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剩余收益估值理论研究评述

经济学动态 2008年第2期 100-105页

作者：程小可卿小权北京化工大学经济管理学院

管理会计文献将总括盈余扣除公司自有资产必要回报后的部分视为剩余收益,以剩余收益为内生变量的权益估值模型称作剩余收益估值模型。在此基础上,本文简要介绍了剩余收益估值理论的演化历程及其估值表达式,继而从四个方面对该领域内的... 详细信息

管理会计文献将总括盈余扣除公司自有资产必要回报后的部分视为剩余收益,以剩余收益为内生变量的权益估值模型称作剩余收益估值模型。在此基础上,本文简要介绍了剩余收益估值理论的演化历程及其估值表达式,继而从四个方面对该领域内的国外相关实证文献进行了全面分析;最后,我们对已有文献进行了扼要的总结与评价。

关键词：盈余剩余收益净资产账面价值权益估值股价

基于会计信息的权益估值研究：线性信息动态过程视野

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会计研究 2008年第2期 23-30页

作者：程小可卿小权佟岩北京化工大学经济管理学院 100029 北京理工大学管理与经济学院 100081

基于经典权益定价理论,我们给出了广义的线性信息动态过程下的权益价值定价方法,并将线性权益定价模型拓展到了更一般的基于p阶历史信息的情形。本研究为探讨会计信息与公司权益价值之间的关系提供了重要的理论基础。

关键词：会计信息盈余剩余收益权益估值线性动态过程

剩余收益估值模型的实证研究 ——来自中国资本市场的经验证据

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剩余收益估值模型的实证研究 ——来自中国资本市场的经验证据

作者：卿小权北京化工大学

学位级别：硕士

一直以来,公司价值估计不仅是财务管理研究的重要内容,而且还是证券投资者赖以做出投资决策的依据之一。在当前大力倡导价值回归理念的经济背景下,借助权益估值模型与数理统计方法来探索公司内在价值及其影响因素显得尤为重要。基于此,... 详细信息

一直以来,公司价值估计不仅是财务管理研究的重要内容,而且还是证券投资者赖以做出投资决策的依据之一。在当前大力倡导价值回归理念的经济背景下,借助权益估值模型与数理统计方法来探索公司内在价值及其影响因素显得尤为重要。基于此,本文选取1995-2006年来自沪深A股的上市公司为样本,利用多类回归方法对Ohlson(1995)和Feltham and Ohlson(1995)创立的包含线性信息动态过程的剩余收益估值模型进行检验,主要研究结论如下。首先,在构成本文样本的195家上市公司中,权益资本成本率的中位数为3.84%,均值为4.75%,二者均高于2001-2006年间的无风险利率,符合风险与回报对称原理。据描述性统计结果显示,剩余收益多半为负数;即使不扣除非经常损益,剩余收益小于零的样本比例仍然高达43.33%,表明不少上市公司自有资本的使用效率偏低,价值创造能力较弱。其次,利用方程组回归法对线性信息动态过程进行检验的结果表明,剩余收益、净资产具有不同程度的持续性和可预测性,绝大多数公司基本满足持续经营假定,但也有不少样本并不符合稳健性会计要求。从一致性检验结果来看,绝大多数公司的内在价值低于市值,但高于账面价值,表明不少公司年份的股价被高估,这与研究股价泡沫的国内文献的观点颇为相似。最后,探索估值变量的价值含义是本文的重点内容,基于不同模型规格的检验结果表明:(1)净资产、剩余收益及每股收益都与调整后的股价显著正相关,并且它们之间具有相互增量的价值相关能力;就单个变量的解释能力而言,每股收益最高,剩余收益次之,净资产最低。由此可见,投资者更多的是关注利润表信息,并且只注重表层的会计利润,而忽视了真正代表价值创造能力的剩余收益,导致股价对每股收益的定价乘数高于其他变量。(2)基于面板数据的检验结果表明,在考虑公司特征和时期特征后,模型的拟合优度大幅提高,可见公司年份数据确实存在一定的个体差异和时期特征。(3)从拓展性检验结果来看,各组模型对股价的解释能力还与取样年份、上市地点及剩余收益符号有关。此外,流通股比例、公司规模、股票系统风险、行业属性等也能对股价提供一定的边际解释贡献。

