上市公司市值管理策略及效果研究——以海康威视为例

作     者：祝彩倩 

作者单位：广东财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：陈玉珍;董双全

授予年度：2022年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：海康威视 市值管理 内在价值 托宾Q EVA 

摘      要：我国股份制以及资本市场的改革经历了一个漫长的过程。中国股票市场于90年代成立,一开始的主要目的是解决国有企业融资难的问题,然而,由于股权分置的结构性缺陷,导致资本市场的最重要功能未能全部实现,即价格发现和资源配置。2005年,随着股权分置改革试点的开始,中国资本市场开始进入全流通时代。直到后股改的时代,市场真正实现全流通,市值管理才有了真正的意义。因为在全流通时代,上市公司的小股东和大股东的利益关系开始逐渐一致,“市值管理也被赋予新含义,各方利益相关者开始关注市值管理。因此,在面对纷繁复杂的市值管理工具时,管理者如何审时度势,为企业的市值管理做出正确的抉择是一个值得研究的课题。本文在对市值管理理论和国内外文献的广泛研读后,对当前市值管理研究的内容及方法有了较准确的把握,从中找出了本文的研究视角与研究方法,在此基础上归纳总结了市值管理定义、动因及常用手段;发现了市值管理是基于中国资本市场长期股权分置与市场有效性不足等背景提出的,具有中国特色,存在有以下三方面的问题:一是“伪市值管理;二是目标定位错误;三是概念认识存在误区。同时,本文以海康威视为例,对其市值管理现状、动因、市值管理的策略及其效果进行了较为深入的研究。研究发现,海康威视市值管理的策略主要有利用时机类策略及信息传递类策略,在这两种策略下的市值管理手段有:企业融资、分拆上市、内部人增持、股权激励、投资者关系管理、公共关系处理等;同时,本文应用托宾Q、EVA和市值管理效果评价模型等综合分析的方法对该公司市值管理效果进行研究。研究结果表明,海康威视作为行业龙头,能够因时制宜,积极利用上述策略和手段开展市值管理,实现了公司内部价值和市场价值的双重提升,市值管理效果显著。但研究中也发现有些地方存在着不足。最后,本文对于海康威视市值管理存在的问题提出了以下几个方面的建议:加强自身价值创造的能力、加强投资者关系管理、灵活运用市值管理的工具和方法。希望通过对海康威视市值管理经验的总结,为我国国有控股上市公司的市值管理策略提供建议和参考。