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“上市公司+PE”型并购的动因及效应研究 ——以Y公司为例

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“上市公司+PE”型并购的动因及效应研究 ——以Y公司为例

作者：隆秋迪重庆理工大学

学位级别：硕士

在国内资本市场环境日益优化的背景下和金融机构对并购行为的诸多政策鼓励下,大量上市公司希望借助并购重组的方式实现产业链的延伸和多元化发展,进入新兴的业务领域,应对市场风险。然而,信息不对称、并购资金缺乏、业务整合不顺利、投... 详细信息

在国内资本市场环境日益优化的背景下和金融机构对并购行为的诸多政策鼓励下,大量上市公司希望借助并购重组的方式实现产业链的延伸和多元化发展,进入新兴的业务领域,应对市场风险。然而,信息不对称、并购资金缺乏、业务整合不顺利、投资者信心不足等问题导致公司在并购过程中会面临一定的风险。为规避并购全过程风险,“上市公司+PE”型并购应运而生。在这种并购模式中,上市公司可以借助PE丰富的并购经验、优质的资金来源和高效的管理协同能力来提升并购的效率和成功率。目前对于该并购模式的研究多为实证类文章,案例类则多侧重于并购基金的运作,鲜有以主并方视角开展的动因及效应研究。因此,选取典型案例对“上市公司+PE”型并购进行研究具有一定的理论和现实意义。本文运用委托代理理论、协同效应理论和信息不对称理论,以Y公司为研究对象,对其实施“上市公司+PE”型并购的动因和效应进行了深入、系统的研究。首先,概述“上市公司+PE”型并购的相关理论,为本文奠定研究基础;其次,介绍本次并购各参与方的具体情况,并详细回顾Y公司和PE机构合作设立并购基金成功收购U公司的全过程;再次,分析Y公司实施“上市公司+PE”型并购的动因,从实施并购动因和并购模式选择动因两个方面分别展开分析,发现需要通过并购实现产业调整和“上市公司+PE”型并购模式存在的客观优势是Y公司最终以该模式实施并购的主要驱动原因;最后,从市场、财务、经营三个维度研究本次“上市公司+PE”型并购对Y公司产生的具体效应,结果表明该并购模式能为Y公司带来市场股价、财务状况、经营管理和战略布局等多方位的正面效应,能帮助公司缓解融资压力、完成产业调整、提升盈利能力、扩大市场份额、实现可持续发展。本文成果将有助于拓展“上市公司+PE”型并购方面的案例研究文献,对拟开展并购活动的公司具有一定的借鉴和参考价值。

关键词： “上市公司+PE”型并购并购动因并购效应

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地方政府竞争对碳排放强度的影响研究

地方政府竞争对碳排放强度的影响研究

作者：秦淇隆山东财经大学

学位级别：硕士

2021年两会期间,习近平主席提出要算好“两笔账”的理念,一笔是自然生态账,一笔是政治生态账。绿,使中国青山常在;红,使中国行稳致远。绿色中国,不仅是生态环境的好转,更应是新发展理念的真正践行。作为一次能源消费和碳排放大国,中国... 详细信息

