长城影视强制退市问题研究

作     者：缪超龙 

作者单位：江西财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：陈青

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 1303[艺术学-戏剧与影视学] 13[艺术学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：上市公司 公司治理 强制退市 

摘      要：上市公司退市制度作为资本市场制度的一部分是必要并且重要的,退市制度直接影响着我国资本市场的建设、关系着上市公司进出证券市场的秩序以及指导着与退市有关的各个主体。如果退市制度完善并且严格地执行,那么就可以将不良的上市公司准确高效地甄别,把不符合上市标准的公司赶出资本市场,证券市场的绩优公司比例就能得到提高,资本市场的资源就能分配到绩优的公司而不是被不良公司吸纳,这样绩优的公司就能得到更好的发展,中小投资者的利益也能得到保障。目前,我国的退市包括主动退市和强制退市。强制退市是指随着上市公司的经营,如果其中某些指标不符合相应的制度标准后,证券交易所将会强制让上市公司退出市场。长期以来,我国证券市场的上市公司即使存在问题,依旧有可能运用操作来规避退市,所以与发达国家的市场比起来,我国的退市效率并不高。然而随着我国的经济不断发展,资本市场也在不断优化,退市制度随着探索也在不断地优化完善,2020年底发布的退市新规,借鉴了创业板的相关经验,对退市行为中的流程、指标、风险预警等内容进一步完善。本文选择了影视行业的上市公司长城影视作为研究案例进行分析。长城影视作为2020退市规定发布以来而被强制退市的公司,并且其曾作为影视借壳第一股,引发了广泛关注。本文采取了文献研究法和案例分析法分析了长城影视退市的原因和影响。首先,介绍了研究背景和研究意义,然后对退市制度、强制退市的原因和强制退市的影响等相关的文献进行整理,在此基础上确定了本文的研究思路,构建了本文的基本框架。其次,介绍了长城影视的发展概况、治理结构、财务状况以及梳理了退市过程,分析了其退市后造成的影响。再次,从行业、战略、治理和财务四个层面,深入分析了长城影视退市的原因。最后,通过分析长城影视退市的原因和影响,得出研究结论和启示。通过分析长城影视退市的具体案例,本文认为在影视行业发展不顺的背景下,长城影视战略意图不够清晰,盲目收购各个业务板块,高溢价收购的子公司业绩未达预期,拖累集团财务表现,债务融资和经营失误,形成债务违约,存在违规行为,造成市值暴跌,后续疫情也对公司的业绩造成了消极影响,最终导致了退市。本文认为长城影视的退市,导致长城影视的融资能力和声誉受损,中小投资者的利益也遭到极大的损失。在此基础上,本文提出相应的建议:上市公司应该注重市场风险,谨慎制定和实施扩张战略,选择适合的融资方式,加强公司内部治理,严格遵守法律法规;投资者也应当理性投资,拒绝投机思想。