资金链视角下的房地产企业债务危机成因与对策分析——以泰禾集团为例

作     者：臧子然 

作者单位：东北财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：于悦

授予年度：2023年

学科分类：12[管理学] 1204[管理学-公共管理] 120405[管理学-土地资源管理] 

主      题：房地产企业 资金链 债务危机 

摘      要：经过多年的改革开放,中国的房地产行业得到迅猛发展,不论是市场规模还是其在国民经济中的地位都得到了可观的提升。但自2019年,随着调整政策的发布和重大卫生公共事件的出现,多家受到冲击的房企陆续发生债务违约现象,国民经济也因此产生了负面影响。针对这种状况,我国房地产企业的当务之急是研究识别房地产企业资金链中已经或未来可能存在的风险的方法,才能及早采取措施避免企业陷入债务危机。本文选取泰禾集团为案例研究对象,通过债务危机和房地产企业资金链等相关理论建立研究框架,从资金链的角度对泰禾集团的债务危机的形成过程进行研究与具体分析,进而提出企业层面和政府层面的相关建议。研究发现,在泰禾集团资金的筹集阶段,传统融资手段占比高,且债务到期日排布不合理,这些都加剧了泰禾集团在生产经营中肩负的偿债压力。在资金的使用阶段,泰禾集团前期采取激进扩张的发展策略,拿地金额逐年攀升,加重了对后期现金流的需求也增加了泰禾集团后期的还债压力,且在高负债的背景下依然维持着盲目多元化扩张战略,对资金的使用不够谨慎。在资金的回流阶段,与同行业其他企业相比,泰禾集团坚持以一二线城市富豪群体为目标客户,着力开发豪宅系列与商业地产的开发战略影响到了企业的销售回款速度与资金回流能力,导致现金周转情况不佳。对泰禾集团陷入债务危机的原因进行总结,发现企业债务危机的成因包括不合理融资结构、过激多元化发展策略、企业内控效率低下等不完善的经营策略。除此之外,政府对房地产企业的政策收紧,重大卫生公共事件对经济环境的负面影响也导致了企业陷入债务危机。本文提出为防范债务危机,房企应注意资金的筹集、使用及回流三个时期注意降低负债率,控制开发成本,避免低效的多元化投资,适当改变产品结构促进资金回流,另外也要加强企业内部管理。希望可以为泰禾集团及其他房企提供发展思路。