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企业并购协同效应分析——基于申银万国并购宏源证券的案例

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企业并购协同效应分析——基于申银万国并购宏源证券的案例

作者：范佳锴南京大学

学位级别：硕士

自从上世纪八十年代以来,世界上主要的发达国家先后经历了五次比较大的并购重组浪潮。国外绝大多数著名的公司如GE、IBM无一例外都是通过并购发展至今的,而中国并购市场在2015年创下了惊人的纪录,交易的案例数同比上一年增加了37%,而相... 详细信息

自从上世纪八十年代以来,世界上主要的发达国家先后经历了五次比较大的并购重组浪潮。国外绝大多数著名的公司如GE、IBM无一例外都是通过并购发展至今的,而中国并购市场在2015年创下了惊人的纪录,交易的案例数同比上一年增加了37%,而相应的总金额则上升了84%,达到了惊人的7340亿美元。随着《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》文件的出台,证监会相应对和上市公司有关的非公开发行、重大资产重组的法规进行了修订,该修订大大简化了重组并购的流程,提高了审核效率,资本市场并购重组的热情顿时高涨。企业发起并购交易说到底是为了实现企业长期连续的成长,成功的并购交易能够使企业达到整合上下游产业链、实现资源互补等协同效应。可是我们还应该关注并购创造价值的过程和机理,这相信对于我国企业通过并购方式快速成长和扩张具有重要的战略意义,对建设高效、健康的资本市场环境也有着重要的指导意义。为此本文分析了申银万国和宏源证券的并购案例,试图找出并购创造价值的机理。文章首先介绍了中国证券市场的发展情况,在此大背景下证券公司有着不断扩充净资本的天然需求,这样才能达到做大做强的目的。接着介绍了申银万国和宏源证券并购双方的历史背景,并购发起的动因以及方案的设计和上市实现的过程,此次并购方案的选择兼顾了股东的利益,并购的方式的是本次并购方案的亮点。由于此次并购是券商在尝试借壳上市受阻以后,首次在同一实际控制人下,非上市公司通过吸收合并上市公司实现上市的案例,实现了证券公司上市途径的突破创新。在中央汇金同一实际控制人下所属的两家独立公司之间,通过资本市场的力量,在平等沟通的基础上,进行了市场化换股合并的创新案例,从方案的设计来说兼顾了各方的利益。文章主要认为此次合并产生的价值体现在协同效应上,具体表现为在管理上的协同效应、经营上的协同效应以及财务上的协同效应。但同时并购之中也蕴含了风险,具体表现为此次并购以后企业的财务压力比较大,特别是经营现金流量这块,值得引起公司管理层的注意。最后一节试图从二级市场股价方面来探讨市场对此事件的反应,运用了事件分析法来做研究分析。由于时间精力有限,本文只是简单分析了此次并购过程中的财务方面问题,存在诸多不足之处。

关键词：换股吸收合并价值创造协同效应

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论终身监禁的制度功能及其扩大适用

论终身监禁的制度功能及其扩大适用

作者：彭文锴天津商业大学

学位级别：硕士

《刑法修正案(九)》引入的终身监禁制度,被认为是我国通过替代措施实现限制、废止死刑的试验性立法。长期以来,学术界对终身监禁的讨论也都实际上超越了其现阶段个罪“刑罚执行措施”的定义。因此,综合运用文献考察、比较研究、逻辑分... 详细信息

