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竞争对手混合所有制结构与上市公司投资效率提升——兼论“混改”的外部性

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南京社会科学 2024年第3期 52-66页

作者：姚文韵钱宇航徐巍南京财经大学会计学院南京210023

混合所有制经济是社会主义基本经济制度的重要实现形式。本文从企业之间的竞争关系出发,实证检验了竞争对手混合所有制结构对上市公司投资效率的影响。研究结果显示,竞争对手混合所有制结构显著提高了上市公司的投资效率;竞争机制是这... 详细信息

混合所有制经济是社会主义基本经济制度的重要实现形式。本文从企业之间的竞争关系出发,实证检验了竞争对手混合所有制结构对上市公司投资效率的影响。研究结果显示,竞争对手混合所有制结构显著提高了上市公司的投资效率;竞争机制是这一影响产生的主要路径。异质性分析表明,竞争对手混合所有制结构对上市公司投资效率的影响,在上市公司产权性质方面没有显著差异,但在上市公司竞争压力更大、董事长与总经理非两职合一以及分析师关注程度更高时更显著。进一步分析表明,竞争对手混合所有制结构通过抑制过度投资和缓解投资不足两个方面同时提高了企业的投资效率。由此可见,混合所有制改革存在一定的外部性,因此需要在混合所有制推动和发展过程中统筹资本市场和产品市场两侧,提高上市公司质量。

关键词：混合所有制股权结构竞争对手投资效率外部性

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经营投资问责能否提升国有企业投资效率?

经济评论 2024年第05期 146-162页

作者：李玉婷黄建烨展望暨南大学管理学院中山大学国际金融学院中国社会科学院工业经济研究所

本文基于国有企业经营投资问责制度分地区、分阶段实施的准自然实验，系统考察了经营投资问责对国有企业投资效率的影响。研究发现，经营投资问责制度实施之后，国有企业的投资效率显著提升，表现为投资-投资机会敏感性显著增加，降低... 详细信息

本文基于国有企业经营投资问责制度分地区、分阶段实施的准自然实验，系统考察了经营投资问责对国有企业投资效率的影响。研究发现，经营投资问责制度实施之后，国有企业的投资效率显著提升，表现为投资-投资机会敏感性显著增加，降低代理成本、提高决策稳健性和缓解信息不对称是经营投资问责制度发挥作用的重要机制。进一步研究表明，经营投资问责对投资效率的提升作用在投资过度、地方国有企业、高管风险偏好较高、内部治理机制较差、外部监督力度较弱的样本中更为明显。同时，经营投资问责发挥投资效率提升效应后显著优化了国有企业的经营表现，实现了国有资本保值增值。本研究可以为健全国有企业经营投资问责制度、推动国有企业高质量发展提供启示。

关键词：经营投资问责投资效率代理成本决策稳健性信息不对称

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与客户共享审计能提升企业投资效率吗?

审计与经济研究 2024年第4期39卷 50-58页

作者：李旭思马晨张睿西北大学经济管理学院陕西西安710127

优化信息环境以提高企业投资效率是保障产业链供应链安全稳定的关键。基于共享审计视角,以2009—2021年A股上市公司为样本,检验与客户共享审计对企业投资效率的影响。研究表明,与客户共享审计能显著提升企业投资效率,优化企业信息环境... 详细信息

优化信息环境以提高企业投资效率是保障产业链供应链安全稳定的关键。基于共享审计视角,以2009—2021年A股上市公司为样本,检验与客户共享审计对企业投资效率的影响。研究表明,与客户共享审计能显著提升企业投资效率,优化企业信息环境和降低供求协调成本是其作用路径。横截面分析发现,共享审计对投资效率的积极影响在市场竞争激烈、客户集中度较高以及供应链关联度较弱时更显著。此外,获取续聘机会是共享审计师充当信息中介的动因,共享审计在提升企业投资效率的同时能促进客户价值提升。该结论丰富了共享审计赋能供应链治理的研究,也为供应商改善投资决策提供了有益参考。

