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金融开放、融资约束与企业创新投资

南开经济研究 2024年第2期 64-82页

作者：程新生刘振华南开大学商学院 300071

金融开放是金融供给侧结构性改革的重要组成部分,其能否改善融资环境、驱动企业创新发展是当前亟待研究的问题。本文使用2007—2020年A股上市企业数据,从跨境资本流动视角检验了金融开放对企业创新投资的影响及作用机制。结果显示,金融... 详细信息

金融开放是金融供给侧结构性改革的重要组成部分,其能否改善融资环境、驱动企业创新发展是当前亟待研究的问题。本文使用2007—2020年A股上市企业数据,从跨境资本流动视角检验了金融开放对企业创新投资的影响及作用机制。结果显示,金融开放提升了企业创新投资水平,经过工具变量法、PSM法、Heckman两步法以及一系列稳健性检验之后,结论依然成立。机制检验表明,金融开放通过缓解整体融资约束、降低债权和股权融资成本、增加股权融资规模等路径驱动企业增加创新投资。调节效应分析表明,上述关系在非国有产权、资产规模小、区域金融欠发达以及不具有政治关联的企业中更加明显。进一步研究发现,知识产权保护和信息化水平强化了金融开放对企业创新投资的促进效应,并且金融开放有利于提升企业创新投资的市场绩效和经营绩效。本研究有助于理解金融开放、融资环境改善与企业创新投资之间的内在联系,研究结论对金融开放的政策调整具有启示意义。

关键词：金融开放创新投资融资约束金融发展

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金融开放对企业资本结构动态调整的影响研究

管理学报 2024年第5期21卷 760-768,778页

作者：程新生刘振华许诺南开大学商学院南开大学中国公司治理研究院浙江财经大学中国政府监管与公共政策研究院

以2006~2020年中国沪深A股上市企业为样本,探讨金融开放对企业资本结构动态调整的影响及机制。研究发现,金融开放提升了企业资本结构调整速度,并且这一关系在非国有产权、资产规模小、金融欠发达区域以及出口导向等融资敏感型企业样本... 详细信息

以2006~2020年中国沪深A股上市企业为样本,探讨金融开放对企业资本结构动态调整的影响及机制。研究发现,金融开放提升了企业资本结构调整速度,并且这一关系在非国有产权、资产规模小、金融欠发达区域以及出口导向等融资敏感型企业样本中更为显著。机制检验表明,金融开放显著缓解了企业融资约束,进而提升资本结构调整速度。拓展分析发现,当资本结构向下偏离目标值时,金融开放提高了企业通过增加负债、减少权益方式调整资本结构的概率;当资本结构向上偏离目标值时,金融开放提高了企业通过减少负债、增加权益方式调整资本结构的概率。

关键词：金融开放资本结构动态调整融资约束

激励差异、行权约束与企业创新——来自医药上市公司股权激励的证据

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改革 2024年第2期 104-120页

作者：程昱王向前程新生南开大学商学院南开大学中国公司治理研究院

医药企业创新活动具有研发经费投入高、风险高、回报率高、周期长的特点,医药企业如何开展创新激励成为提高其创新绩效的关键问题。使用2009—2022年医药类上市公司的数据探究股权激励对企业创新的影响,采用倾向得分匹配法和双重差分模... 详细信息

医药企业创新活动具有研发经费投入高、风险高、回报率高、周期长的特点,医药企业如何开展创新激励成为提高其创新绩效的关键问题。使用2009—2022年医药类上市公司的数据探究股权激励对企业创新的影响,采用倾向得分匹配法和双重差分模型(PSM-DID)进行检验,并从激励契约条款的微观视角,就股权激励差异、行权有效期、行权业绩考核条件等激励契约条款的设计差异对企业创新的影响进行了系统分析。研究表明,股权激励可以显著提升企业创新水平,适当扩大股权激励差异有利于调动企业成员的竞争积极性,增强对企业创新的促进作用。在激励契约条款中,行权有效期设置越长,越能够对管理层和核心员工形成持续性激励和约束,进而促进企业创新;行权业绩考核设置越严格,管理层盈余管理和规避风险的动机越强,进而抑制企业创新。

关键词：股权激励激励差异行权约束企业创新

增值税减税能否提高制造业企业全要素生产率?--基于增值税税率下调事件的经验研究

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北京工商大学学报（社会科学版） 2024年第1期39卷 65-77页

作者：程新生刘振华修浩鑫南开大学商学院天津300071

深化税制改革是激发市场主体活力、加快制造业转型、实现经济高质量发展的重要路径。基于2016—2020年中国沪深A股上市公司数据,研究了2018年和2019年增值税税率下调对制造业企业全要素生产率的影响。研究发现,增值税减税提高了制造业... 详细信息

深化税制改革是激发市场主体活力、加快制造业转型、实现经济高质量发展的重要路径。基于2016—2020年中国沪深A股上市公司数据,研究了2018年和2019年增值税税率下调对制造业企业全要素生产率的影响。研究发现,增值税减税提高了制造业企业的全要素生产率。异质性分析结果显示,对于市场竞争地位高、国有产权、处于成熟期以及高市场化地区的企业而言,增值税减税对全要素生产率的提升效应显著。渠道分析表明,研发投入、人力资本投入以及资本配置效率是增值税减税影响企业全要素生产率的主要渠道。因此,政府部门应继续深化增值税改革,缩小制造业与其他行业的税率差异,切实减轻制造业企业税收负担,同时应加大对民营、初创等弱势企业的财政扶持力度,全面提高各类企业的全要素生产率。

