检索结果-南通市图书馆

托宾q的行业阈值效应与企业投资理性——基于我国上市公司行业面板数据的实证分析

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

湘潭大学学报（哲学社会科学版） 2017年第6期41卷 88-93页

作者：蔡旺春吴福象南京大学商学院江苏南京210023 中国药科大学商学院江苏南京211198

利用我国上市公司细分行业的季度面板数据,通过构造向量自回归(VAR)和行业面板向量自回归(PVAR)模型,揭示了企业投资理性与托宾q及其货币供给之间的长期关系。研究发现,企业投资对托宾q的冲击具有逆向反应,表明我国上市公司投资具有很... 详细信息

利用我国上市公司细分行业的季度面板数据,通过构造向量自回归(VAR)和行业面板向量自回归(PVAR)模型,揭示了企业投资理性与托宾q及其货币供给之间的长期关系。研究发现,企业投资对托宾q的冲击具有逆向反应,表明我国上市公司投资具有很大的非理性成分。同时,行业管制对托宾q的阈值效应及反馈方向具有较大的差异,垄断行业及高科技行业投资对托宾q的反应比较迟缓,过度竞争性行业托宾q值升高时,企业会倾向于投机性投资。由于货币供给作为一种名义变量,只能在短时间内影响实体经济,并且消退得比较快,长期影响则是中性的,为此必须做到放松管制和行业引导双管齐下。

关键词：托宾q 行业阈值效应企业投资理性实体经济

专利质量的不同维度指标与托宾q值的关系测度

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

科学学研究 2019年第7期37卷 1164-1173,1202页

作者：李牧南褚雁群王流云华南理工大学工商管理学院

近年来,我国已经成为专利申请量最大的国家,进一步提高企业专利质量已经成为企业战略、创新管理、科技和产业政策相关领域的重点之一。为了进一步测度和分析专利质量不同维度与企业市场价值之间的关系,本文重新梳理和整合了有关专利质... 详细信息

近年来,我国已经成为专利申请量最大的国家,进一步提高企业专利质量已经成为企业战略、创新管理、科技和产业政策相关领域的重点之一。为了进一步测度和分析专利质量不同维度与企业市场价值之间的关系,本文重新梳理和整合了有关专利质量测度和评估的指标体系,选择托宾q值作为企业价值主要表征和被解釋变量,并选择与专利质量相关的多个维度变量和细分指标作为解释变量构建了相应的理论分析模型。在实证部分,选择国内通信设备行业的境内上市公司为研究对象,采集了中国专利数据库中逾4万条相关企业的已公开发明专利和2万多条已授权专利,分析了企业专利质量不同维度与其托宾q值的潜在关系,丰富了专利质量评价相关的理论及方法,拓展了专利质量与企业绩效关系测度研究,为企业知识产权战略,科技与创新政策制定提供了部分决策与政策建议。

关键词：专利质量托宾q 企业价值相关性检验回归分析

基于托宾q的公司治理与公司价值关系的实证研究

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

南京社会科学 2008年第7期 39-46页

作者：伍伟中南财经政法大学金融学院博士、湖南大学金融学院讲师长沙410079

托宾q作为描述公司价值的重要指标,不但为合理配置公司治理规模提供重要指导,而且也受公司治理结构中各种成分的影响。在以沪深300指标股为研究对象的研究中发现,公司治理规模与托宾q的关系符合对数函数规律;而在公司治理结构中,只有董... 详细信息

托宾q作为描述公司价值的重要指标,不但为合理配置公司治理规模提供重要指导,而且也受公司治理结构中各种成分的影响。在以沪深300指标股为研究对象的研究中发现,公司治理规模与托宾q的关系符合对数函数规律;而在公司治理结构中,只有董事(不包括独立董事和外部董事)起到了促使企业价值向长期均衡水平复归(托宾q向长期均衡水平靠拢)的作用。

