:(1)整体而言地方政府放权在降低地方国企长期信贷数量的同时降低了其信贷价格,长期信贷数量的降低损害了信贷配置效率,但信贷价格对信贷配置效率的影响不显著;(2)信贷数量对配置效率的损害作用是由于在市场化进程较低的地区高盈利企业长期贷款下降所致,表明政府放权对信贷配置效率的提升作用需要依赖外部市场环境才能得以发挥。

关键词：政府放权金字塔结构信贷干预信贷配置信贷价格

央企董事会试点:治理规范影响国企创新吗?——来自国有上市公司的经验证据

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现代财经（天津财经大学学报） 2019年第7期39卷 35-51页

作者：白俊邱善运刘园园石河子大学经济与管理学院

央企董事会试点是完善央企内部治理结构,规范其对国有上市公司股东权利履行的重要举措。本文以2003—2015年国有上市公司为样本,从创新的视角实证检验了央企董事会试点的实施效果及其作用机制。结果发现,央企董事会试点显著促进了国有... 详细信息

央企董事会试点是完善央企内部治理结构,规范其对国有上市公司股东权利履行的重要举措。本文以2003—2015年国有上市公司为样本,从创新的视角实证检验了央企董事会试点的实施效果及其作用机制。结果发现,央企董事会试点显著促进了国有上市公司创新水平的提高;具体而言,董事会试点对央企治理结构的优化缓解了政府干预问题,通过降低政策性负担、释放创新资源促进了国有上市公司创新水平的提升。且这一正向作用在央企持股比例较低、市场化水平较落后、金字塔层级更高以及竞争性国有上市公司中更为显著。上述结论不仅丰富了控股股东治理效应的相关研究,也为央企董事会试点实施的积极效果提供了经验证据,从而对深化国有企业的治理改革具有重要政策含义。

关键词：央企董事会试点国有上市公司创新政策性负担管理层自利