供应链金融对上市专精特新企业投资效率的影响研究

作     者：王艳萍 

作者单位：齐鲁工业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：赵华伟;陈辉

授予年度：2023年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：供应链金融 融资约束 投资效率 专精特新企业 

摘      要：专精特新企业作为中小企业的中坚力量,其有效投资活动不仅可以改善企业经营绩效,发挥企业拉动经济增长,带动就业以及扩大消费的作用,还可以推动我国经济高质量发展,助力实现中国式现代化。然而,由于信息不对称以及委托代理等问题的存在,专精特新企业面临着严重的融资约束,从而表现为专精特新企业的非效率投资行为。而非效率投资又会影响专精特新企业后续的健康发展,从而导致恶性循环。而供应链金融业务基于其交易确定性、资产专用性,提高链上企业合作交易频数等特点,能够有效缓解链上企业的融资约束问题。那么,供应链金融发展水平的提高是否可以有效改善专精特新企业的投资效率以及如何改善专精特新企业的投资效率,本文对此展开研究。本文通过对国内外文献进行梳理,选择从提高信息披露水平及信息透明度角度出发,探讨供应链金融业务是否可以通过降低融资约束从而影响专精特新企业投资效率,创新性地考虑了宏观经济环境,譬如货币政策、支持政策、金融发展水平以及普惠金融发展水平等因素在其中发挥的作用,最后检验了融资约束在主要解释变量与被解释变量之间的中介作用。本文采取供应链金融发展水平来衡量专精特新企业供应链金融业务的发展程度,选择用金融中介发展程度与股票市场发展程度来衡量金融发展水平,用北大数字普惠金融指数、SA指数作为度量数字普惠以及融资约束的指标。运用Richardson投资效率残差模型,通过系统GMM回归,计算出残差项来衡量企业的非效率投资,之后分别利用多元基准回归和中介效应检验模型对本文论题进行探讨,并针对实证结果提出相应的建议。研究结果显示:(1)供应链金融会显著影响专精特新企业的非效率投资;(2)金融发展水平以及数字普惠金融均可以增强供应链金融对非效率投资的负向影响;(3)供应链金融能够降低专精特新企业遭受的融资约束程度;(4)融资约束在供应链金融影响专精特新企业投资效率的过程中起到部分中介的作用。