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资本市场对外开放与企业债务期限结构 ——基于“沪港通”准自然实验的研究

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资本市场对外开放与企业债务期限结构 ...

作者：乌菠东北财经大学

学位级别：硕士

对外开放是我国的一项基本国策,而资本市场是中国对外开放的重要领域之一。为促进内地与香港资本市场的共同发展,“沪港通”试点于2014年11月17日正式启动,使得内地与香港投资者可以借助当地的证券公司来买卖规定范围内对方交易所上市... 详细信息

对外开放是我国的一项基本国策,而资本市场是中国对外开放的重要领域之一。为促进内地与香港资本市场的共同发展,“沪港通”试点于2014年11月17日正式启动,使得内地与香港投资者可以借助当地的证券公司来买卖规定范围内对方交易所上市的股票。这无疑是中国资本市场努力迈向双向开放的重要一步。大量研究表明资本市场开放不仅能从经济增长、资本流入和投资增长、股市等方面深刻影响宏观经济,它还从公司治理、公司违规、信息环境、公司投资、公司绩效、股利支付等方面影响微观经济。但是,现有文献尚未关注到资本市场开放对公司债务融资期限结构的影响。企业债务融资是重要的实体经济行为之一,企业往往需要通过债务融资实现资本集聚,不断扩充企业规模进而实现规模经济。但是由于现行金融体系的不健全,依然有很多企业存在债务结构不合理的问题。在此背景下,研究和探索“沪港通”的启动是否作为一种特殊的外部治理机制对公司的债务融资期限结构产生积极影响,并深入探究其具体的影响机制,无论是在实践方面还是理论方面都有着深刻意义。因此,本文借助“沪港通”这一自然实验平台,就资本市场开放对公司债务融资期限结构的影响展开研究。本文以2007-2018年我国沪市A股上市公司为研究样本,利用“沪港通”试点启动这一自然实验平台,通过理论分析与实证研究的方法探究了资本市场开放对公司债务融资期限结构的影响及其作用机制,系统分析并揭示了资本市场开放与公司债务融资期限结构之间的关系。本文研究发现,“沪港通”的启动对公司长期债务融资有正向影响。其中,“沪港通”的启动对提升公司的信息环境和治理水平有积极作用,并且缓解了公司的融资约束,从而提高了长期债务比例。公司信息环境的改善和治理水平的提升是资本市场开放改善公司债务期限结构的内在影响机制。并且对于机构持股比例低、非四大审计、国有上市、行业竞争度低、股权集中度低的公司,“沪港通”对其长期债务融资的影响作用尤为显著。进一步分析发现,资本市场开放显著降低了企业的投资—现金流敏感性,证实了“沪港通”通过缓解融资约束实现了对标的公司债务期限结构的改善。本文的研究揭示了“沪港通”的启动对公司债务期限结构的影响及其作用机制,拓展了资本市场开放与公司债务期限结构的研究视野,丰富了相关的研究文献。在实践上,本文的研究结论有效验证了资本市场开放的政策效果,为后续的资本市场对外开放的政策推行提供了新兴市场的证据。同时对改善公司的债务融资环境、缓解公司的融资约束以及金融机构的信贷资源合理分配等方面具有指导意义。

关键词：沪港通资本市场开放债务期限结构

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内蒙古超额储蓄规模持续扩张原因与预测分析

北方金融 2023年第8期 28-31页

作者：郭鹏宇乌菠中国人民银行内蒙古自治区分行内蒙古呼和浩特010020

2022年以来,受消费持续低迷、房地产市场供需两弱以及资管新规全面执行等因素影响,内蒙古居民存款快速增长形成了大量的“超额储蓄”,带动内蒙古各项存款增速连续17个月保持全国前三。为了解内蒙古居民超额储蓄总体规模和内蒙古住户存... 详细信息

2022年以来,受消费持续低迷、房地产市场供需两弱以及资管新规全面执行等因素影响,内蒙古居民存款快速增长形成了大量的“超额储蓄”,带动内蒙古各项存款增速连续17个月保持全国前三。为了解内蒙古居民超额储蓄总体规模和内蒙古住户存款客群变化特征开展了专项调研,结果显示:2022年以来内蒙古超额储蓄规模达1317.4亿元,居民存款呈现出青年客群存款余额占比下降以及高净值类客户存款“一九现象”突出的总体特征;结合其他国家国际经验和我国经济运行形势,预计内蒙古居民“超额储蓄”将于2024年下半年开始有明显释放。

关键词：超额储蓄存款内蒙古

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内蒙古小微企业融资研究

北方金融 2023年第5期 103-106页

作者：乌菠于铎郭晓龙中国人民银行呼和浩特中心支行内蒙古呼和浩特010020 中国人民银行兴安盟中心支行内蒙古乌兰浩特137400 中国人民银行阿拉善盟中心支行内蒙古巴彦浩特750306

