游戏公司商誉减值中盈余管理行为研究——以掌趣科技为例
作者单位：东北财经大学
学位级别：硕士
导师姓名：莫冬燕
授予年度：2022年
学科分类：12[管理学] 04[教育学] 1202[管理学-工商管理]
摘 要：商誉减值犹如一枚定时炸弹,自2018年发生上市公司业绩爆雷事件之后,大规模商誉减值已然是悬在资本市场头上的“达摩克利斯之剑,备受证监会关注。随着游戏行业发展步入黄金时代,行业内相关企业高收益的特点吸引了大批并购者的目光。然而,在外延并购的过程中,游戏公司因轻资产属性往往会造成较高的估值水平,使得商誉的初始确认金额虚高,账面上累积的巨额商誉也为游戏公司埋下较大的商誉减值风险隐患。在业绩承诺的到期时,游戏公司纷纷开始排雷。尤其在制度约束不足、信息不对称的情况下,商誉泡沫一旦破灭,不仅会损害投资者利益,还会严重影响资本市场的稳定。因此,商誉减值问题还需要更为深入地研究和讨论。目前,学术界对商誉减值问题的研究主要集中在成因上,鲜少有将商誉减值和盈余管理关联起来进行具体分析的。在此背景下,本文根据前人在商誉减值和盈余管理的相关研究成果,结合案例分析法、文献研究法和描述统计法,选取2018年商誉减值金额为33.80亿元的游戏公司——掌趣科技公司作为案例对象,利用应计利润分离模型衡量公司的盈余管理,基于相关理论,对案例公司商誉减值中盈余管理行为进行研究。本文首先对企业并购中的商誉及其减值情况进行了详细介绍;紧接着,将2015年至2020年掌趣科技商誉减值金额与同行业上市公司商誉减值金额进行了对比,并对历年商誉减值进行了描述性的统计分析。经对比发现,掌趣科技的商誉减值问题较为突出。同时,为了验证定性分析的结果,运用应计利润分离法测算盈余管理程度。结果证实案例公司进行了盈余管理,并将商誉减值视作操纵利润的工具;最后,通过对掌趣科技公司商誉减值中盈余管理的机会、动机和后果逐一进行分析后,本文得出如下结论:(1)案例公司出于缓解未来业绩压力进行“洗大澡以及大股东为了获取超额收益的动机,将商誉减值作为一种手段进行了盈余管理;(2)连续高溢价并购累积的商誉是上市公司计提巨额商誉减值的元凶,而且高管对商誉减值拥有的自由裁量权以及不完善的公司内部治理体系,成为高管利用商誉减值进行盈余管理的铺路石。(3)通过案例研究,发现上市公司商誉减值中的盈余管理行为,不仅会给中小投资者带来损失、造成投资恐慌,还会增强企业未来经营业绩的不确定性。针对上述结论,本文提出如下建议:一方面是关于商誉减值中盈余管理动机的对策建议:不断完善市场监管制度、不断健全高管激励机制以及建立多元化的业绩考核体系;另一方面是关于商誉减值中盈余管理机会的对策建议:规范商誉确认和商誉减值测试过程、加强商誉减值相关信息的披露力度以及不断完善内部治理体系。本文在前人研究的基础,综合运用多种研究方法,从解决商誉减值中盈余管理行为的动机和机会这两个角度入手,摆脱目前只从准则层面去解决商誉减值问题的路径依赖,希望能通过阻止公司利用商誉减值实施盈余管理,进而减少“业绩变脸、“商誉暴雷等不利于市场秩序稳定的事件发生,并为同类公司提供一定的借鉴意义。
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