新西兰和瑞典央行前瞻性指引预期管理的研究

作     者：周雅玲 

作者单位：湖南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：肖曼君

授予年度：2022年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 020101[经济学-政治经济学] 

主      题：中央银行 前瞻性指引 预期管理 政策利率路径预测 

摘      要：新西兰和瑞典是通货膨胀目标制国家,央行以物价稳定为首要目标。从20世纪末开始,新西兰央行开始公开发布货币政策利率路径预测,此后,瑞典、挪威、捷克等国家的央行也相继采用了这一形式的前瞻性指引措施。在2007年经济危机中,面对零利率困境,前瞻性指引在世界范围内得到了更加广泛、更加多样的应用,美国、日本、英国、欧元区等国家和地区的央行陆续采用了具有不同程度承诺性质的前瞻性指引,对公众的利率预期和通胀预期进行管理,进而提高货币政策有效性,稳定经济、金融市场。前瞻性指引是央行预期管理的重要工具,研究央行前瞻性指引的预期管理作用对我国央行预期管理具有重要的借鉴意义。本文根据前瞻性指引和中央银行预期管理相关理论,在梳理综述相关文献研究成果的基础上,阐述分析了前瞻性指引发挥预期管理作用的路径与作用机理,并以新西兰和瑞典为研究对象,基于央行货币政策报告数据和市场远期利率数据,采用描述性统计分析、回归分析和比较分析方法,对央行发布货币政策利率路径预测这一前瞻性指引措施的预期管理作用进行了研究,验证两国是否通过政策利率路径预测前瞻性指引实现了长期通胀预期锚定的加强、货币政策可预测性的提高以及中长期利率期限结构杠杆的提高。研究结果表明:在通胀预期管理方面,两国长期通胀预期的锚定程度不高,但瑞典央行对前瞻性指引的启用改善了长期通胀预期的锚定;在利率预期管理方面,两国央行的前瞻性指引措施起到了积极的作用,在一定程度上提高了政策利率的可预测性,提高了中长期利率结构的杠杆。在本文的最后,根据前文理论分析与实证分析所得到的结论,本文总结已有前瞻性指引国际实践的经验,结合我国央行预期管理的现状与不足,提出针对前瞻性指引在我国应用的政策启示,以期强化我国央行预期管理的框架,提高我国央行预期管理的能力。