小微企业是国民经济的重要组成部分,我国经济可持续发展和产业结构优化离不开小微企业。长期以来,人民银行等决策部门出台一系列政策,支持小微企业持续健康发展。本文运用内蒙古自治区金融统计数据和金融基础数据,从多个角度剖析小微企... 详细信息

小微企业是国民经济的重要组成部分,我国经济可持续发展和产业结构优化离不开小微企业。长期以来,人民银行等决策部门出台一系列政策,支持小微企业持续健康发展。本文运用内蒙古自治区金融统计数据和金融基础数据,从多个角度剖析小微企业融资现状,分析小微企业信贷政策支持力度。结果显示:内蒙古小微企业贷款平稳增长、贷款利率持续下降、贷款质量优化,小微企业受惠面扩大,“融资难、融资贵”问题得到有效解决。本文对如何进一步改善小微企业融资困难,提出保持政策的稳定性、连续性、完善政府担保机制、强化金融科技、鼓励地方法人金融机构加大对小微企业的支持力度、引导企业规范经营等政策建议。

关键词：小微企业融资利率地方法人金融机构

基于改进WGAN考虑特征分布相似性的小样本负荷预测方法

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控制理论与应用 2024年第4期41卷 597-608页

作者：卢俊菠刘俊峰罗燕曾君华南理工大学自动化科学与工程学院广东广州510640 华南理工大学电力学院广东广州510640

对于综合能源系统中新接入用户,其往往由于历史数据匮乏而难以建立精准的短期负荷预测模型.本文基于迁移学习理论,提出了一种基于改进Wasserstein生成对抗网络(WGAN)的小样本负荷预测方法.首先,本文采用最大信息系数法量化各影响特征与... 详细信息

对于综合能源系统中新接入用户,其往往由于历史数据匮乏而难以建立精准的短期负荷预测模型.本文基于迁移学习理论,提出了一种基于改进Wasserstein生成对抗网络(WGAN)的小样本负荷预测方法.首先,本文采用最大信息系数法量化各影响特征与负荷的相关性强弱.接着,将源域特征序列进行分割,计算各分割子序列与目标域小样本的实序列编辑距离确定初始源域.然后,引入卷积神经网络和长短期记忆模型建立源域预测网络.通过WGAN对齐目标域和源域负荷特征的空间分布,并在最优传输代价函数中加入局部特征损失以提高训练的稳定性和快速性.最后,将对抗训练后网络用于目标域负荷预测.采用该方法对某地区小样本负荷进行实验,结果表明,本文所提算法与其他预测模型相比能达到更高精度.

关键词：负荷预测迁移学习小样本改进Wasserstein生成对抗网络特征分布最优传输

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基于单目视频的3D人体姿态估计研究

基于单目视频的3D人体姿态估计研究

作者：康洪菠重庆理工大学

学位级别：硕士

随着计算机视觉、虚拟现实、增强现实和人机交互等领域的快速发展,3D人体姿态估计已成为一个重要的研究课题。它的目标是从2D图像或视频中准确恢复出人体骨架的三维位置信息。目前主流的做法是首先利用高性能的2D姿态检测模型估计出二... 详细信息