2021年两会期间,习近平主席提出要算好“两笔账”的理念,一笔是自然生态账,一笔是政治生态账。绿,使中国青山常在;红,使中国行稳致远。绿色中国,不仅是生态环境的好转,更应是新发展理念的真正践行。作为一次能源消费和碳排放大国,中国的节能减排行动势在必行。由于环境问题具有典型的公共物品属性,环境治理的正外部性和环境污染的负外部性特征对影响环境治理绩效至关重要,这也易于导致地方政府在环境治理上出现逐底竞争现象,从而加剧我国环境治理的难度。因此,地方政府竞争究竟是出于绿色GDP的良性竞争还是出于政治晋升锦标赛而忽视绿色发展的“逐底竞争”,结合我国当前为实现“双碳”而努力的国情,探讨地方政府竞争对碳排放强度的影响作用和影响机制便具有十分重要的现实意义。本文首先对我国地方政府竞争的具体表现形式和现状进行梳理分析,为后文实证研究打下理论基础。实证分析中,选取2010—2020年我国274个地级市的面板数据,从地方政府间经济赶超压力、政府间税收竞争和引资竞争三个角度来研究政府竞争对碳排放强度的影响效果。其次,引入环境规制这一中介变量,对地方政府竞争—环境规制—碳强度这一路径进行进一步探究。最后,对地方政府竞争对碳排放强度的影响机制进行空间溢出效应分析,并根据主要结论给出相应的政策建议。研究主要结论有:(1)基准回归中,经济赶超压力下的政府竞争行为会促进区域碳排放强度的提升,引资竞争视角下的政府竞争有效抑制了区域碳排放强度的提升,税收竞争视角下的政府竞争显著促进了区域碳强度的提升,科技创新和产业转型升级是实现减排目标的有力抓手。(2)异质性分析中,区域异质性结果表明,地方政府竞争对碳排放强度均起到促进作用,其中,东部的促进作用最小,西部次之,中部最大,区域差异明显;经济发展异质性分析中,经济发展水平较高的地区,无论是税收竞争还是引资竞争对区域碳排放强度均起到抑制作用,而经济水平较低地区的回归结果则恰恰相反。(3)中介模型中,环境规制对区域碳强度起到了抑制作用,通过提升环境规制强度,一定程度上有助于实现碳减排目标,以经济赶超压力衡量的地方政府竞争的回归系数仍显著为正,但与基准回归相比回归系数略有下降,说明在环境规制的完全中介作用下,其对碳强度的促进作用得到削弱。引资竞争通过环境规制这一中介有效降低了碳强度,税收竞争的作用效果则相反。(4)空间溢出效应分析中,碳排放强度对自身有正向的空间溢出效应,引资竞争有负向的空间溢出效应,周边地区对当地的被解释变量碳排放强度有负向传导作用,税收竞争情况则相反;将溢出效应进行分解,发现本地的引资竞争显著抑制了本地碳排放强度,并且周边地区引资竞争对本地碳排放强度也呈现负向影响,税收竞争情况则完全相反。在上述分析的基础上,本文给出相应的政策建议以供参考,主要包括:合理利用地方政府竞争对碳减排的积极作用,继续完善包含碳减排在内的环境考核制度与监督体系,促使地方政府走向“趋良竞争”;加快产业结构调整和转型升级,加大科技创新投入,强化科技创新对低碳环保的支撑力量,推动绿色发展;建立经济低碳转型发展的地区协作机制,形成生态文明建设的区域合力,打造常态化绿色经济运行机制,既要使我国生态环境“青山常在”,也要使我国经济发展“行稳致远”,真正实现高质量发展。

关键词：地方政府竞争碳排放强度环境规制空间溢出效应

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上市公司ESG表现对其股价波动的影响研究

上市公司ESG表现对其股价波动的影响研究

作者：谢隆屾河南财经政法大学

学位级别：硕士

近年来,随着“碳达峰、碳中和”双碳战略的实施以及“绿色低碳”转型发展的需要,ESG发展理念顺应“十四五”时期高质量、可持续发展的时代潮流越来越得到利益相关者的重视,而资本市场充满了不确定性和未知性,尤其是当前的百年未有之大变... 详细信息