关键词：公司治理公司价值托宾q

美联储量化宽松货币政策实施效果及对中国的启示——基于托宾q理论的货币政策传导机制视角

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

国际金融研究 2013年第12期 4-13页

作者：扈文秀王锦华黄胤英西安理工大学经济与管理学院工业和信息化部青岛疗养院首都师范大学中国社会科学院金融研究所金融系

本文首先基于托宾q理论的货币政策传导机制视角,对美联储量化宽松货币政策的实施效果进行分析,然后对金融危机以来中国企业托宾q值、货币政策及经济走势进行梳理总结,探索对我国当前货币政策走向的启示意义,最后得出以下结论:美联储的... 详细信息

本文首先基于托宾q理论的货币政策传导机制视角,对美联储量化宽松货币政策的实施效果进行分析,然后对金融危机以来中国企业托宾q值、货币政策及经济走势进行梳理总结,探索对我国当前货币政策走向的启示意义,最后得出以下结论:美联储的四次量化宽松货币政策,进一步保持了资本市场融资功能,刺激创新型企业融资,起到了恢复市场信心、复苏房地产市场、推动产业结构调整和经济增长的作用。在我国,随着股票市场在货币经济中的作用日益增强,托宾q值逐步显现。2007年以来在中国人民银行实施偏紧的货币政策下,我国有效抵御了国际金融危机冲击。2013年上半年中国经济继续稳定增长,但部分宏观经济指标呈下滑趋势,金融市场资金持续紧缺,热钱压境,股市低迷,潜在的风险不容忽视。纵观时下的国内外经济政策环境,我国可以考虑推出适度宽松的货币政策,推进利率市场化,这不仅有利于缩小人民币与美元利差,抵御境外热钱冲击中国市场,还有利于在发达国家拟退出量化宽松之际抵御国际资金回流,推动人民币国际化;更有利于降低企业成本、提升托宾q值,理顺托宾q理论货币政策传导机制,有效激励、引导货币从资本市场转向实体经济投资,促进实体经济又好又快发展。

关键词：量化宽松货币政策传导机制托宾q

托宾q与企业投资的关系研究——基于流通股比例的角度

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

托宾Q与企业投资的关系研究——基于流通股比例的角度

作者：张海霞山西大学

学位级别：硕士

近年来,托宾q投资理论在评价公司业绩、成长性及公司的并购绩效与管理效率方面应用非常广泛,人们通常把托宾q作为衡量企业投资的代理变量,但是在研究托宾q与企业投资关系上存在着很大的争议,而且以往的文章中,很少有人从流通比例角度出... 详细信息

近年来,托宾q投资理论在评价公司业绩、成长性及公司的并购绩效与管理效率方面应用非常广泛,人们通常把托宾q作为衡量企业投资的代理变量,但是在研究托宾q与企业投资关系上存在着很大的争议,而且以往的文章中,很少有人从流通比例角度出发,来研究托宾q与投资之间的关系。2005年股权分置改革以后,非流通股转化为流通股,大量涌入我国股票市场,因此我国企业中流通股所占比例大幅度提高,股票价格也发生了变化,对企业的投资决策也产生了影响。那么,我国企业流通股比例的增加是否会对企业的投资产生影响呢?当今世界,工业经济时代已经结束,全球进入知识经济时代,无形资产所占比重日益增加,已经成为企业投资的重要组成部分,那么在流通股大量涌入股票市场的这种情况下,当我们区别关注有形资产投资和无形资产投资时,又会有什么样的结果呢?本文从流通股比例的角度出发,以中国沪深证券市场为例,选取自2005至2016年我国上市公司的财务数据和股票数据,把托宾q值作为衡量股票市场估值的代理变量,把现金流量作为控制变量。首先选用回归模型检验托宾q值与企业投资之间的关系,检验托宾q值是否会对我国企业的投资产生影响。托宾q对企业投资是否显著。其次从流通股比例的角度出发,把流通股比例按照小于等于30%、大于30%小于等于70%、大于70%分成三组,对托宾q与企业投资进行回归分析。然后按照资产的形态划分为无形资产和有形资产,在流通股比例的分组情况下分别对无形资产投资、有形资产投资进行回归分析。最后根据以上的研究结果,再结合我国独特的经济背景,对企业的投资决策提出建议,使得企业的资源能够的得到最优的配置,实现企业的价值最大化。通过实证检验后,发现托宾q与企业投资之间是呈正相关关系,且十分显著;流通股比例的增加可以促进企业的投资,对总资产投资、无形资产投资、有形资产投资三个都成立。在相同的流通股比例下,托宾q对无形资产的投资的影响要大于对有形资产投资的影响。