随着计算机视觉、虚拟现实、增强现实和人机交互等领域的快速发展,3D人体姿态估计已成为一个重要的研究课题。它的目标是从2D图像或视频中准确恢复出人体骨架的三维位置信息。目前主流的做法是首先利用高性能的2D姿态检测模型估计出二维关节位置,然后将这些二维关节位置映射到三维空间。在这个过程中,研究人员探索了不同的研究方向来提高精度和鲁棒性。其中一个重要方向是利用多帧视频信息,将时序上的二维运动序列作为输入,从而获得更丰富的运动序列信息来精确恢复三维姿态,但代价是计算复杂度较高,实时性能相对较差。另一种方向是针对视频的单帧进行处理,通过利用人体骨骼连接关系和运动学先验知识对二维关节特征进行约束,从而预测三维姿态。这种方法计算高效且能处理静态图像,但单个二维姿态可能对应多个不同的三维表示,这种不适定问题很难被单帧方法完全解决。因此,一些研究通过引入概率模型来生成多个姿态假设,模拟从二维到三维的不确定映射关系,并通过相关方法从这些假设中找到最优解方案。本文针对上述三个不同方向,分别提出了创新性的方法,旨在从单目视频中获得更加精确的三维人体姿态表示,从而推进该领域的发展。1.对于多帧方法,近期的众多研究集中于将Transformer技术应用于对2D姿态序列中的时空信息进行建模。然而,这些基于Transformer的模型主要专注于捕捉人体所有关节间的全局时空关系,往往忽略了针对每个单独关节的局部时空相关性。本文介绍了一种全局与局部时空编码器(GLSTE)的设计,目的是为了更有效地建模时空相关性。具体而言,GLSTE由全局空间编码器(GSE)和全局时间编码器(GTE)组成,负责分别捕获单帧内所有关节的全局空间信息和跨所有帧的全局时间信息。此外,GLSTE还包含了一个局部时空编码器(LSTE),旨在捕捉每个关节在局部N帧内的时空信息。在LSTE中,本文设计了一个带有权重共享的并行注意力模块,这使得空间和时间信息能够更有效地融合至每个节点特征中。通过大量的实验验证,与当前的先进多帧方法相比该方法不仅性能更佳,而且具有更少的参数和更低的计算成本。2.对于单帧方法,由于人体运动的复杂性和多样性,从缺乏深度信息的2D姿态估计3D姿态是一个不适定的问题。关键在于有效地建模关节间的空间约束,以充分利用它们的固有依赖性。因此,本文提出了一种双链图卷积Transformer(DC-GCT),通过双链设计约束姿态,实现更适合当前人体姿态的复杂表示。具体而言,本文结合了图卷积和自注意力机制的优势,设计了一个基于图卷积的局部约束模块(LCM)和一个基于自注意力机制的全局约束模块(GCM),以及一个特征交互模块(FIM)。该方法全面捕捉了人体关节之间的多层依赖性,优化了模型的建模能力。此外,本文提出了一种时序方法,通过使用目标帧的关节嵌入引导视频序列嵌入将时序信息引入单帧模型中,且其计算成本的增加可以忽略不计。实验结果显示,在单帧方法中,DC-GCT模型在两个基准数据集上均取得了先进的性能。3.对于多假设方法,以往的概率模型旨在通过生成多个假设来提高姿态预测的准确性,然而生成的大多数假设与真实姿态存在较大偏差。另外概率模型与确定性模型相比,过度的不确定性导致了对单个假设的预测性能表现不佳。为了缓解这些问题,本文提出了一种基于扩散的精炼框架DRPose。它通过反向扩散来精炼确定性模型的输出,并通过多步精炼和加入多个噪声实现更适合当前姿态基准的多假设预测。针对该框架的详细设计,本文提出了一个可扩展的图卷积Transformer(SGCT),旨在通过结合不确定因素来学习3D人体姿态的潜在特征表示。同时,本文引入了一个姿态精炼模块(PRM)来平衡确定性初始姿态和不确定的中间姿态,最终实现3D人体姿态的精炼。大量实验结果表明,DRPose在单假设和多假设的预测任务中都取得了先进的性能,且能有效的对3D姿态估计方法进行精炼和多假设生成。

关键词： 3D人体姿态估计图卷积神经网络 Transformer 扩散模型

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交叉注意力与质量优化结合的内外指纹融合

小型微型计算机系统 2024年第8期45卷 1914-1920页

作者：石梦菠王海霞浙江工业大学计算机与科学技术学院杭州310023

指纹作为一种应用广泛的生物特征,使用不同传感器采集的内部和外部指纹图像各有优缺点.本文提出了一种基于交叉注意力和质量优化内外指纹融合网络,旨在充分利用两者之间的优势,最大化提高指纹图像质量.该网络利用交叉注意力模块让两个... 详细信息

指纹作为一种应用广泛的生物特征,使用不同传感器采集的内部和外部指纹图像各有优缺点.本文提出了一种基于交叉注意力和质量优化内外指纹融合网络,旨在充分利用两者之间的优势,最大化提高指纹图像质量.该网络利用交叉注意力模块让两个分支交互作用,并关注彼此的细节信息,从而提高特征表征能力.同时,设计了基于质量指标OCL的损失函数,以保留高质量区域、减少低质量区域,实现质量优化.实验结果表明,本文融合方法在视觉效果、质量评分和匹配性能以及细节点提取等方面均具有优越性,等错误率达到了1.44%,并大大降低了时间性能.这项工作为今后残缺指纹的识别提供了参考和见解.

