冀东水泥绿色并购绩效评价研究

作     者：鲍世杰 

作者单位：华东师范大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张秀敏

授予年度：2023年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 08[工学] 083305[工学-城乡生态环境与基础设施规划] 0833[工学-城乡规划学] 

主      题：冀东水泥 绿色并购 平衡记分卡 绩效评价 

摘      要：自党的十九大以来,绿水青山的发展理念深入人心,经济高质量发展的重要性得到更多关注,政府各部门发布了一系列法规规范,旨在引导企业向绿色可持续发展进行转变。在此背景下,绿色并购作为一种快速获取绿色资源的方式,减少了企业自行投资研发的过程,有助于企业满足环保限制要求或奖励条件,尤其是对受环保规制的污染型企业来说。本文以冀东水泥并购红树林环保为案例,选择未进行绿色并购的华新水泥和完成了绿色转型的金圆股份作为对标企业进行横向比较,并将行业情况贯穿于全文的分析中,同时对绿色并购前后四年的各类长期绩效进行纵向趋势分析。本文先通过事件研究法分析了短期市场绩效的变动情况,然后梳理了绿色并购对冀东水泥长期绩效产生影响的作用路径,并据此选择平衡记分卡作为基础框架,创新性地增加了环保维度,再以此改进框架分析了绿色并购对主并方冀东水泥长期绩效的影响,兼顾了对企业社会责任的考虑。在此基础上,本文最后以熵权TOPSIS综合评价法作为定量补充,将各绩效指标融合在五大维度中。研究发现,绿色并购使冀东水泥产生了异于市场与行业的短期市场绩效,短期内提升显著,虽然很快便冲高回落,但整体表现仍然积极正向。长期绩效方面,冀东水泥的成长和环保维度产生了显著的提升,财务维度中偿债和营运能力形势向好,反映出企业结构和效率的优化,但在盈利能力方面仍有不足,业务配置和费用控制能力有待加强。综上所述,冀东水泥绿色并购后的短期市场反应较好,并且借助环保维度等社会责任绩效的大幅优化获得了异于行业的长期绩效提升,整体绩效表现得到优化。最后,本文以点带面,先针对冀东水泥提出具体建议:提升绿色并购披露透明度,拓展水泥窑协同处置业务和增加绿色环保技术研发投入,然后进一步对行业发展方向做出展望,即水泥行业借助绿色并购,可以在绿色信息披露一致性、绿色并购目标的选择和绿色研发创新的推广三方面进行优化。