关键词：投资托宾q 流通股比例现金流

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

托宾Q与股权结构、现金股利的相关性分析 ...

作者：徐伟亚首都经济贸易大学

学位级别：硕士

企业业绩、股权结构和现金股利的相关问题历来就是理财界关心的热点问题,国内外学者纷纷进行了不同的理论研究和实证研究,并没有形成一致的定论。目前国内国企改革方兴未艾,国有股流通和减持问题一直都是关注的焦点,因此股权结构与企业... 详细信息

企业业绩、股权结构和现金股利的相关问题历来就是理财界关心的热点问题,国内外学者纷纷进行了不同的理论研究和实证研究,并没有形成一致的定论。目前国内国企改革方兴未艾,国有股流通和减持问题一直都是关注的焦点,因此股权结构与企业业绩、现金股利之间的相关问题也引起了较多的关注。但是国内情况特殊、市场不够规范,上市公司股权结构比较复杂,非流通股股份比重大,流通股东的监督力度弱小,与国外的研究环境区别较大。理论的缺乏以及企业财务观念的淡漠,使得上市公司的股权结构和股利政策存在许多不规范问题。我国企业改革进行了20多年,经济增长在长时间里以高速的发展速度让世界经济学界难以置信。最近10年来,我国建立了如此庞大的资本市场,无论从上市数目,上市公司总资产规模等都可以与世界上许多国家相提并论。但是我国上市公司10多年来的经营状况却让人感到与我国经济增长极度不对称。这种奇怪的现象就更有必要研究我国上市公司绩效的相关影响了。为了更清楚地认识和评价上市公司的股权结构、现金股利政策,本文想通过研究国家参股的上市公司托宾q与股权结构、现金股利的相关性,通过计量分析来探讨我国目前上市公司的股权结构、股利政策所具有的信息内涵。为我国调整股权结构、优化股利政策和完善上市公司治理提供理论依据。本文采用托宾q来代表公司业绩或企业价值,并选取国家股所占比例、法人股所占比例、流通股所占比例以及现金股利指标,利用相关性分析、方差分析、一元及多元线性回归分析对沪深股市283个样本连续2003年-2005年间的数据进行实证研究。得出结论:托宾q与国家股所占比例有微弱的正相关,托宾q与法人股所占比例、现金股利都有明显的正线性相关,而托宾q与流通股所占比例呈负相关关系:国家股所占比例和法人股所占比例与每股现金股利均微弱正相关,流通股所占比例与每股现金股利呈负线性相关。

关键词：托宾q 公司绩效股权结构股利政策

我国热钱流入的边际成本、热钱的影子价格和托宾q——一个理论分析框架及实证

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

金融研究 2010年第12期 43-56页

作者：陶川北京大学光华管理学院北京市100871

本文根据我国热钱流动的实际情况,从微观上构建了一个关于跨境资金持有者利用热钱资金投机的多期优化模型,揭示了热钱流动背后的决策机制。研究表明:决定热钱流动的一个关键变量是热钱资金的影子价格和热钱流入的边际成本之比,这与托宾... 详细信息