关键词：剩余收益权益估值线性信息动态过程净资产股价价值相关性

固定资产折旧会计估计变更改善了公司业绩吗?——基于产能过剩行业的证据

同方学位论文库评论

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同方学位论文库

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财会通讯 2020年第19期 37-43页

作者：卿小权刘月潘超首都经济贸易大学会计学院北京100070 普华永道中天会计师事务所北京分所北京100020

本文以我国2007—2016年产能过剩行业的A股公司为样本,实证检验固定资产折旧会计估计变更①的动因及后果。结果发现,上市公司在会计变更当年的盈余管理程度较高,盈利能力指标优于变更前一年;而在会计变更后一到三年内,其财务绩效并未持... 详细信息

本文以我国2007—2016年产能过剩行业的A股公司为样本,实证检验固定资产折旧会计估计变更①的动因及后果。结果发现,上市公司在会计变更当年的盈余管理程度较高,盈利能力指标优于变更前一年;而在会计变更后一到三年内,其财务绩效并未持续改善。区分会计变更方向发现,激进型变更组在会计变更当年的盈利能力与对照组无显著差异;而在变更后的一到三年中,仅变更次年的盈利性优于变更当年。总体而言,上市公司进行会计估计变更旨在调节利润,而非固定资产运行环境发生了实质性变化,且会计估计变更无法真正改善公司业绩。

关键词：固定资产折旧会计估计变更盈余管理盈利能力经营环境

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创业板新股估值基础改变了吗?

经济问题 2017年第11期 35-40页

作者：王睿卿小权曹超南京农业大学金融学院北京100070 南京农业大学经济管理学院江苏南京210095 首都经济贸易大学会计学院北京100070

根据新股发行制度改革引起的IPO暂停与重启,将创业板IPO公司划分为2009年10月至2012年10月,2014年1月至2015年7月,2015年12月至2016年12月底三个发行上市阶段。采用Abel和Eberly公司估值模型,实证检验创业板上市公司不同发行制度背景下... 详细信息

根据新股发行制度改革引起的IPO暂停与重启,将创业板IPO公司划分为2009年10月至2012年10月,2014年1月至2015年7月,2015年12月至2016年12月底三个发行上市阶段。采用Abel和Eberly公司估值模型,实证检验创业板上市公司不同发行制度背景下估值基础的变化。实证结果表明:创业板IPO公司估值基础在不同时间段存在差异,其估值主要推动因素是利润总额,同时依靠承销商声誉。其中第二阶段上市的创业板公司估值更为显著的受到所有者权益账面价值,以及行业带来的未来增长机会的正向影响。

关键词：创业板 IPO估值估值基础

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内部控制缺陷、缺陷内容差异与高管薪酬粘性

财会月刊（下） 2018年第12期 14-25页

作者：李百兴王博卿小权首都经济贸易大学会计学院

以2010～2016年A股上市公司为样本,研究内部控制缺陷存在性和内部控制缺陷内容事项差异性对高管薪酬粘性特征的影响。研究结果显示,企业存在内部控制缺陷并不会导致高管薪酬粘性显著增强,内部控制缺陷的存在性整体上与高管薪酬粘性特征... 详细信息

以2010～2016年A股上市公司为样本,研究内部控制缺陷存在性和内部控制缺陷内容事项差异性对高管薪酬粘性特征的影响。研究结果显示,企业存在内部控制缺陷并不会导致高管薪酬粘性显著增强,内部控制缺陷的存在性整体上与高管薪酬粘性特征并无直接关系。进一步研究发现,高管薪酬粘性对内部控制缺陷的响应具有显著的内容选择性。在内部控制存在缺陷的公司中,若缺陷内容与高管薪酬直接相关,则高管薪酬粘性程度较强;若缺陷内容与高管薪酬无直接关联,则高管薪酬粘性程度相对较弱。基于此,企业对内部控制缺陷的修复应该针对具体问题具体分析,以最小的成本取得最优的治理效果。

关键词：内部控制缺陷高管薪酬粘性缺陷内容差异内容分析法业绩敏感性

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僵尸企业对供应商的溢出效应及其影响因素

经济管理 2019年第3期41卷 56-72页

作者：许江波卿小权首都经济贸易大学会计学院北京100070

本文以2005—2017年A股上市公司为样本,在运用四维度法有效识别僵尸企业的基础上,考察僵尸企业对供应商溢出效应的形成机理及其主要影响因素。研究发现,僵尸企业在僵尸化过程中所发布的蕴含困境信息的公告对供应商股价具有显著的负向影... 详细信息

