养老保险缴费率与企业投资——来自中国上市公司的经验证据

作     者：罗名鑫 

作者单位：厦门大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李常青

授予年度：2021年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：养老保险缴费率 企业投资 投资效率 

摘      要：养老保险作为社会保险缴纳支出中占比最大的部分,其缴费比率一直备受社会各界的关注,然而与现实中对养老保险缴费率的关切相比,养老保险缴费率对企业的影响在学术中的探讨却相对匮乏。本文利用上市公司财务报表附注中披露的“应付职工薪酬—基本养老保险数据,以2012—2019年中国A股上市公司为样本,实证检验养老保险缴费率对企业投资的影响。本文研究发现:(1)企业缴纳的养老保险比例增加会显著降低企业投资水平;(2)当企业所在地养老保险由税务部门管理时,养老保险缴费率对投资的负向作用更大;(3)养老保险缴费率对企业投资效率也具有影响,企业缴纳的养老保险比例越高,企业越可能投资不足;(4)在作用机理上,养老保险缴费率在内部增加劳动力成本减少企业经营现金流,在外部约束企业杠杆减少银行贷款,从而降低了企业投资水平;(5)通过异质性分析可见,养老保险缴费率对企业投资的负向影响在制造业、规模较大、地区养老金宽松度较低、地区劳动争议较小的样本中更为显著。本文可能的研究贡献在于:(1)本文弥补了养老保险缴费率在经济后果研究的空白,首次探讨了养老保险缴费率与企业投资的关系;(2)本文扩展了企业投资微观影响因素的研究,将劳动力市场因素与企业投资相结合,并对其传导机制和异质性进行了探讨;(3)本文为评价中国养老保险缴费率的政策后果提供了微观证据,并弥补了劳动市场因素文献多是基于发达国家证据而缺乏发展中国家证据的不足。