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“亮剑”加强交易监管新规强化震慑警示健全预期管理 A04

中国经济时报

作者：本报特约评论员

面对需求收缩、供给冲击和预期减弱“三重压力”，加强预期管理、提振市场信心成为宏观经济管理重要的内容。去年底召开的中央经济工作会议明确提出，要加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论。但一些同志对于面临的困难和挑战“... 详细信息

面对需求收缩、供给冲击和预期减弱“三重压力”，加强预期管理、提振市场信心成为宏观经济管理重要的内容。去年底召开的中央经济工作会议明确提出，要加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论。但一些同志对于面临的困难和挑战“选择性忽视”，这种简单化的、教条式的做?

关键词：预期管理

来源： cnki报纸评论

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“亮剑”加强交易监管新规强化震慑警示健全预期管理

证券时报

作者：吴少龙张淑贤

出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管;制定私募证券基金运作规则;完善极端情形的应对措施;严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为等……日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下... 详细信息

出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管;制定私募证券基金运作规则;完善极端情形的应对措施;严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为等……日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称新“国九条”），对交易监管释放了明?

关键词：程序化交易交易监管高频交易投资者新“国九条” 操纵市场预期管理

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加强预期管理

中国金融家 2024年第5期 106-106页

作者：李庶民不详

4月30日召开的中共中央政治局会议在分析研究当前经济形势和经济工作时强调,要做好宏观政策取向一致性评估,加强预期管理。“宏观政策取向一致性”“预期管理”是近年来的热词。今年2月29日召开的中央政治局会议也强调,要增强宏观政策... 详细信息

4月30日召开的中共中央政治局会议在分析研究当前经济形势和经济工作时强调,要做好宏观政策取向一致性评估,加强预期管理。“宏观政策取向一致性”“预期管理”是近年来的热词。今年2月29日召开的中央政治局会议也强调,要增强宏观政策取向一致性,营造稳定透明可预期的政策环境。政策环境的稳定透明可预期,也是企业和社会各方面反映较为集中的一个问题。

关键词：预期管理企业和社会中央政治局会议宏观政策取向一致性评估当前经济形势透明政策

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新型社交媒体与货币政策预期管理:理论和中国的证据

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当代经济科学 2023年第4期45卷 1-14页

作者：刘生福沈宇星韩雍中国人民银行货币政策司北京100800 嘉兴市审计局农业与资源生态审计处浙江嘉兴314001 中国建设银行资产负债管理部北京100033

当前,中国经济发展面临需求收缩、供给冲击和预期转弱“三重压力”,稳定预期对于稳定宏观经济大盘至关重要。加强货币政策预期管理是稳定预期的重要途径。理论研究发现,中央银行借助新型社交媒体可以通过提高信息公开普及度和经济主体... 详细信息

当前,中国经济发展面临需求收缩、供给冲击和预期转弱“三重压力”,稳定预期对于稳定宏观经济大盘至关重要。加强货币政策预期管理是稳定预期的重要途径。理论研究发现,中央银行借助新型社交媒体可以通过提高信息公开普及度和经济主体对货币政策信息的理解精度等途径增强货币政策预期管理的效果。实证检验中国人民银行引入新型社交媒体进行货币政策预期管理前后货币政策信息对宏观经济和金融市场变量的影响,结果表明,中国人民银行官方微博开通后,货币政策沟通指数影响宏观经济变量的时滞更短且更加平滑,货币政策信息对关键金融市场的影响速度更快,程度更高。进一步地,通过挖掘中国人民银行官方微信公众号发文大数据发现,新型社交媒体生动形象的亲民化沟通方式显著提高了货币政策预期管理信息的公开普及度,同时提高了公众对货币政策信息的理解精度。因此建议中央银行更多地通过新型社交媒体进行货币政策预期管理,通过亲民化方式进行货币政策沟通,增强货币政策预期管理的有效性。

关键词：货币政策预期管理新型社交媒体 Morris-Shin模型货币政策沟通指数

央行沟通如何降低公众预期分歧？——基于社会学习的理论解释与经验证据

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系统工程理论与实践 2024年

作者：林明裕江西财经大学统计与数据科学学院

本文借助遗传算法的基本思想，构建具有社会学习行为的新凯恩斯模型，探讨央行沟通对经济主体异质性预期的影响机理。研究发现：悲观信息冲击会导致经济主体预期分歧急剧加大，此时央行进行沟通会通过社会学习渠道有效降低经济主体的预... 详细信息

本文借助遗传算法的基本思想，构建具有社会学习行为的新凯恩斯模型，探讨央行沟通对经济主体异质性预期的影响机理。研究发现：悲观信息冲击会导致经济主体预期分歧急剧加大，此时央行进行沟通会通过社会学习渠道有效降低经济主体的预期分歧；悲观信息冲击还会损害央行信誉，此时央行通过提高信息披露的准确度，能够缓慢修复信誉进而引导经济主体的预期；在悲观信息冲击作用下，央行进行沟通尽管可以有效降低社会福利损失，但无法完全抵消异质性预期固有的福利成本。进一步的实证检验发现，央行更加宽松一致的言行以及经济主体更强的学习能力能够降低通胀预期分歧。本文从理论和实证两方面验证了央行沟通行为在预期管理中的作用，可为中国人民银行扎实做好“稳预期”工作提供有价值的借鉴依据。