《刑法修正案(九)》引入的终身监禁制度,被认为是我国通过替代措施实现限制、废止死刑的试验性立法。长期以来,学术界对终身监禁的讨论也都实际上超越了其现阶段个罪“刑罚执行措施”的定义。因此,综合运用文献考察、比较研究、逻辑分析与价值分析的研究方法,在历史与逻辑相结合、经验与理论相结合的研究思路中,从四个层次探讨终身监禁的制度功能及其扩大适用。第一,终身监禁的引入必然与其之上的死刑以及之下的无期徒刑发生关联。可以发现,在我国刑罚体系中,终身监禁更多承载了以人权保障为基础的实现对死刑替代的功能,它是死刑剥夺再犯能力的彻底性与无期徒刑的人道性的结合。这也是终身监禁制度与死刑制度、无期徒刑制度相区别的独特所在。第二,通过中美终身监禁制度的功能比较可以发现,死刑替代意义上的终身监禁能够取得削减死刑的良好效果,超出这一功能则会带来巨大的负面影响。我国立法虽给予了终身监禁反腐利器与死刑替代措施的功能定位,但结合司法实践和理论争议来看,终身监禁反腐利器的定位不具合理性,作为贪污、受贿犯罪的死刑替代措施也缺乏基础。因此,终身监禁的扩大适用是实现终身监禁死刑替代功能的最佳策略。要将当前仅针对于重特大贪污、受贿犯罪的终身监禁死刑替代功能扩大至整个刑法犯罪体系之中,在限制、废止死刑的大背景下讨论终身监禁,才具有理论价值和实践意义。第三,就我国终身监禁死刑替代功能的扩大适用而言,在报应论视角下,终身监禁具有无期徒刑、有期徒刑所不具备的,与死刑相接近的报应功能,更能在替代死刑过程中体现报应的正义性。在预防论视角下,终身监禁相较无期徒刑更能实现刑罚的一般预防。终身监禁虽不具有特殊预防下的合理性,但在以一般预防为限度的综合预防论视域下,终身监禁死刑替代功能的扩大适用能够满足预防犯罪的合目的性。进而,以报应为基础,兼顾预防的并合主义理论为依据,终身监禁的死刑替代功能既在现有制度中具有不可替代性,又满足了传统理念对死刑替代的功能需求,还能够有效克服民众对死刑狂欢式的依赖。因此,扩大终身监禁死刑替代功能的适用,是我国实现限制、废止死刑目标的应然选择。第四,我国终身监禁死刑替代功能扩大适用的建构,应当从三个方面着手。一是以国际死刑改革的人权运动为背景,制定我国死刑改革的具体政策和规划,从而为终身监禁替代死刑的实践提供方向指引;二是从刑法总则层面明确终身监禁的法律性质,在刑法分则上审慎扩大终身监禁的适用罪名;三是优化终身监禁刑罚执行的配套机制,规避终身监禁在犯人再社会化层面的负面效应。

关键词：社会治理刑罚死刑终身监禁

探寻观课评教的新视角——读《听王荣生教授评课》

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当代教育科学 2009年第6期 56-57页

作者：孙贞锴程福蒙山东省烟台市第二十中学山东省烟台市教育科学研究院

内容与方法，孰为根本一节语文课究竟该干些什么？评价一节语文课的切入点和基准是什么？这对广大语文教师和语文教研人员来说——似乎是个很简单的问题，却又未必能说得清道得明，在很多人心中恐怕没有明晰的方向。诚然，语文课堂“大... 详细信息

内容与方法，孰为根本一节语文课究竟该干些什么？评价一节语文课的切入点和基准是什么？这对广大语文教师和语文教研人员来说——似乎是个很简单的问题，却又未必能说得清道得明，在很多人心中恐怕没有明晰的方向。诚然，语文课堂“大道至简”，但是，如果不明其“道”甚至有所偏位，或许就会走许多不必要的弯路。

关键词：王荣生语文课堂评课评教教研人员语文教师 “道”

基于治理理论的我国城市轨道交通PPP项目的成功关键因素研究

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基于治理理论的我国城市轨道交通PPP项目的成功关键因素研究

作者：王正锴北京交通大学

学位级别：硕士

目前,随着我国经济的高速增长和城市化进程的不断加快,城市居民对城市轨道交通的刚性需求急剧增加。为缓解政府的财政压力,提高基础设施建设水平,越来越多地方政府选择通过PPP(Public-Private-Partnership)模式建设城市轨道交通。由于... 详细信息

