医药制造业上市公司高管变更对创新投资的影响研究

作     者：王敏 

作者单位：山东财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：田彩英;李德柱

授予年度：2024年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 

主      题：高管变更 创新投资 医药制造业 

摘      要：创新一直是国家强调的关键要素,是促进经济繁荣和社会进步的第一动力。党的二十大提出加快落实创新驱动发展战略,提升科技投入效能,提高科技成果转化和产业化水平。医药制造业作为国民经济的重要组成部分,是关系国计民生、经济发展和国家安全的重要产业。随着人民生活水平的不断提高,社会老龄化问题突出,医疗保健需求日益扩大,对创新技术和产品的需求也更高。但药企发展环境和竞争形势复杂多变,药品研发、医疗保障、药品管理、药品知识产权保护等政策面临重大调整,药品集采步入常态化、制度化,强调加快创新药、临床急需药品上市。与此同时,医药制造业同质化竞争严重,研发、生产等各类成本加速上升,销售和利润空间被进一步压缩,整个医药行业发展面临着巨大压力。此外,新药开发的风险比较高,而且研发需要人才、技术、资金等各方面的投入,收益具有不确定性和滞后性,因此,很多药企不做研发或者缩减研发投入,创新能力薄弱。近年来,很多药企高管的经营能力和知识结构已不适应新的市场竞争,某些业务板块经营业绩不佳,诸多因素造成了高管变更情况的发生。医药制造业上市公司高管作为影响药企经营和发展的重要决策者,其变更如何影响企业的创新投资?基于上述背景分析,本文在对国内外学者研究文献梳理后发现,对高管变更与创新投资关系的研究较少,且很少细分到某一行业,因此本文具有一定的研究价值。本文借助高层梯队理论、人力资本理论和委托代理理论,选取2013-2022年医药制造业上市公司为研究样本,分析了高管变更对创新投资的影响,并验证了经济政策不确定性对两者关系的调节作用及信息披露质量在两者间的中介效应;在异质性检验中,基于机构投资者持股比例与地域属性进行了差异分析;此外,在进一步分析中,研究了高管职位类型、高管变更原因、高管继任方式的不同是否使高管变更对创新投资的抑制作用有差异。研究结果表明:(1)医药制造业上市公司高管变更与创新投资间具有显著负相关关系;(2)经济政策不确定性正向调节高管变更对创新投资的抑制作用,即经济政策不确定性越高,高管变更对创新投资的负向影响越显著;(3)信息披露质量在高管变更对创新投资的影响中具有部分中介作用;(4)机构投资者持股比例较高时,高管变更对创新投资没有显著影响;机构投资者持股比例较低时,高管变更对创新投资的抑制作用显著;(5)高管变更对创新投资的抑制作用在东部地区不显著,在中西部地区具有显著性;(6)董事长发生变更会显著抑制创新投资,总经理发生变更对创新投资的负向作用不显著;(7)正常原因及非正常原因导致的高管变更均会抑制创新投资,对比正常变更方式,非正常变更对创新投资的负向效应更显著;(8)高管变更内部继任类型对创新投资的负向影响不显著,而高管离职后新任高管外部继任对创新投资的抑制作用具有显著性。本文以医药制造业上市公司为研究对象探究高管变更与创新投资的关系,具有一定的理论和现实意义。一方面,拓展了对高管变更经济后果的研究,也深化了对企业创新投资影响因素的研究;另一方面,能加强药企对高管变动这一行为的高度重视,意识到其对创新投资的作用,更有针对性地解决创新问题。针对研究结论,本文从高管、企业和政府三个层面提出政策建议,有助于药企充分利用高管这一人力资源为企业创新投资作出贡献,进一步提高企业价值。