关键词：央行沟通社会学习预期管理遗传算法

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信息摩擦,预期管理与货币政策

管理科学学报 2023年第11期26卷 142-158页

作者：冯业倩李力北京大学光华管理学院北京100871 南开大学金融学院天津300350

近年来,“稳预期”日益受到我国政府和央行的重视,而货币政策信息摩擦的存在则会对预期管理效果产生干扰.本研究运用不完全信息的SVAR模型识别了我国货币政策中的消息冲击、噪声冲击与意外冲击,并基于包含信息摩擦的新凯恩斯DSGE模型对... 详细信息

近年来,“稳预期”日益受到我国政府和央行的重视,而货币政策信息摩擦的存在则会对预期管理效果产生干扰.本研究运用不完全信息的SVAR模型识别了我国货币政策中的消息冲击、噪声冲击与意外冲击,并基于包含信息摩擦的新凯恩斯DSGE模型对我国的货币政策信息结构进行贝叶斯估计,研究发现:1)尽管货币政策的消息冲击、意外冲击与噪声冲击均可以影响实体经济活动,但是影响程度存在显著差异.引入货币政策信息摩擦后的DSGE模型对实际货币政策数据的拟合效果明显增强.2)货币政策噪声的存在导致公众无法准确观测信号中的消息冲击,不仅降低货币政策发挥作用的速度,而且也会削弱货币政策的执行效果.3)价格粘性会进一步加剧货币政策信息摩擦所造成的经济周期波动.研究表明中央银行应该加强货币政策的预期管理和信息沟通,提高政策透明度,降低政策信号中的噪声成份,以提高货币政策的执行效率.

关键词：信息摩擦货币政策预期管理新凯恩斯DSGE

预期管理视角下中美财经媒体对美联储加息报道比较研究 ——以第一财经和《华尔街日报》中文网为例

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预期管理视角下中美财经媒体对美联储加息报道比较研究 ——以第...

作者：吴秀林上海财经大学

学位级别：硕士

随着对宏观经济波动根源的深入探究,预期偏差成为解释宏观经济波动来源的主要因素。正值中美货币政策分化、美联储激进加息负面外溢效应冲击全球经济之际,不确定性的增加容易引起公众的预期偏差,媒体应该积极进行预期引导,促进经济的平... 详细信息

随着对宏观经济波动根源的深入探究,预期偏差成为解释宏观经济波动来源的主要因素。正值中美货币政策分化、美联储激进加息负面外溢效应冲击全球经济之际,不确定性的增加容易引起公众的预期偏差,媒体应该积极进行预期引导,促进经济的平稳运行。本研究旨在通过对第一财经与《华尔街日报》中文网对美联储加息报道的对比分析,回答第一财经如何塑造公众预期、塑造怎样的公众预期的问题,以此发掘第一财经在预期管理方面的优势与不足,并提出可以为国内财经媒体借鉴的经验。本研究以预期理论为依据,综合运用内容分析法、对比分析法与访谈法,根据影响预期理性程度的因素建立了对报道的分析类目。研究样本为2022年期间第一财经官方网站与《华尔街日报》中文网中以美联储加息为主题的报道,从两家媒体分别选取了373篇和88篇报道,合计461篇报道。分析结果显示:从报道数量来看,第一财经预期引导力度更大,但《华尔街日报》对重要节点更敏感;报道篇幅上,第一财经平均篇幅更长,信息容量更大;第一财经更喜欢运用说明性图表,不过图表数量的增加与信息量的增加并不对称;相比于《华尔街日报》,第一财经稿件中专家供稿较多,理解难度较大。就信源来看,两家媒体都比较重视官方信源和专家信源,但一财还会引用国际组织,信源更多元;第一财经的媒体信源比较平衡,《华尔街日报》中文网主要引用同集团媒体。从报道中的信息内容来看,与《华尔街日报》相比,第一财经的优势在于信息维度更丰富,具备全球化视野;不足在于对美国经济关注度相对较低,对经济原理科普不够重视,预期引导不够精确明晰。至于报道中的情感,第一财经不仅关注美国民众,还呈现了发展中国家与新兴经济体民众的情感,这也使得其报道对美国经济负面情绪更重。通过对报道的分析可以发现,第一财经与《华尔街日报》均具备预期管理意识,会通过降低信息的不完全性提高公众的预期理性程度,还会向公众呈现经济原理,促进公众的预期模型学习;第一财经与《华尔街日报》的预期引导均为全时段覆盖,有利于减轻预期粘性,防止公众预期出现突变和断裂;此外,两者都注重专家预期对公众预期的引导,并将情绪性信息作为降低信息成本的手段之一。在预期图景的建构上,第一财经关注美联储加息对全球经济,尤其是中国经济的影响;《华尔街日报》则主要塑造美国经济预期。作为中国的财经媒体,第一财经在美联储加息报道中会着力塑造与之相关的中国经济预期,传达中国货币政策保持独立性和经济基本面向好的观念,同时也关注美联储加息对全球经济负面外溢效应下我国经济外部环境的变化。不过第一财经的预期管理策略还不及《华尔街日报》成熟,主要体现在其没有充分将专家预期转化为公众能快速理解和接受的预期;引导预期时信心不足,表述较模糊,方向不够清晰;而且相比于《华尔街日报》,一财科普经济原理时广度和深度比较有限,不够重视公众预期学习。笔者尝试建构了中国财经媒体的预期管理模式。首先,从报道创作的维度来说,媒体报道需要保障预测依据的完整性,并在此基础上提升预期的可理解性,立足长期维度推动公众的预期模型学习,提升公众预期的理性程度;其次,媒体需要进行全时段的预期引导,尤其是事前的前瞻预测;最后,财经媒体需要具备广阔的视野,既要广泛关注全球范围内可能与中国经济相关的不确定性,又要对中国经济自身的不确定性做出重点提示。基于以上分析,笔者对我国财经媒体如何提升预期管理能力提出以下建议:一、提升专业素养,推动预期精确化、细致化。财经记者需要扩充经济知识储备,做中国经济和全球经济的专家。向国际顶尖财经媒体学习,建立更加定量可测的预期。而且要注重公众预期的长期学习,充分普及经济原理。二、努力跨越专家预期到公众预期的距离。国内财经媒体需要提高报道创作自主性和独立性,对专家预期有更精当的提炼、取舍与转达;丰富媒介呈现方式,降低受众学习专家预期的信息成本;还可以推动专家数据预测机制常态化,在事前就锚定公众预期范围。三、建立全局经济预期版图。财经媒体需要正视美联储加息下中国经济的外部压力,也要注意采取平衡报道策略,防止公众对负面信息过度反应;紧密关注经济形势的变化,调整自身预期,并对公众预期的波动做出及时回应和引导;做好对中国经济外部环境的不确定性提示,做好公众的预期引导。本研究将预期理论引入新闻学研究,尝试创建了财经报道预期管理水平的分析维度,这既是本研究的创新之处,也是不足所在。由于可借鉴的报道预期管理分析维度有限,笔者研究设计的原创性较强,需要继续弥补和完善的地方很多,是后续研究可以改进的地方。