本文以2005—2017年A股上市公司为样本,在运用四维度法有效识别僵尸企业的基础上,考察僵尸企业对供应商溢出效应的形成机理及其主要影响因素。研究发现,僵尸企业在僵尸化过程中所发布的蕴含困境信息的公告对供应商股价具有显著的负向影响,且该类溢出效应主要通过资金流、物流和信息流三个载体来传导。其中,资金流载体溢出效应传导能力的主要影响因素是供应商的信用管理政策,具有较高财务杠杆水平的供应商,其信用管理政策的影响更加明显;物流载体的主要影响因素是供应商的困境客户集中度,而较高的专用性投资水平则会加剧此种影响;信息流载体的主要影响因素是供应商的内部控制有效性;联合检验显示,三种载体的主要影响因素在溢出效应传导过程中共同发挥作用。此外,与正常企业对其供应商的影响相比,僵尸企业对供应商的负向溢出效应更为显著。本文的研究结论有助于监管部门更有效地识别和治理僵尸企业,同时,也有助于供应商通过发挥溢出效应载体的"挡板效应"来缓解僵尸企业的负面影响。

关键词：僵尸企业四维度识别法供应商溢出效应载体

股权再融资宣告效应研究:投资者异质信念视角

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山西财经大学学报 2014年第12期36卷 47-58页

作者：卿小权高升好首都经济贸易大学会计学院北京100070 中国人民大学商学院北京100872

基于2006～2011年来自A股市场的871起股权再融资事件,从投资者异质信念视角对股权再融资宣告效应进行了深入研究。结果发现,在三类股权再融资事件中,宣告定向增发的公司的股票市场表现明显优于配股或公开增发;预案披露前的投资者异质信... 详细信息

基于2006～2011年来自A股市场的871起股权再融资事件,从投资者异质信念视角对股权再融资宣告效应进行了深入研究。结果发现,在三类股权再融资事件中,宣告定向增发的公司的股票市场表现明显优于配股或公开增发;预案披露前的投资者异质信念越强,股权再融资宣告效应越差;＂牛市＂环境下的股权再融资宣告效应显著优于熊市环境。本文的研究结果为全流通背景下的股权再融资宣告效应提供了新的一致性解释。

关键词：股权再融资宣告效应投资者异质信念

企业社会责任履行、媒体监督与财务绩效研究——基于A股重污染行业的经验数据

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会计研究 2018年第7期 64-71页

作者：李百兴王博卿小权首都经济贸易大学会计学院 100070

本文以2009-2016年A股重污染行业为样本,研究了污染型企业社会责任(CSR)履行对财务绩效的影响,媒体监督对污染型企业CSR履行的影响以及媒体监督的调节作用。结果显示,污染型企业CSR履行具有时滞性,CSR对污染型企业当期和近期财务绩效无... 详细信息

本文以2009-2016年A股重污染行业为样本,研究了污染型企业社会责任(CSR)履行对财务绩效的影响,媒体监督对污染型企业CSR履行的影响以及媒体监督的调节作用。结果显示,污染型企业CSR履行具有时滞性,CSR对污染型企业当期和近期财务绩效无显著影响,但会显著提高数期后的长期财务绩效;而在与媒体监督相关的研究中,发现媒体监督与污染型企业CSR履行显著正相关,媒体监督越强,污染型企业CSR履行越好。且与负面报道相比,正面报道对污染型企业CSR履行具有更显著的促进作用。然而,媒体监督并不会通过调整CSR履行情况改善污染型企业的财务绩效,反而削弱了CSR对污染型企业财务绩效的促进作用。这说明,虽然纯粹的CSR履行可以为污染型企业带来未来收益,媒体监督也能够制约了这些企业的不正当行为。但如果污染型企业CSR履行只是处于舆论压力下的被迫行为,缺乏主动性,则企业非但不能从中受益,还要付出单方面的补偿性损失,最终媒体监督只会成为企业无形的负担,限制企业的发展。

关键词：企业社会责任媒体监督财务绩效重污染行业