控股股东股权质押风险研究 ——以ST粤泰为例

作     者：苗靖雅 

作者单位：天津财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张孝光

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1204[管理学-公共管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 120405[管理学-土地资源管理] 

主      题：控股股东 股权质押 风险研究 

摘      要：股权质押是控股股东通过将所持上市公司的股票抵押来进行融资的行为,一般作为辅助融资手段。企业之所以选择股权质押获得资金,一方面是这种融资方式本身有着效率高、业务办理周期短的优点,质押手续简单,同时也不会涉及股权的减持稀释,融资成本尤其是在早期也有一定优势。另一方面,当企业缺乏足够的资金,以及缺乏对其而言有利的融资方式时,也会选择进行股权质押。但质押比例不是越高越好,适当的质押比例能够帮助企业快速融通资金,满足日常经营需要。但是过高的质押比例也给企业带来相应的风险。控股股东的股权质押比例过高时,给公司带来的财务风险也较大,同时也会使得控制权和现金流权二者的偏离程度进一步加大,大股东很可能发生掏空行为,引发掏空风险。当股权质押比例过高引发危机时会导致企业股价下跌、市值下降,产生市场风险。如果公司股价下降到警戒线甚至是平仓线水平,而股东没有资金追加保证金,这时股票如果被平仓或冻结拍卖,公司很可能发生控制权转移的风险。本文采用案例研究的方式,以ST粤泰为案例企业,以其股权质押信息以及各项财务数据为基础,分析粤泰控股及其一致行动人进行股权质押融资给企业带来的风险。通过研究发现:当控股股东股权质押比例过高时,导致融资风险爆发进而给ST粤泰带来了控制权转移风险、市场风险。同时使得现金流权和控制权偏离严重,粤泰控股利用关联交易等行为给企业带来了掏空风险。通过分析控股股东大规模股权质押后对财务绩效产生的影响,发现股权质押也给ST粤泰带来了一定的财务风险。因此我们可以得出,股权质押不是越高越好,一旦过高,给企业带来的风险也随之提高。因此上市公司应警惕股权质押融资隐藏的风险,充分评估市场风险,合理把控股权质押比例,在分析好自身资金实力的前提下谨慎进行股权质押融资、防范股权质押融资的风险。