关键词：内部指纹外部指纹交叉注意力质量指标OCL 指纹融合网络

股票发行制度与初创科技型企业估值:基于准自然实验的证据

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南开管理评论 2024年第4期27卷 141-152页

作者：彭涛朱冠平王俊经菠中国海洋大学管理学院中国企业营运资金管理研究中心江西财经大学金融学院西南财经大学管理科学与工程学院清华大学五道口金融学院

股票发行注册制改革是新时代我国完善资本市场基础制度的重大举措。本文利用我国首次试点注册制产生的准自然实验,从初创科技型企业估值定价视角,评估股票发行制度改革效果。双重差分模型显示:注册制取代核准制后,风险投资对首轮融资的... 详细信息

股票发行注册制改革是新时代我国完善资本市场基础制度的重大举措。本文利用我国首次试点注册制产生的准自然实验,从初创科技型企业估值定价视角,评估股票发行制度改革效果。双重差分模型显示:注册制取代核准制后,风险投资对首轮融资的初创科技型企业的估值显著提升;以专利数量和专利原创性作为创新能力的代理指标,本文发现注册制实施后创新能力更强的初创科技型企业估值提高更多;相对于外资风险投资,本土风险投资支持的初创科技型企业在注册制改革后估值提高幅度更大;企业所在地区的知识产权保护力度更好时,注册制改革后初创科技型企业的估值提高更多;注册制改革对初创科技型企业估值的提升作用持续并传导至首次公开发行,并最终实现风险投资成功退出。排除新企业创建、风险投资套利以及样本选择偏差等问题后,结论保持稳健。

关键词：首次公开发行股票发行注册制风险投资创新能力估值

金融支持水利工程发展的调查与思考--以内蒙古自治区为例

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北方金融 2023年第12期 99-102页

作者：中国人民银行兴安盟分行课题组高佳胜于铎乌菠巩冬晓陈聪中国人民银行兴安盟分行内蒙古乌兰浩特137100

目前,我国水资源较为匮乏,水资源短缺和水土流失现象比较严重,人均水资源只是世界平均水平的1/4,水土资源不匹配,属于干旱缺水比较严重的国家。再加上全球气候变暖、降水减少和大规模开发建设等原因,更加剧了我国水资源短缺的危机,从而... 详细信息

目前,我国水资源较为匮乏,水资源短缺和水土流失现象比较严重,人均水资源只是世界平均水平的1/4,水土资源不匹配,属于干旱缺水比较严重的国家。再加上全球气候变暖、降水减少和大规模开发建设等原因,更加剧了我国水资源短缺的危机,从而威胁到国家生态安全、饮水安全、防洪安全和粮食安全。另外水土流失也给水利工程项目建设造成影响。本文基于内蒙古自治区水利工程建设情况的发展现状,从深化与地方政府合作、创新金融支持和完善配套措施等方面,深入研究各项水利工程建设在供给制度、产权制度、投资主体、资本融资方式等方面的情况,对水利基础设施融资过程中面临的困境与问题进行分析,并提出政策建议,推动金融支持内蒙古水利建设。

关键词：水利设施金融支持

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38份饲用燕麦品种苗期磷利用效率综合评价

草业学报 2024年第11期33卷 161-171页

作者：余静菠张慧丽李进关皓周青平陈仕勇西南民族大学四川若尔盖高寒湿地生态系统国家野外科学观测研究站

为探讨饲用燕麦在低磷环境下的变化及响应机制，筛选出磷高效饲用燕麦品种，以38份饲用燕麦品种为材料，采用水培法，在低磷(0.02 mmol·L-1KH2PO4, LP)和正常磷(1 mmol·L-1KH2PO4, NP)处理下，测定和分析供试燕麦品种苗期形态、根系... 详细信息

为探讨饲用燕麦在低磷环境下的变化及响应机制，筛选出磷高效饲用燕麦品种，以38份饲用燕麦品种为材料，采用水培法，在低磷(0.02 mmol·L-1KH2PO4, LP)和正常磷(1 mmol·L-1KH2PO4, NP)处理下，测定和分析供试燕麦品种苗期形态、根系等相关的15个指标。通过主成分分析、相关性分析、回归分析，结合隶属函数法和聚类分析，综合评价各燕麦品种的磷效率类型。结果表明，在低磷胁迫下，根冠比、总根长、根尖数、磷素利用效率均值显著升高（P<0.05）；株高、地上部干重、地下部干重、生物量、根直径、磷含量和磷累积量显著下降（P<0.05）。低磷胁迫下，根尖数、根分叉数、根冠比等根系相关指标的变异系数较高，分别为49.24%、55.24%、46.11%。通过隶属函数法计算耐低磷综合评价值（D），将其与15个指标的耐低磷系数进行相关性分析，其中地上部干重、地下部干重、生物量、总根长、根表面积、根体积、根投影面积、根尖数、根分叉数、磷素利用效率的耐低磷系数与综合评价值D值之间呈显著相关关系。结合相关分析和多元回归分析，筛选了7个耐低磷鉴定指标，建立了耐低磷综合评价值D值回归方程。聚类结果将38份燕麦划分为磷高效型、磷中效型、磷低效型3类，其中优牧1号、科纳、甜燕1号饲用燕麦为磷高效型。

关键词：饲用燕麦低磷胁迫磷效率根系

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