目前,随着我国经济的高速增长和城市化进程的不断加快,城市居民对城市轨道交通的刚性需求急剧增加。为缓解政府的财政压力,提高基础设施建设水平,越来越多地方政府选择通过PPP(Public-Private-Partnership)模式建设城市轨道交通。由于城市轨道交通PPP项目建设运营过程中参与方众多,涉及政治、市场、民生等多方利益,项目操作复杂,面临风险众多,致使目前项目的签约率不高、项目落地较少。通过系统梳理国内外相关研究发现,针对PPP模式的风险配置、契约结构、运作流程、单一影响因素和典型案例等的研究较多,且PPP关键因素研究更多侧重于关键因素的识别与排序,缺乏因素之间以及对项目成功的运作机理研究,且对城市轨道交通领域PPP成功关键因素的识别也有所欠缺。充分识别城市轨道交通PPP项目的成功关键因素,研究成功因素对项目成功的作用机理,有利于提高城市轨道交通PPP项目的成功可能性。首先,本文以城市轨道交通PPP项目的成功关键因素为研究对象,基于治理理论将对项目产生影响的因素区分为外部治理与内部治理两个层级,同时将外部环境因素与各个参与主体因素区分为政府治理、市场治理、社会治理三个类别,构建了外部治理因素综合影响项目内部治理因素,最终影响至项目成功的作用机理。同时,基于利益相关者理论,探讨了项目的成功标准,并做出相关假设。其次,通过系统梳理国内外相关研究,结合城市轨道交通PPP项目特点与城市轨道交通PPP项目相关专家的访谈,识别出了 21个城市轨道交通PPP成功影响因素。结合成功关键因素的作用机制分析,构建了以相关利益者目标为成功标准的和城市轨道交通PPP项目的成功关键因素作用模型,并据此设计了“城市轨道交通PPP项目成功因素调查问卷”。最后,在实证分析过程中,本文通过结构方程模型路径分析了各成功关键因素指标如何作用于项目成功,并通过各成功关键因素对项目成功的贡献程度大小对成功关键因素进行排序。实证分析发现,项目内部合作过程是外部影响因素作用于城市轨道交通PPP项目成功的主要路径,政府治理与市场治理对项目成功的贡献程度较高,对项目成功贡献较高的关键因素有“竞争、透明的招采程序”、“合理的收益分配机制”、“具有激励性的补贴机制”以及“稳定的交通需求量”等。同时,结合了北京地铁四号线的案例对结论进行验证。据此,提出推进城市轨道交通PPP项目顺利实施的对策与建议。

关键词：城市轨道交通 PPP 治理理论成功因素结构方程模型

纳米零价铁的反应活性、胶体稳定性及微生物毒性研究

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纳米零价铁的反应活性、胶体稳定性及微生物毒性研究

作者：谢炎锴湖南大学

学位级别：硕士

纳米零价铁(NZVI)技术正迅速地成为环境修复中应用最广泛的纳米技术。尽管如此,关于NZVI的反应活性、胶体稳定性以及环境健康风险的基础性问题仍尚未得到解决。本课题系统地研究了 NZVI在不同环境条件下去除污染物(以硒为例)的反应活性... 详细信息

