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我国债券信用评级质量及其影响因素分析

我国债券信用评级质量及其影响因素分析

作     者:张嘉美 

作者单位:西南民族大学 

学位级别:硕士

导师姓名:肖育才;郑琨

授予年度:2023年

学科分类:12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学(含∶保险学)] 

主      题:债券市场 债券违约 评级质量 影响因素 

摘      要:我国债券市场经过三十多年的发展,到2022年底其存量规模已突破140万亿元,成为世界第二大融资市场。同时,债券评级行业随着发展也迎来更多的关注和质疑,特别是在2018年债券“违约潮后,很多高评级债券和国债的违约事件令投资者和市场感到不安,我国债券评级质量因此备受关注。本文主要研究了我国债券评级质量情况和其影响因素,以2018年至2022年五年间的存续信用债及违约信用债为样本进行统计分析。研究方式采用指标检验法与实证分析法,主要从我国债券评级一致性以及影响因素方面进行研究检验。本文的研究结论如下:一是2018年至2022年五年间的指标检验法中,其平均违约位置方法(ADP)的值为0.9856,非常接近1,因此说明我国债券市场有较好的一致性。而其基尼系数为0.66,与标普平均值0.72有一定的差距。另外,国企债券的基尼系数小于非国企债券的基尼系数,且两者的ADP值相差不大,而无外资持股债券与有外资持股债券相比,前者的基尼系数与ADP值大于后者的基尼系数与ADP值。这说明国企债券的一致性不如非国企债券的一致性,有外资持股债券的一致性不如无外资持股债券的一致性。二是通过用评级等级对是否违约虚拟变量进行实证回归的分析发现,债券评级等级越低,则债券违约发生的可能性越大,这说明债券评级等级具有一致性。另外采用交叉项回归研究发现,在债券评级质量的影响因素中,国有属性和有外资持股背景的债券相较于非国有属性和无外资持股背景的债券一致性更差,相对于单一评级覆盖的债券,多重信用评级覆盖的债券评级一致性更好。

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