关键词：供应链共享审计信息共享投资效率审计意见审计质量审计费用

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企业数字化转型与投资效率--来自年报文本的经验证据

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经济科学 2024年第4期 93-113页

作者：朱茜俣谭小芬北京大学光华管理学院北京航空航天大学经济管理学院

本文利用2007—2022年A股上市公司的财报数据,采用词频统计的方式定义了企业的数字化转型程度。研究发现:企业数字化转型能够显著降低企业的非效率投资;基于PSM-DID检验发现,2014年“两化融合”试点企业在政策出台之后投资效率提升较多... 详细信息

本文利用2007—2022年A股上市公司的财报数据,采用词频统计的方式定义了企业的数字化转型程度。研究发现:企业数字化转型能够显著降低企业的非效率投资;基于PSM-DID检验发现,2014年“两化融合”试点企业在政策出台之后投资效率提升较多。企业数字化转型主要通过改善公司治理的内部渠道和提升公司股票信息监督的外部渠道来提高投资效率。数字化转型对投资效率的提升作用在融资约束更低、年报可读性更低、行业集中度更高的企业中表现得更为明显。此外,数字化转型还可以增加数字化研发投入和专利数目,提升经营表现。

关键词：数字化转型投资效率公司治理股票信息

非控股大股东信息交互的公司治理效应:投资效率的视角

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经济管理 2024年第2期46卷 149-171页

作者：李杰张永杰熊熊南京审计大学金融学院江苏南京 211815 天津大学管理与经济学部天津 300072 天津大学复杂管理系统实验室天津 300072

非控股大股东的信息交互究竟会协同监督控股股东,还是与控股股东合谋掏空中小投资者利益?这有待实证检验.为此,本文基于非控股大股东共同持股关系构建信息网络,研究非控股大股东信息交互对公司投资效率的影响.结果表明,非控股大股东信... 详细信息

非控股大股东的信息交互究竟会协同监督控股股东,还是与控股股东合谋掏空中小投资者利益?这有待实证检验.为此,本文基于非控股大股东共同持股关系构建信息网络,研究非控股大股东信息交互对公司投资效率的影响.结果表明,非控股大股东信息交互提高了公司投资效率,支持了"监督效应"假设.机制检验表明,非控股大股东信息交互可以促使其采用"用手投票"和退出威胁的方式参与公司治理.在代理问题严重或信息不对称程度较高的公司中,非控股大股东信息交互对投资效率的影响更加显著,进一步验证了"监督效应"假设.本文排除信息交互频繁的公司拥有更多资金或资源的解释,检验非控股大股东信息交互提高投资效率的经济后果,证实由非控股大股东共同持股形成的信息网络间存在私有信息交互.总之,本文从非控股大股东信息交互视角丰富和发展了公司治理研究,为改善公司治理结构和引导资本市场健康发展提供了重要的参考价值.

关键词：非控股股东信息交互投资效率监督效应

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银行金融科技能改善企业投资效率吗？——来自中国上市公司的证据

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南开学报(哲学社会科学版) 2024年第05期 101-113页

作者：李志辉张旭东南开大学经济学院

基于2011—2021年中国上市企业与其贷款银行的配对样本，考察银行金融科技对企业投资的影响。研究发现，银行金融科技显著促进了企业新增投资，提高了投资不足企业的投资效率，但未能提高投资过度企业的投资效率。从影响机制来看，一是... 详细信息

基于2011—2021年中国上市企业与其贷款银行的配对样本，考察银行金融科技对企业投资的影响。研究发现，银行金融科技显著促进了企业新增投资，提高了投资不足企业的投资效率，但未能提高投资过度企业的投资效率。从影响机制来看，一是银行金融科技提高了投资不足和投资过度企业的融资便利性，即降低了信贷成本和准入门槛。二是银行金融科技对债权治理的作用具有部分有效性，降低了投资不足企业的代理成本和盈余管理，但未对投资过度企业形成有效约束。进一步研究发现，当企业面临较大的融资困境、较好的外部数字基础设施与较高的市场和媒体关注度时，银行金融科技对投资的促进作用越明显。研究为金融科技赋能实体经济提供了新的经验证据，为政策制定者、银行和企业提供了有益的参考和启示。

