金融系统重要性实体识别与风险传播机制研究——基于国际贸易关联网络

作     者：韩冰岩 

作者单位：华中科技大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张学功

授予年度：2023年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020202[经济学-区域经济学] 

主      题：中美贸易摩擦 系统重要性 贸易关联矩阵 风险传染 

摘      要：在全球化的发展背景下,全球金融市场相互连接,构成复杂多变的金融网络,金融风险传播深度及广度不断增强。党中央多次提出,“守住不发生系统性金融风险的底线。但近年来,中美贸易摩擦使得全球经济不确定性增加,经由贸易传染渠道发生的风险传染,使得金融系统的稳定性受到挑战。本研究着重于识别全球主要经济体构成的金融网络的重要性实体,探究中美贸易摩擦对全球各大经济体贸易关联网络的冲击,确定金融风险溢出途径。基于此,本文采用Spatial-Bilateral-BEKK-GARCH(SB-BEKK-GARCH)模型,使用中国与G7共八个国家2014年-2021年的贸易往来数据构建时变非对称贸易关联矩阵,使用各国的十年期国债到期收益率数据描述金融风险,依据非对称矩阵的左乘和右乘形式,构建金融风险接受空间模型和风险传播空间模型。本文得到主要研究结论如下:第一,中美日在金融风险接受模型中均为系统脆弱性实体,同时受到短期金融风险冲击及持续性冲击,英法在短期冲击中为系统脆弱性实体,意加为持续性冲击中的系统脆弱性实体。美日英德意在金融风险传播模型中为系统重要性实体,在长短期中均能将本国风险通过贸易传导网络溢出,法加两国只在长期中表现为系统重要性实体。第二,从推断传导网络的结果来看,中美贸易摩擦对双方均无益。贸易摩擦发生后,风险接受网络和传播网络受其影响发生长期变化,中美间风险传染的贸易渠道重要性不断降低;美国既是长短期内的系统脆弱性实体,接受贸易关联网络传递的风险,长期内也能通过贸易关联网络传递自身风险;而中国无论在长期还是短期内,只能接收贸易关联网络传递的风险而不能通过网络传递风险。第三,中美贸易摩擦对双方均是双刃剑,美国作为风险受体时,无法从贸易关联网络获益,只能被动接受金融风险使得自身风险增加,但中国作为风险受体时,能够受益于贸易关联网络降低自身风险;当两国作为风险传播源时,美国能够将自身风险释放至系统内并有效降低系统风险水平,中国通过贸易网络传递本国风险同时使得系统整体风险上升,但数值上相对较小。因此,加快构建双循环新发展格局,加强贸易合作往来,持续优化贸易结构以提高贸易地位与话语权对中国而言非常必要。