创业板上市公司股权质押与股权集中度对股票收益的影响研究

作     者：余清滢 

作者单位：西安理工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：吕祥;常辉

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：股权质押 股权集中度 股票收益 

摘      要：在市场竞争形势日渐严峻的当下,上市企业为维持发展所需的资金不断增多,股权质押逐渐成为普遍的融资方式,而创业板上市公司多为新设立的企业,对企业运营过程中资金管理的要求也越来越高,但股权质押也代表着公司的现金流权和它的实际管控权互相分离,这有可能会造成股东侵占公司事件的发生,如股权质押遭受平仓后更会造成股价波动进而影响企业股票收益发生变动。同时,股权集中度体现的是企业股权的构成情况,不同股权集中度的变化往往会影响公司的股票收益。股票收益已成为投资人挑选股票的第一关注点,因此基于股权质押与股权集中度视角探讨分析我国创业板上市企业股票收益所受影响就显得尤为重要了。因此,本文选择了创业板上市公司的260家企业作为研究样本,尝试探究2011-2020年间企业股权质押与股权集中度对股票收益的影响关系,以及公司股权集中度对股权质押与股票收益中间的调节作用进行数据分析,构建多元回归模型实证检验。通过运用SPSS 25.0统计软件实证分析后结果显示:在中国创业板上市公司中,企业股权质押比率和股票收益率两者的关系是明显的负相关关系,说明企业控股股东股权质押比例越高,企业所获得的股票收益越小;企业股权集中度与股票收益具有显著正相关,说明上市公司控股股东股权集中度越高,企业所获取的股票收益就越大;公司的股权集中程度能够使股权质押与其收益两者间的关系被调节,经研究发现,在股权集中程度不高时,企业控股方所进行的股权质押占比越高其所获得的股票收益反而越低,而在股权高度集中时,股权质押占比越高则会降低股权质押对股票收益的负面影响。基于以上研究结果,本文从提升营商环境、优化企业内部的管控机制、加强外部机构监督学习三个方面给出建议,帮助企业提高股票收益,使投资者做出最优投资决策。