关键词：增值税减税税制改革全要素生产率制造业优化资本配置高质量发展

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工程地质信息化设计及其在交通工程中的应用

地球科学（中国地质大学学报） 2001年第4期26卷 331-335页

作者：唐辉明陈建平程新生中国地质大学工程学院湖北武汉430074 交通部第二航务工程勘察设计院湖北武汉430071

工程地质信息化设计是工程地质应用领域的延拓 .它对于工程设计的优化具有十分重要的作用 .根据理论研究和工程实践 ,对工程地质信息化设计中的基本问题进行了归纳总结 .论述了工程地质信息化设计的基本理论与方法 ,提出了信息化设计的... 详细信息

工程地质信息化设计是工程地质应用领域的延拓 .它对于工程设计的优化具有十分重要的作用 .根据理论研究和工程实践 ,对工程地质信息化设计中的基本问题进行了归纳总结 .论述了工程地质信息化设计的基本理论与方法 ,提出了信息化设计的工作思路 ,归纳分析了信息化设计中的数值模拟方法、岩体结构面网络模拟技术、GIS集成技术及其关键技术问题与解决途径 .以京珠高速公路湖北大悟段为例 ,说明了工程地质信息化设计的工作过程和一条龙体制的优越性 .

关键词：工程地质信息化设计数值模拟岩体结构面网络模拟地理信息系统

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公司治理、内部控制、组织结构互动关系研究

会计研究 2004年第4期 14-18页

作者：程新生南开大学国际商学院会计学系/公司治理研究中心 300071

本文以委托代理理论、组织学理论解释公司治理、内部控制与组织结构之间的关系 ,提出以科学决策和效率经营为核心 ,以决策机制、激励机制、监督约束机制为纽带 ,建立治理型内部控制 ;指出对治理效率和经营效率的共同追求推动了内部控制... 详细信息

本文以委托代理理论、组织学理论解释公司治理、内部控制与组织结构之间的关系 ,提出以科学决策和效率经营为核心 ,以决策机制、激励机制、监督约束机制为纽带 ,建立治理型内部控制 ;指出对治理效率和经营效率的共同追求推动了内部控制演进。

关键词：公司治理结构内部控制制度组织结构企业组织生态理论

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试论影响死刑适用的几个因素

法学家 2001年第2期 95-100页

作者：程新生江西省高级人民法院

死刑是一种最严厉的刑罚方法.如果说理论工作者还只是抽象地谈论死刑的严厉性的话,那么法官在具体适用死刑时不仅要直接面对即将被剥夺生命的被告人,而且还要面对由于死刑判决的不可逆转而带来的心理压力.然而从司法实践来看,死刑的裁... 详细信息

死刑是一种最严厉的刑罚方法.如果说理论工作者还只是抽象地谈论死刑的严厉性的话,那么法官在具体适用死刑时不仅要直接面对即将被剥夺生命的被告人,而且还要面对由于死刑判决的不可逆转而带来的心理压力.然而从司法实践来看,死刑的裁量仍存在诸多难以令人满意的地方.其突出表现一是在司法实践中死刑的裁量存在过多、过滥的问题;二是死刑的裁量存在案件不平衡、时间不平衡、地区不平衡的问题.造成死刑裁量过多过滥及量刑不平衡的因素是多方面的,笔者拟选择其中三个主要的因素加以分析,并就教于学者同仁.

关键词：死刑刑法刑罚司法裁量量刑 "罪刑极其严重" "不是必须立即执行"

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谈谈风险基础审计

审计研究 1999年第1期 16-18页

作者：程新生南开大学会计系

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自愿披露可以提高财务透明度吗?

经济管理 2013年第6期39卷 95-102页

作者：程新生谭有超南开大学中国公司治理研究院天津300071 南开大学商学院会计系天津300071

基于英美成熟市场的经验证据表明,自愿披露能否提高财务透明度存在"透明观"和"柠檬观"两种截然不同的观点,而强制披露由于可信度较高,因此,能够为自愿披露提供可鉴证性保障。本文的实证结果表明,在我国新兴市场的特殊制度背景下,自愿披... 详细信息

基于英美成熟市场的经验证据表明,自愿披露能否提高财务透明度存在"透明观"和"柠檬观"两种截然不同的观点,而强制披露由于可信度较高,因此,能够为自愿披露提供可鉴证性保障。本文的实证结果表明,在我国新兴市场的特殊制度背景下,自愿披露与盈余管理显著负相关,其并没有提高财务透明度,支持了"柠檬观";本文还发现,在具体盈余管理方式上,我国上市公司更多采用了成本较低的线下项目、可操控性应计和关联交易,而非西方各国越来越常见的真实交易;本文最后发现,由于控股股东操纵强制披露的现象普遍存在,导致强制披露质量较低,进而造成公司治理机制功能弱化和效率低下,使得自愿披露的"柠檬效应"更加显著。

关键词：自愿披露强制披露财务透明度