中国上市企业过度负债测度与影响因素分析

作     者：郝翔宇 

作者单位：东北财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王春丽

授予年度：2021年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：企业负债 过度负债 可视化分析 标准差椭圆 空间计量 

摘      要：2016年12月14日,中央经济工作会议明确提出,要深化供给侧结构性改革,在控制总杠杆率（资产负债率）的前提下,把降低企业杠杆率作为供给侧结构性改革的重中之重。降低企业的负债率,不仅有助于提高生产效率,而且可以在促进经济增长的同时提升债务结构的合理性,减轻财务风险压力,促进企业的持续健康发展。同时不同区域经济环境、制度政策不同,各区域企业的负债情况也会有所不同。若该区域的贷款贴息政策更优惠,会形成该地区高负债企业的集聚。为契合国家区域发展战略,本文结合各区域的环境、发展特点等区域特征对企业负债情况加以比较分析,提出真正适合该区域的企业发展经营策略。本文依托2008-2019年各样本企业的年度财务数据对企业过度负债进行了研究,第一部分是区域企业过度负债的测度,首先从短期和长期两方面使用TOBIT回归测度样本企业过度负债水平,其次在样本企业数据的基础上将各省所有企业的财务绝对指标求和,计算各省域相对财务指标,最后采用整体法测算了各省域企业过度负债水平;第二部分是区域企业过度负债的可视化分析,基于泰尔指数、莫兰指数、标准差椭圆分别从空间差异性,空间相关性,空间形态三方面探究企业过度负债在全国范围上的空间分布特点;第三部分是对企业过度负债的影响因素分析,基于空间计量模型研究了经济发展水平、金融发展程度、市场化水平对企业过度负债的直接效应和溢出效应。基于以上研究发现,全国各个区域的企业过度负债水平总体上存在显著差异,相对落后的东北和西部地区的企业过度负债不仅相对严重,且上升速度更快;企业过度负债具有显著的空间正相关性,区域内的企业过度负债水平更加相近;通过空间杜宾模型发现区域因素会对企业过度负债程度产生显著影响,经济发展水平、金融发展程度、市场化水平不仅会对本地企业产生直接效应,而且也会对周边地区企业产生不同程度的溢出效应,因此,研究企业过度负债要同时注重非财务指标,关注外部环境对企业过度负债的冲击与影响。最后政府可以将这三个因素作为降低企业过度负债的重心,制定相关政策,为促进区域内企业高质量发展提供政策支持。本文尝试在两方面作出了创新:第一,现有研究大多使用对各样本企业求均值的方法测度区域过度负债,忽略了企业间的异质性,本文采用整体法,将各省份以及区域视作企业,通过各区域年度负债率指标测度各区域企业过度负债水平。第二,现有研究在分析企业过度负债影响因素时大多没有将区域因素考虑在内,本文基于空间计量模型考察经济发展水平、金融发展程度、市场化水平对企业过度负债的区域影响,对现有的企业过度负债影响因素进行了拓展。