房地产企业并购转型失败研究 ——以YY股份为例

作     者：吴柯萦 

作者单位：中南财经政法大学 

学位级别：硕士

导师姓名：余明桂

授予年度：2021年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1204[管理学-公共管理] 1202[管理学-工商管理] 120405[管理学-土地资源管理] 

主      题：房地产企业 战略转型 跨境并购 

摘      要：自房地产行业的宏观调控政策持续深入以来,市场的经营格局遭受冲击,企业的生存空间受到挤压,由此众多企业纷纷另辟蹊径寻求转型,意图谋求长期可持续发展。并购转型是当时市场环境下所表现出的新趋势,多数企业试图在短期内通过规模扩张开展多元化经营。作为宁波最大的房地产公司,YY股份就是在此背景下顺时而动,通过百亿并购进行战略转型。然而,YY股份在一路高歌迈进后却走向了破产重整之路。本文将以YY股份并购转型失败为主题展开案例研究,期望为同行业企业在探索转型的道路上给予一定的参考价值。本文首先梳理了并购转型相关文献及理论,其次介绍了房地产行业的发展背景及YY股份的基本公司概况,并且阐述了YY股份借助跨境并购进行战略转型的具体历程,随后描述了YY股份转型后主营业务的变化情况,采用了具体方法来解析YY股份转型后的市场表现及财务表现,详述了YY股份在转型后的一系列负面连锁反应,从而初步得出YY股份借道并购转型失败的结论。最后本文以此为基础,各自从外部环境和内部环境两方面着手,深入细致地探讨了导致YY并购转型失败走向破产重整的原因,并从中总结相应的经验教训。通过分析YY股份并购转型失败的原因,发现其影响因素可分为内外两部分。从外部方面来看,国内经济形势变幻莫测,加之房地产行业及汽车制造业双双遇冷,是造成YY股份处境艰难的重要因素。从内部方面来看,致使YY股份陷入困境的原因大体可分为五点:一是公司实际控制人过度自信导致多元化布局与企业发展不匹配;二是跨境并购为公司后续发展埋下系列隐患;三是过度多元化经营拖累上市公司业绩;四是债务压顶使得公司资金链断裂;五是公司内部治理存在缺陷。由此,本文总结了五方面的经验教训。第一点,公司管理层应提高自身学习理念理性投资决策;第二点,公司应合理地规划项目决策避免激进并购;第三点,公司在转型时应当聚焦主业防止转型过度;第四点,公司应加强资金管理适度负担债务;第五点,公司应健全内部治理机制保护投资者利益。