企业社会责任对融资约束的影响研究——来自沪深A股上市公司的经验证据

作     者：孙丹彤 

作者单位：东北财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王振山;蒋从容

授予年度：2022年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：企业社会责任 管理者代理成本 信息透明度 融资约束 

摘      要：现代企业经营过程中,利用多种渠道聚集社会资本实现资本集中和资本集聚是企业发展的必由之路,也是企业快速发展的可行途径。但基于我国金融体制改革和金融机构市场化进程相对滞后,企业发展中面临融资约束的现象较为普遍,影响范围较广。如何缓解企业融资约束是社会各界关注的重要问题。现有文献从外部金融环境、内外部治理机制、企业自身特征等多种视角探讨了对企业融资约束的影响。但是尚没有文献考察企业履行社会责任是否会对企业融资约束产生影响。企业社会责任是指企业在追求利润、实现股东价值的同时,还要承担对外的责任,例如对消费者、环境、社区的责任。企业的社会责任要求企业自身改变利润至上的传统经营理念,强调企业在生产和经营过程中重视对人的价值的关注,强调对环境、消费者和社会的贡献。随着国际社会对企业承担环境、社会等方面义务的日趋关注,企业越来越意识到需要在平衡企业内外各方面利益相关者的诉求基础上才能谋求可持续发展,而企业履行社会责任及其相关信息是衡量企业对环境、社会等承担责任和义务的重要标志,必然受到市场的广泛关注。学术界关于企业社会责任履行和信息披露经济后果的相关研究主要考察了企业社会责任对企业价值、技术创新与员工忠诚度等方面的影响,但也没有文献关注企业履行社会责任与企业融资约束之间的关系。鉴于此,本文以2008-2020年我国沪深A股上市公司为研究样本,理论分析并实证研究了企业履行社会责任及相关信息的披露对融资约束的影响。本文研究发现,企业履行社会责任可以显著缓解企业融资约束,并且机制检验结果表明这种影响是通过降低管理者代理成本和改善企业信息环境来实现的;本文进一步异质性分析发现,企业履行社会责任缓解融资约束的作用在非国有性质的企业、信息环境较差的企业、股权制衡程度较低的企业以及外部审计监督较弱、规模较小的企业中更为显著。本文的研究在理论上拓展了企业社会责任问题的研究视野,丰富了企业履行社会责任的经济后果和企业融资约束影响因素的研究文献。在实践上,对促进企业认真履行社会责任并通过改善内外部关系缓解融资约束具有指导意义。