固定资产加速折旧税收政策对企业融资约束的影响研究——基于长江经济带上市公司的数据分析

作     者：张文惠 

作者单位：首都经济贸易大学 

学位级别：硕士

导师姓名：刘辉

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 

主      题：固定资产加速折旧政策 融资约束 多期双重差分模型 

摘      要：目前我国正处于经济转型的关键时期,但融资约束问题仍制约着企业的发展。帮助企业解决融资约束问题是中国政策制定的关注点,其中税收政策是一项至关重要的措施。2014年加速折旧政策开启大规模改革,财政部和国家税务总局规定在政策范围内的六大制造业行业,允许在新购置固定资产时使用加速折旧政策计提折旧;2015年范围扩大到四个重点领域;至2019年所有制造业都可以享受此政策。因此本文从这三次加速折旧政策改革的视角出发,探究其与融资约束的关系,并对其效应进行量化研究。2016年中共中央政治局出台《长江经济带发展纲要》,承载着全国46.6%经济总量的长江经济带,不仅引领着我国制造业的发展,还是一项重点实施的区域发展规划,关系着国家的发展全局。由国泰安数据库统计得到,2021年长江经济带制造业上市公司数量占全国的比重高达52.43%,可见该区域在全国制造业中的重要地位。因此本文将融资约束作为切入点,以长江经济带为例,在加速折旧政策的背景下,重点研究其对制造业融资约束的关系。从微观角度评价加速折旧的政策效应,这有利于帮助企业充分利用税收政策,实现平稳发展。基于此,本文首先梳理了国内外文献,评述相关理论基础,将加速折旧政策、融资约束当前的研究成果进行整理。接着从税收影响现金流和无息贷款效应角度出发,理论分析加速折旧政策对融资约束的作用机制,提出研究假设。进而又梳理了加速折旧政策的发展和现状,全国范围内和长江经济带企业的融资现状。然后建立多期双重差分模型,使用长江经济带2008-2020年A股上市公司的面板数据,研究2014、2015和2019年三次加速折旧政策是否缓解了制造业的融资约束问题。其中企业所受到的融资约束程度,使用现金—现金流敏感性模型来度量,以是否是政策施行时点与行业范围虚拟变量为核心解释变量,实验组选择为符合政策条件的行业,否则为控制组。经过实证得出,关于加速折旧,这三个不同时点的政策,均有效改善了制造业的融资约束问题,实证结果支撑了理论分析。此外,异质性分析表明,该政策对长江经济带中西部地区、非国有、重资产结构的制造业融资约束的缓解效应更显著。最后,针对实证结果的成效和仍存在的问题,提出完善长江经济带加速折旧政策的建议,主要有巩固和深化政策效应,提高政策的灵活度和导向性。由于长江经济带横跨地域广阔,在我国经济发展中具有重要战略位置,以期能够以点带面,为全国加速折旧政策的优化提供示范。