近年来,随着“碳达峰、碳中和”双碳战略的实施以及“绿色低碳”转型发展的需要,ESG发展理念顺应“十四五”时期高质量、可持续发展的时代潮流越来越得到利益相关者的重视,而资本市场充满了不确定性和未知性,尤其是当前的百年未有之大变局,使得经济形势变得更加复杂多变。在这样的环境背景下,完善上市公司ESG表现能否降低其股价波动、稳定资本市场、增强市场信心成为值得研究的重要问题之一。本文以沪市主板和深市主板A股上市公司为研究对象,选取2009年～2022年的数据样本,利用中介效应模型创新性的从公司声誉和公司财务风险两个全新视角实证检验了上市公司ESG表现对其股价波动的影响。研究发现:上市公司的ESG表现与其股价波动显著负相关,即上市公司良好的ESG表现对其股价波动具有抑制作用。机制检验表明:上市公司通过完善ESG表现提高公司声誉进而抑制股价波动,即公司声誉在上市公司ESG表现与其股价波中起中介作用;上市公司通过完善ESG表现降低公司财务风险进而抑制股价波动,即公司财务风险在上市公司ESG表现与其股价波动中起中介作用,且上述实证结果经过一系列内生性和稳健性检验后依然成立,实证结果可靠。异质性分析结果显示:提高上市公司数字化转型水平能够增强ESG表现对其股价波动的削弱作用;在经济政策不确定性高的情形下,上市公司ESG表现对其股价波动的抑制作用有所增强。基于以上研究结论,本文从投资者层面将上市公司ESG表现纳入投资决策过程中,以更长远的眼光看待公司的发展,并不断修炼个人的投资品性;公司层面树立ESG可持续发展全新经营理念,推动建立适合本公司文化的ESG管理体系,并不断拓展ESG信息传播渠道;监管者层面加快ESG标准化信息披露进程,鼓励公司推进ESG体系建设,并制定标准化ESG评价体系等方面提出政策建议,以达到完善上市公司ESG表现,提高上市公司综合竞争力,降低其股价波动,增强市场信心,稳定金融市场的效果。

关键词：上市公司ESG表现股价波动公司声誉公司财务风险

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基于TDLAS的甲烷浓度检测技术研究

基于TDLAS的甲烷浓度检测技术研究

作者：柳润隆烟台大学

学位级别：硕士

甲烷是一种重要的温室气体,全球变暖潜能值是二氧化碳的20多倍,对全球气候变化产生着不可忽视的影响。甲烷也是天然气和煤矿坑道气的主要成分,当甲烷的浓度在空气中达到一定含量时,存在发生爆炸的风险。出于保护环境以及保障人民生命安... 详细信息

甲烷是一种重要的温室气体,全球变暖潜能值是二氧化碳的20多倍,对全球气候变化产生着不可忽视的影响。甲烷也是天然气和煤矿坑道气的主要成分,当甲烷的浓度在空气中达到一定含量时,存在发生爆炸的风险。出于保护环境以及保障人民生命安全的需要,对甲烷的浓度信息进行实时监测具有重要的现实意义。气体检测技术中,可调谐二极管激光吸收光谱技术(Tunable Diode Laser Absorption Spectroscopy,TDLAS)凭借着高精度、高灵敏度、响应时间短、非接触测量等优势脱颖而出。利用TDLAS技术的优点对甲烷进行实时监测,可以在天然气输送过程中,及时发现由于管道老化、阀门气密性不严等原因出现的气体泄漏现象。但是目前基于TDLAS技术进行气体检测时,由于温度压力等因素影响,系统存在检测限过高,灵敏度过低等问题。因此,有必要对基于TDLAS技术的甲烷浓度检测技术进行深入研究,在发生气体泄漏时快速定位泄漏点,保障天然气的输送安全。本文所完成的主要工作如下:(1)介绍了气体吸收光谱的相关理论知识,包括吸收光谱理论和谱线线型函数的选择。介绍了HITRAN数据库的相关功能和Beer-Lambert定律,并通过HITRAN数据库对甲烷的吸收谱线进行了选择。对直接吸收光谱技术以及波长调制吸收光谱技术的相关理论知识进行了研究。在MATLAB平台下对TDLAS系统检测过程进行了仿真,获取了谐波信号,并研究了二次谐波信号的相关影响因素,为TDLAS甲烷检测系统的搭建起到了理论指导作用。(2)基于TDLAS技术的相关检测原理,对TDLAS甲烷检测系统进行了搭建。重点对温度控制系统的设计、气体吸收池的选择、锁相放大器原理进行了研究。对温度控制系统的性能进行了测试,温度控制系统能够保障本文检测方法的成功实现。然后通过实验验证了本文所提方法的可行性。(3)研究了干涉条纹对TDLAS甲烷检测结果带来的影响,为了抑制干涉条纹引起的本底信号波动,采用了对本底信号进行经验模态分解(EMD)并进行信号重构的方式。介绍了EMD分解的具体步骤,通过滤除与检测信号相关性较大的特征分量进行信号重建来降低本底波动。通过信号重构后的数据分析可知,原始信号的数据标准差为1.0541ppm,重构后信号的数据标准差为0.3793ppm,重构后数据对应的检测限约为重构前的1/3。可见本文使用EMD分解的方法,实现了对本底波动的抑制,进而能够使TDLAS甲烷检测系统获得更低的检测限。