关键词：银行金融科技投资效率融资约束银行债权治理数字化转型

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环境规制、投资效率和企业全要素生产率

管理评论 2024年第1期36卷 16-28页

作者：张惠琳牛海鹏张平淡北京师范大学经济与工商管理学院北京100875 中国人民大学商学院北京100872

环境规制与经济效率的关系及其作用机制,是更好地推动绿色发展的关键。波特假说给出了环境规制改进经济效率、提高企业竞争力的理论基础。以各省份环境法律法规逐年累计值来表征环境立法,各省份排污费征收强度来表征环境执法,实证检验... 详细信息

环境规制与经济效率的关系及其作用机制,是更好地推动绿色发展的关键。波特假说给出了环境规制改进经济效率、提高企业竞争力的理论基础。以各省份环境法律法规逐年累计值来表征环境立法,各省份排污费征收强度来表征环境执法,实证检验了两类环境规制(环境立法和环境执法)对制造业上市公司全要素生产率的影响,以及投资效率的中介效应。研究发现,样本期强化环境规制能够促进制造业上市公司全要素生产率的提升,而且,投资效率发挥着部分中介作用,不过,企业规模、上市企业环保核查行业分类不同的企业存在异质性;其中,环境立法能够通过提升投资效率对大型企业、非重污染企业的全要素生产率发挥积极作用,而环境执法通过提升投资效率对中小型企业、重污染企业的全要素生产率发挥积极作用,此外,异质性的影响机制也有所不同。

关键词：环境规制全要素生产率投资效率绿色发展

证监会行政监管与公司投资效率——基于随机抽查制度的准自然实验

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会计研究 2024年第4期 126-136页

作者：刘金洋华南理工大学工商管理学院 510641

随机抽查制度是证监会行政监管举措的重要创新。本文基于证监会对上市公司进行随机抽查的准自然实验,检验证监会行政监管对上市公司投资效率的影响。研究结果发现:(1)随机抽查能够显著提高上市公司的投资效率;(2)会计信息质量和公司治... 详细信息

随机抽查制度是证监会行政监管举措的重要创新。本文基于证监会对上市公司进行随机抽查的准自然实验,检验证监会行政监管对上市公司投资效率的影响。研究结果发现:(1)随机抽查能够显著提高上市公司的投资效率;(2)会计信息质量和公司治理水平的提高是随机抽查提高上市公司投资效率的重要渠道;(3)随机抽查对上市公司投资效率的提升效果在内部控制水平低和地区法治环境差的组别中更强;(4)二次抽查能够显著增强随机抽查与企业投资效率的正相关关系。本文的研究结论佐证了证监会行政监管的创新举措对我国经济高质量发展的积极意义。

关键词：随机抽查制度投资效率会计信息质量公司治理

全球气温控制与企业投资效率——基于《巴黎协定》的准自然实验

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中央财经大学学报 2024年第3期 72-85页

作者：陈德球张雯宇对外经济贸易大学国际商学院

本文以2015年12月12日巴黎气候大会通过《巴黎协定》为准自然实验,采用双重差分法,实证检验了全球气温控制对企业投资效率的影响。研究发现,相比非能源行业企业,能源行业企业的投资效率在设置2℃的全球平均气温上升幅度上限之后显著提高... 详细信息

本文以2015年12月12日巴黎气候大会通过《巴黎协定》为准自然实验,采用双重差分法,实证检验了全球气温控制对企业投资效率的影响。研究发现,相比非能源行业企业,能源行业企业的投资效率在设置2℃的全球平均气温上升幅度上限之后显著提高,并且主要表现为投资不足问题的缓解。这一现象在全球气温控制后公司生产经营活力提高、资金支持更多和社会责任表现更好的样本中更加显著。当企业受到更加严格的环境监管时,全球气温控制对能源行业企业投资效率的影响更加显著;能源行业企业投资效率的提高确实来自全球气温控制而非来自能源公司原本对环保问题的关注;地区升温污染物排放水平较高时,能源公司更需要通过提高投资效率来增加环保投资。进一步研究发现,能源行业企业提高投资效率可以显著增加公司的环保投资总额。本文直接检验了全球气温控制是否促进企业提高投资效率,进而促进它们增加环保投资,具有重要的理论和政策含义。

关键词：《巴黎协定》全球气温控制投资效率投资不足环保投资