关键词：财经媒体预期管理美联储第一财经华尔街日报

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货币政策不确定性、宏观经济波动与预期管理

经济问题 2023年第10期 44-51页

作者：周佰成尹韦琪吉林大学经济学院吉林长春130012 吉林工商学院会计学院吉林长春130028

以货币政策不确定性为切入点,运用SV-TVP-FAVAR模型分析货币政策不确定性冲击下宏观经济的脉冲响应特征及阶段异质属性,进一步基于包含预期的DSGE模型模拟预期与未预期货币政策的宏观经济效应,检验预期管理对货币政策不确定性宏观经济... 详细信息

以货币政策不确定性为切入点,运用SV-TVP-FAVAR模型分析货币政策不确定性冲击下宏观经济的脉冲响应特征及阶段异质属性,进一步基于包含预期的DSGE模型模拟预期与未预期货币政策的宏观经济效应,检验预期管理对货币政策不确定性宏观经济弱化效应的“逆向”调控功效。结果表明:货币政策不确定性对宏观经济产生抑制作用,抑制程度与观测变量有关;货币政策不确定性的宏观经济抑制效应存在阶段差异,长短期评价指标下货币政策不确定性的宏观经济弱化效应由强到弱为货币政策不确定性上升期、下降期和平稳期,货币政策“跨周期”与“逆周期”调控不存在冲突;预期货币政策的宏观经济调控效果优于未预期货币政策,预期管理具有弱化货币政策不确定性对宏观经济的负向冲击效果,发挥“逆向”调控功效,货币政策预调微调功效明显。

关键词：货币政策不确定性经济波动预期管理跨周期调控

货币政策预期管理能够缓解企业“短贷长投”吗?

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金融论坛 2023年第9期28卷 25-35页

作者：颜忠宝张跃化赵峰中央财经大学经济学院北京102206 北京工商大学国际经管学院

本文利用中国人民银行发布的信息文件与上市企业数据,考察货币政策预期管理对于企业“短贷长投”的影响。研究发现,货币政策预期管理能够有效缓解企业“短贷长投”问题;其中,货币政策不确定性下降与银行放贷意愿上升是上述影响的作用机... 详细信息

本文利用中国人民银行发布的信息文件与上市企业数据,考察货币政策预期管理对于企业“短贷长投”的影响。研究发现,货币政策预期管理能够有效缓解企业“短贷长投”问题;其中,货币政策不确定性下降与银行放贷意愿上升是上述影响的作用机制。同时,预期管理的缓解效应对于中小企业、民营企业以及信息披露水平较高的企业更强。进一步发现,预期管理能够有效缓解由企业“短贷长投”所导致的盈利波动加剧、投资效率低下以及违约风险上升问题;此外,“短贷长投”并非是企业“有意为之”,而是“无奈之举”。

关键词：货币政策预期管理央行沟通短贷长投银行风险承担