杠杆操纵与企业创新投资
作者机构：首都经济贸易大学会计学院
出 版 物：《财会月刊》 (Finance and Accounting Monthly)
年 卷 期：2025年第46卷第2期
页 面：52-58页
核心收录：
学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）]
基 金：国家社会科学基金一般项目(项目编号:20BGL072)
摘 要：本文选取2008～2021年我国沪深A股上市公司为样本，实证检验杠杆操纵对企业创新投资的影响及作用机理。研究发现，杠杆操纵会抑制企业的创新投资，且杠杆操纵通过提升企业的债务违约风险来抑制创新投资。尽管杠杆操纵在短期内有助于企业获得信贷资金，但企业并未将其用于创新活动，且长期来看，杠杆操纵会阻碍企业获取信贷资金。进一步地，在非国有控股、机构投资者持股比例较低以及行业市场地位较低的企业中，杠杆操纵对企业创新投资的抑制作用更为显著。拓展性检验发现，企业会将杠杆操纵获得的信贷资金投向固定资产。
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