关键词： TDLAS 甲烷谐波信号干涉条纹经验模态分解

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融合多尺度特征与时空注意力的视频修复模型

融合多尺度特征与时空注意力的视频修复模型

作者：钟隆仁上海师范大学

学位级别：硕士

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关于完善股权激励税收政策的思考

财务与会计 2024年第3期 40-42,62页

作者：许亥隆鞠铭中国财政科学研究院上海国家会计学院

股权激励作为一种成熟的薪酬激励机制在实践中广泛使用,但围绕股权激励的税收政策不尽完善。本文针对非上市公司股权激励递延纳税政策扩围、上市公司股权激励个人所得税政策重构以及股权激励企业所得税税前扣除等三个方面进行探讨,提出... 详细信息

股权激励作为一种成熟的薪酬激励机制在实践中广泛使用,但围绕股权激励的税收政策不尽完善。本文针对非上市公司股权激励递延纳税政策扩围、上市公司股权激励个人所得税政策重构以及股权激励企业所得税税前扣除等三个方面进行探讨,提出税收政策完善建议,促进股权激励更好发挥效果。

关键词：股权激励个人所得税企业所得税

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对话性建构:中国纪录片国际传播方法探析

中国电视 2024年第7期 51-57页

作者：唐然陈比隆唐宁南京师范大学新闻与传播学院中南大学人文学院江苏师范大学传媒与影视学院

在对话中提升可信度,构建具有真实感的对话性,是中国纪录片提升国际传播能力的破局之道。摒弃独白思维,创新对话逻辑;开辟对话空间,寻求数字传播新突破;重构视角、情境,增强对话黏性与纽带关系;拓展交流维度,发掘对话感染力;强化技术引... 详细信息

在对话中提升可信度,构建具有真实感的对话性,是中国纪录片提升国际传播能力的破局之道。摒弃独白思维,创新对话逻辑;开辟对话空间,寻求数字传播新突破;重构视角、情境,增强对话黏性与纽带关系;拓展交流维度,发掘对话感染力;强化技术引领,激活对话渠道等对话性建构的策略与路径,是提升中国纪录片国际传播效能的重要途径,有利于为塑造可信、可爱、可敬的中国形象提供新视界。

关键词：纪录片国际传播对话性策略

船舶溢油污染海冰可见光-近红外反射光谱特征及其角度效应

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光谱学与光谱分析 2024年第7期44卷 2075-2082页

作者：许建康刘丙新杜雨隆李颖刘鹏陈澎大连海事大学航海学院辽宁大连116026 大连海事大学环境信息研究所辽宁大连116026

随着北极航线的开通,往来极地冰区的船只数量逐年增加,这使得发生冰区溢油的风险随之增加。冰区溢油具有清理难度大、污染持续时间长等特点,快速准确的监测手段成为提高清理效率、降低污染危害的重要途径之一。遥感技术在开阔水域溢油... 详细信息