纳米零价铁(NZVI)技术正迅速地成为环境修复中应用最广泛的纳米技术。尽管如此,关于NZVI的反应活性、胶体稳定性以及环境健康风险的基础性问题仍尚未得到解决。本课题系统地研究了 NZVI在不同环境条件下去除污染物(以硒为例)的反应活性,改性剂羧甲基纤维素(CMC)对NZVI胶体稳定性和微生物毒性的影响。首先,本课题研究并比较了不同条件下NZVI对四价硒(Se[IV])和六价硒(Se[VI])的去除。在3种pH(4.0,6.0和8.0)条件下,以超纯水为背景液分别开展实验,研究发现NZVI对Se(IV)的去除效率非常高,尤其是在pH4.0,仅在反应开始的5分钟内就达到～92.2%的去除效率。相反,NZVI对于Se(VI)的去除则比较缓慢,即使是在pH 4.0,300分钟的反应时间末也只能达到69%的去除效率。利用X射线光电子能谱(XPS)和X射线衍射(XRD)分析NZVI和硒反应后的固体产物,发现Se(IV)和Se(VI)都被还原成了零价硒(Se0)和负二价硒(Se2-),而NZVI最终转化成了铁(氢)氧化物。当反应背景溶液为合成地下水时,几乎所有的NZVI-硒反应体系都受到抑制。随后,通过进一步研究单独的腐殖酸(HA)和典型的地下水阴阳离子对NZVI去除Se(IV)和Se(VI)的影响,发现相对于超纯水背景液,HA能够明显抑制NZVI对Se(IV)的去除,而硫酸根(SO42-)和碳酸氢根(HCO3-)则显著地抑制Se(VI)的去除。值得注意的是,钙离子(Ca2+)和钠离子(Na+)并不会对NZVI去除硒产生抑制影响。随着NZVI技术的发展,表面改性剂逐步开始用于修饰NZVI以增强其在水中的稳定性。然而,表面改性剂不仅会影响颗粒稳定性,同时也影响其细胞毒性。本文课题研究了 CMC对NZVI的胶体稳定性及其对革兰氏阴性菌***的细胞毒性,并讨论胶体稳定性和细胞毒性之间的相互关系。具体研究了 CMC浓度、环境阳离子(Ca2+)、NZVI老化处理对细胞毒性的影响。研究发现,在1小时内NZVI悬浊液的稳定性与CMC的浓度呈剂量-效应关系。未改性的NZVI对***具有明显的毒性作用,且呈浓度和时间依赖型关系。然而随着CMC浓度的提高,尽管NZVI的分散性得到增强,但其细胞毒性却呈现越来越明显的弱化作用。透射电子显微镜(TEM)图片显示,当***暴露于NZVI时,细菌细胞会发生细胞膜破损及颗粒内化作用。而对于CMC改性的NZVI(CNZVI),细菌细胞壁的外膜被一层CNZVI附着包覆,但其细胞膜保持完好状态。Ca2+的存在对于NZVI和CNZVI的细胞毒性呈现增强或减弱的作用,这主要取决于Ca2+的浓度。经老化处理的NZVI和CNZVI通过X射线衍射仪(XRD)分析表明它们被转化成了低毒或者无毒的铁氧化物,因此并没有呈现出明显的细胞毒性作用。

关键词：纳米零价铁硒污染羧甲基纤维素胶体稳定性大肠杆菌毒性腐殖酸老化

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哈尔滨股权交易中心交易体系改进对策研究

哈尔滨股权交易中心交易体系改进对策研究

作者：成礼锴哈尔滨工业大学

学位级别：硕士

场外交易市场作为资本市场的基础层次，在我国起步虽早，但远落后于主板市场，使得我国资本市场体系总体上呈现出倒金字塔的发展形态，进而使得资本市场难以全面发挥服务实体经济的功能。当前，国家提出健全多层次资本市场体系，多渠道... 详细信息

场外交易市场作为资本市场的基础层次，在我国起步虽早，但远落后于主板市场，使得我国资本市场体系总体上呈现出倒金字塔的发展形态，进而使得资本市场难以全面发挥服务实体经济的功能。当前，国家提出健全多层次资本市场体系，多渠道推动股权融资，创新发展以股权交易市场为代表的场外交易市场。哈尔滨股权交易中心作为场外交易市场基础的区域股权交易市场，定位于服务黑龙江省的区域股权交易市场，为中小企业提供融资平台，为投资人提供投资渠道，培育资本市场上市后备资源。哈尔滨股权交易中心面临难得的发展机遇，具备一定的发展优势。但是交易中心当前处于创建起步阶段，先期制定的各项制度措施不够完善，制约了交易中心的健康发展，研究改进哈尔滨股权交易中心交易体系显得尤为必要。本文通过对国内场外交易市场中主要的股权交易中心的交易体系，从股权交易制度和挂牌公司准入条件、合格投资人条件三个方面做了比较研究，得出了对改进哈尔滨股权交易中心交易体系改进的启示。结合哈尔滨股权交易中心当前的交易体系，分析出了哈尔滨股权交易中心交易体系在这三个点上存在的问题，之后结合实际提出了对哈尔滨股权交易中心交易体系改进设计。改进设计了做市商混合交易定价模式，优化设置了挂牌公司准入条件，淡化了部分财务指标要求，提出积极主动培育投资人群体对策。最后，从交易中心内部自身和外部环境两方面提出了的交易体系改进的保障措施，切实保证改进后的交易体系能够实现，为哈尔滨股权交易中心健康、快速、可持续发展提供保障。