本文根据我国热钱流动的实际情况,从微观上构建了一个关于跨境资金持有者利用热钱资金投机的多期优化模型,揭示了热钱流动背后的决策机制。研究表明:决定热钱流动的一个关键变量是热钱资金的影子价格和热钱流入的边际成本之比,这与托宾的q在理论上有着一致的含义。鉴于此,本文结合托宾的q理论,在模型框架内系统研究了我国热钱流动与人民币汇率升值、资本市场投机、央行加息以及短期资本流动监管等具体问题,其主要结论得到了我国2005年人民币汇率形成机制改革以来的相关月度数据和VAR模型经验结果的支持。

关键词：热钱跨境资金持有者投机托宾q

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

利用AR模型估算托宾q值的新思路

财会月刊（理论版） 2015年第1期 63-65页

作者：苏剑沈阳大学工商管理学院沈阳110044

托宾q,即资本的市场价值与其重置资产价值之比,是一套被广泛公认的企业投资价值理论.然而,目前对于托宾q值一般是根据企业市场价值与账面价值之比进行推算,其结果受市场其他因素影响很大.文章探讨了一种利用AR模型对未来现金流量进行推... 详细信息

托宾q,即资本的市场价值与其重置资产价值之比,是一套被广泛公认的企业投资价值理论.然而,目前对于托宾q值一般是根据企业市场价值与账面价值之比进行推算,其结果受市场其他因素影响很大.文章探讨了一种利用AR模型对未来现金流量进行推算并最终得出托宾q的新方法,并初步证明该估算方法是切实可行的.

关键词：托宾q 现金流量 AR模型上市公司

来源：博看期刊评论

在线全文

博看期刊

学校读者我要写书评

暂无评论

创业板股东减持行为中的托宾q机制分析

创业板股东减持行为中的托宾Q机制分析

作者：程鹏山东大学

学位级别：硕士

为符合国家自主创新战略的新兴产业公司提供融资平台,缓解处于成长期的中小企业和科技创新型企业融资难问题,2010年在深圳交易所推出创业板。自创业板运行以来,创业板上市公司高估值和公司高管愈演愈烈的辞职套现等问题诟病不断。尤其在... 详细信息

为符合国家自主创新战略的新兴产业公司提供融资平台,缓解处于成长期的中小企业和科技创新型企业融资难问题,2010年在深圳交易所推出创业板。自创业板运行以来,创业板上市公司高估值和公司高管愈演愈烈的辞职套现等问题诟病不断。尤其在2015年创业板股票高歌猛进迎来大幅上涨,在投资者普遍对创业板中新兴产业的上市公司发展前景充满信心时,创业板股东在股价高位持续巨量减持股份,引发社会各方普遍关注。基于托宾q理论对创业板上市公司股东减持行为进行分析,可以理清创业板股东减持标准,全面衡量上市公司的投资价值,引导投资者形成合理的市场预期。本文采用实证分析研究来验证相关理论适应性的研究方式,主要内容包括：1、综述国内外研究投资者行为的理论体系,运用托宾q理论对创业板不同投资者的交易行为进行分析,并对减持行为进行检验;2、在数据统计的基础上,对创业板限售股解禁量及不同主体的减持量、减持时机进行数量分析;3、运用T检验的实证研究方法,对托宾q值对殷东减持行为引导作用进行实证检验,研究对于不同托宾q比率重要股东的行为模式的变化。研究表明,现实中由于重置成本无法以统一的标准精确估量等原因使得创业板股票的近似q值与理论托宾q值存在着不可避免的偏差,使得每只股票都在一定合理范围有其各自托宾q均衡值,但创业板市场上证券的托宾q值对创业板股东的减持行为还是具有直接的导向作用。从市场发展情况来看,产业资本与金融资本之间在资本市场套利的托宾q机制在中国股市逐步显现作用。本文研究的创新点在于：采用配对样本T检验方法来检验托宾q值对创业板股东减持行为的引导作用,从而避免了相关性检验方法对托宾q值与减持行为分析所产生的较大误差,有助于理清创业板股东的减持的时机和标准,为政策制定与投资决策提供参考。

关键词：创业板减持托宾q