食品饮料上市公司股权结构对现金股利的影响研究

作     者：张景顺 

作者单位：北京化工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：姚水洪;兰飞

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：现金股利 股权结构 股权集中度 股权制衡度 控股股东性质 

摘      要：上市公司股权结构是股东之间权衡利益的依托,而股利政策是上市公司股东之间权衡利益的结果,因此股权结构的特征对于股利政策选择有较大的影响作用。结合当下资本市场现状,现金股利由于能够直观体现上市公司的盈利状况,成为国内外主流的选择。但是,我国上市公司普遍存在较少进行现金股利分配的情况,尽管从2003年实施了强制分红政策,产生的效果仍不明显。本文通过行业数据分析,发现食品饮料行业2016-2020年现金股利分配情况改善相比其他行业尤为明显,因此针对食品饮料行业,通过股权结构视角,揭示现金股利内在影响机制。本文采用文献研究法与档案研究法,依据2010-2020年食品饮料行业财务数据,从股权集中与股权制衡两个视角揭示现金股利的影响机制,并进一步研究控股股东性质与机构投资者持股对上述影响的异质性作用,得出本文研究结论:我国食品饮料行业上市公司样本下,股权集中度与现金股利分配倾向正相关,与现金股利分配力度正相关;股权制衡与现金股利分配倾向负相关,与现金股利分配力度负相关。进一步研究发现,相比于非国有性质股东,国有性质股东控股公司股权集中度与现金股利的正向关系更显著,且机构投资者持股比例较低时,股权集中度与现金股利的正向关系更显著;相比于国有性质股东,非国有性质股东控股公司股权制衡与现金股利间负向关系更显著,且机构投资者持股比例较高时,股权制衡与现金股利间负向关系更显著。基于上述结论,并结合我国食品饮料行业上市公司股权结构现状,从公司内部、外部监管及制度完善角度出发对全行业公司改善现金股利分配情况提出以下建议:加强对控股大股东的管理力度;完善对中小投资者的法律保护制度;加强对中小投资者的培训力度;鼓励机构投资者持股,优化股权结构;鼓励进行稳定的现金股利分配;加强对管理层的激励与监督;完善上市公司信息披露制度。