上市公司ESG表现对其股价波动的影响研究

作     者：谢隆屾 

作者单位：河南财经政法大学 

学位级别：硕士

导师姓名：吴跃平

授予年度：2024年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 083305[工学-城乡生态环境与基础设施规划] 08[工学] 09[农学] 0903[农学-农业资源与环境] 0833[工学-城乡规划学] 

主      题：上市公司ESG表现 股价波动 公司声誉 公司财务风险 

摘      要：近年来,随着“碳达峰、碳中和双碳战略的实施以及“绿色低碳转型发展的需要,ESG发展理念顺应“十四五时期高质量、可持续发展的时代潮流越来越得到利益相关者的重视,而资本市场充满了不确定性和未知性,尤其是当前的百年未有之大变局,使得经济形势变得更加复杂多变。在这样的环境背景下,完善上市公司ESG表现能否降低其股价波动、稳定资本市场、增强市场信心成为值得研究的重要问题之一。本文以沪市主板和深市主板A股上市公司为研究对象,选取2009年～2022年的数据样本,利用中介效应模型创新性的从公司声誉和公司财务风险两个全新视角实证检验了上市公司ESG表现对其股价波动的影响。研究发现:上市公司的ESG表现与其股价波动显著负相关,即上市公司良好的ESG表现对其股价波动具有抑制作用。机制检验表明:上市公司通过完善ESG表现提高公司声誉进而抑制股价波动,即公司声誉在上市公司ESG表现与其股价波中起中介作用;上市公司通过完善ESG表现降低公司财务风险进而抑制股价波动,即公司财务风险在上市公司ESG表现与其股价波动中起中介作用,且上述实证结果经过一系列内生性和稳健性检验后依然成立,实证结果可靠。异质性分析结果显示:提高上市公司数字化转型水平能够增强ESG表现对其股价波动的削弱作用;在经济政策不确定性高的情形下,上市公司ESG表现对其股价波动的抑制作用有所增强。基于以上研究结论,本文从投资者层面将上市公司ESG表现纳入投资决策过程中,以更长远的眼光看待公司的发展,并不断修炼个人的投资品性;公司层面树立ESG可持续发展全新经营理念,推动建立适合本公司文化的ESG管理体系,并不断拓展ESG信息传播渠道;监管者层面加快ESG标准化信息披露进程,鼓励公司推进ESG体系建设,并制定标准化ESG评价体系等方面提出政策建议,以达到完善上市公司ESG表现,提高上市公司综合竞争力,降低其股价波动,增强市场信心,稳定金融市场的效果。