随着北极航线的开通,往来极地冰区的船只数量逐年增加,这使得发生冰区溢油的风险随之增加。冰区溢油具有清理难度大、污染持续时间长等特点,快速准确的监测手段成为提高清理效率、降低污染危害的重要途径之一。遥感技术在开阔水域溢油的监测中得到了广泛应用,但在有冰海区溢油的监测研究较少。尤其对于受溢油污染的海冰的反射光谱特征及其随角度变化规律的研究鲜有报道。通过开展海冰溢油模拟实验,测量不同观测天顶角和相对方位角下油污染海冰的可见光-近红外反射光谱,天顶角每间隔10°采集一次,范围为:-50°~50°,相对方位角包括了:0°、90°、180°、270°。利用光谱标准偏差分析海冰受污染前后的光谱差异,选取差异值最大的波段560 nm作为油污染海冰识别的特征波段。为探寻特征波段反射差异随观测几何变化的规律,构建了一种考虑海冰前向散射特征的核驱动模型Ross Thick-Roujean-r-RPV,并利用实测数据进行检验,在主平面和垂直主平面的拟合误差分别为0.00462、0.00416,拟合效果优于Ross Thick-Li sparse、Ross Thick-Li sparse R、Ross Thick(QU)-Roujean及Ross Thick(QU)-Li sparse R-r-RPV等常用核驱动模型。利用该模型,进一步模拟了不同观测几何条件下油污染前后海冰特征波段反射差异的角度效应。结果表明,海冰在相同观测几何条件下,受污染前后反射光谱存在差异,污染海冰反射率要低于清洁海冰,且清洁海冰在波段1013~1196 nm范围内存在一个波峰,而在受污染后此波峰消失;当观测方位角不同时,海冰反射率也存在差异,具体表现为,在前向方向随着观测角度的增大而增加,而在后向方向则表现为随观测角度的增加而降低;在主平面方向,反射率随观测角度增加则是先增加后降低。在天顶角为50°,相对方位角范围在250°~290°时,光谱差异最大,即最有利于海冰溢油的提取。研究结果能够为冰区船舶溢油监测传感器的波段和观测几何优选提供参考。

关键词：海冰溢油监测光谱识别 BRDF 核驱动模型

基于改进差分进化算法的跨平台武器目标分配方法

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系统工程与电子技术 2024年第3期46卷 953-962页

作者：隆雨佟陈爱国史红权曾黎电子科技大学计算机科学与工程学院四川成都611731 大连舰艇学院辽宁大连116018

现代战争中,跨平台武器单元的协同利用,是合同编队体系的重要内容,作战方式也正由平台级协同向着能力要素级协同转变,这对武器目标分配问题的解决提出了更大挑战。本文将武器单元的最小划分单位细化到能力要素级,以毁伤概率与成本消耗... 详细信息

现代战争中,跨平台武器单元的协同利用,是合同编队体系的重要内容,作战方式也正由平台级协同向着能力要素级协同转变,这对武器目标分配问题的解决提出了更大挑战。本文将武器单元的最小划分单位细化到能力要素级,以毁伤概率与成本消耗为优化目标,面向多种来袭目标的编队防空场景,提出了跨平台武器目标分配算法。同时,基于混沌映射提出了混沌种群重构(chaotic population reconstruction,CPR)机制,并结合带存档的自适应差分进化(adaptive differential evolution with optional external archive,JADE)算法提出了CPR-JADE算法,利用CPR机制可以帮助算法在解决高维复杂约束问题时跳出局部最优。再将其运用到武器目标分配模型上,实现了对模型的高效求解。最后,通过在多种数据规模下与其他进化优化算法的仿真对比试验分析,验证了所提方法的正确性与有效性。

关键词：跨平台武器目标分配编队防空混沌映射差分进化混沌种群重构-带存档的自适应差分进化算法