关键词：场外交易市场股权交易中心交易体系改进对策

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内蒙古联通DDoS安全解决方案及应用

内蒙古联通DDoS安全解决方案及应用

作者：纪锴北京邮电大学

学位级别：硕士

近年来,DDoS攻击的规模持续增加,同时其复杂度不断提高,而发动攻击的代价或难度越来越低,攻击的动机则多元化,逐渐以经济利益为主。多年来DDoS久盛不衰既有治理方面,也有技术方面的原因。应对这种威胁则需要在政策和技术方面共同努力。... 详细信息

近年来,DDoS攻击的规模持续增加,同时其复杂度不断提高,而发动攻击的代价或难度越来越低,攻击的动机则多元化,逐渐以经济利益为主。多年来DDoS久盛不衰既有治理方面,也有技术方面的原因。应对这种威胁则需要在政策和技术方面共同努力。本文以2011年DDoS攻击为背景,对现在DDoS攻击进行分析,并简要的给出相应的政策及技术应对策略。首先文章简要分析了DDoS攻击的原理,分析了DDoS攻击的产生、目的、发生现象以及技术及原理,论述了目前主要的防护解决措施以及优劣对比。其次对内蒙古联通目前采用的抗DDoS攻击系统原理进行了介绍,分别从数据采集、流量分析、检测指标等几部分进行论述,同时介绍了防护规则的配置。之后具体介绍了内蒙古联通黑洞系统的部署及实施,介绍了初期规划、部署的方案,流量清洗中心的功能以及实际应用的策略,还介绍了应用以后取得的效果。最后,对未来“云”抗DDoS系统进行了展望,提出下一步规划的目标、部署方案以及期望达到的效果。

关键词： DDoS 攻击黑洞流量清洗

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网络与通信第一版

丛书名：计算机等级考试辅导:四级/李大友主编

1998年

作者：王同胜冯尧锴

来源：汇雅图书（南通市图书馆... 评论

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福州方言音韵视觉化研究

福州方言音韵视觉化研究

作者：王铨锴西安美术学院

学位级别：硕士

在我国经济和文化的不断发展的当下,地方特色文化的保护与研究正在成为当下新的学术焦点和设计热点。然而,方言作为其中的代表性地域文化,却面临着因缺乏语境而被更强势的普通话所取代的困境,处在加速流失的状态中。因此,笔者希望籍由... 详细信息

在我国经济和文化的不断发展的当下,地方特色文化的保护与研究正在成为当下新的学术焦点和设计热点。然而,方言作为其中的代表性地域文化,却面临着因缺乏语境而被更强势的普通话所取代的困境,处在加速流失的状态中。因此,笔者希望籍由本文对于福州方言视觉化设计理论的论述,为广大场域下正在流失的方言文化保护工作提供一个新的角度和思路。本文主要通过文献分析法、田野调查法和案例分析法来对福州方言音韵视觉化的设计理论与实践进行探究。通过对福州方言音韵体系特点的分析,为福州方言音韵视觉化的设计工作打下基础;通过对国内外相关案例的参考,分析方言音韵视觉化的形式与方法;结合笔者自身的创作实践,归纳福州方言音韵视觉化的方法论及要素;最终总结出研究结论,客观阐述了方言音韵视觉化谁面临的困境与机遇,归纳总结福州方言音韵可视化的方法论,并提出展望。经过上述的研究过程,本文得出了以下相关结论:1.福州方言的语音、文字体系需要以多媒体手段加以联系,以图形化的方式将福州方言发音进行转化,从而呈现符合时代面貌的福州方言新形象。2.在今天,继承保护福州话不仅仅需要从语言学本身入手,更应该沉入传统,洞见方言与当下生活的关联,以设计手段从内部开掘方言真正的可能性。3.福州方言音韵视觉化最重要的工作是降低普通受众对方言的认知门槛,通过视觉化的方式让更多人对福州方言产生兴趣,以真正达成活化福州方言的目的。

关键词：福州方言音韵体系视觉化