银行业行政处罚、融资约束与企业金融化

作     者：宁二林 

作者单位：东北财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：曲春青;姜宝泉

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020201[经济学-国民经济学] 

主      题：银行业行政处罚 企业金融化 融资约束 

摘      要：随着我国的经济快速发展,银行业也开始迅速发展,但是对于银行业的监管却并未及时跟进,监管真空与监管重复并存,监管效率低下等问题屡见不鲜,加强银行业监管势在必行。另一方面,现阶段我国越来越多的企业开始涉足金融行业,投入大量资本以求资产增值,促使我国企业的金融化程度迅速上升。但过度的金融化对于企业与经济都是有害无利的,不仅会提涨金融体系的系统风险,同时可能会导致资金在金融体系中空转,实体企业融资渠道受阻,融资环境恶劣等问题,阻碍经济的正常发展。银行业监管加强会改变银行的信贷行为,进而影响到金融环境中整体的信贷环境,企业作为金融体系的参与者同样会受到波及。具体来说,监管的加强导致银行信贷的收缩,信贷环境的恶化,而这会导致企业从外部获得资金的难度上升,融资约束增大。在面临高融资约束的情况下,企业进行投机性金融投资的意愿会降低,从而导致其金融化程度降低。因此研究银行业行政处罚加强对企业金融化的影响有助于更好的治理过度金融化问题。本文基于我国2007-2020年省级层面地方银保监会对商业银行处罚的行政处罚数据和上市公司财务报表数据,通过模型回归实证分析了银行业行政处罚对于企业金融化的影响。实证结果表明:(1)银行业行政处罚加强会显著抑制企业金融化程度。(2)制度异质性分析的结果表明:对于非国有企业来说,银行业行政处罚的加强对于企业金融化抑制作用更明显;对于国有企业,银行业行政处罚的加强对于企业金融化有一定的抑制作用。其原因在于在银行业监管加强时,其信贷的缩减与贷款审批限制的提升对非国有企业的影响更大,国企由于自身实力强,且具有较好的资信评级,抗风险能力强,能够大幅降低信贷缩减带来的负面作用。(3)融资约束差异性分析的结果表明,对于融资约束较低的企业来说,银行业行政处罚加强对于其金融化程度的抑制作用更强。(4)通过建立中介效应模型研究发现,银行业行政处罚的加强对于企业金融化的抑制作用上要是改变企业融资约束来实现的。以上结论在经过一系列稳健性检验后仍然成立。现有文献对银行业行政处罚对于企业金融比的影响进行了一系列的研究,通过与现有文献的比较,本文的创新点主要有以下三个方面:第一,在研究视角上有一定的创新。与之前对于非金融企业金融化的研究不同,本文从银行业监管出发,以银行业省份处罚数据作为解释变量,分析其对不同企业的金融化的影响,扩展了银行业监管对微观经济主体影响研究;第二,现有的文献多关注于如何更好地进行银行业监管,较少分析加强监管的必要性,本文通过分析银行业行政处罚对于非金融企业金融化的影响,为加强银行业监管提供了更好地理论支持;第三,本文以融资约束作为中介变量,分析银行业行政处罚加强对于企业金融化的影响渠道与传导机制。