土地财政、金融发展对地方政府债务的影响分析——基于全国省级面板数据

作     者：田文苗 

作者单位：西北农林科技大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张蚌蚌

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 

主      题：土地财政 金融发展 地方政府债务 定量分析 

摘      要：目前,政府举债规模与日俱增,土地财政逐渐成为政府举债工具,在分税制与晋升竞标赛体制下,地方官员为了发展当地经济过度依赖土地,“卖地生财、抵押举债的土地财政投资模式逐步成为现状且愈演愈烈。同时,地方政府依托金融平台借助金融工具进行融资,区域经济金融发展水平较好的地区,政府筹集的资金越多,政府债务规模迅猛发展,债务存量不断增加。债务规模越大伴随而来的是一系列债务风险,严重影响区域经济的健康持续发展。本文基于全国省级宏观数据,以土地财政、金融发展与地方政府债务为研究对象,界定其概念内涵,并从时间和空间两个角度探究三者间发展过程,从而分析土地财政、金融发展与地方政府债务的影响机理。通过构建相关指标进行实证分析,利用面板向量自回归模型测度土地财政与地方政府债务的关系,引入门槛模型研究金融发展对地方政府债务的作用,以及采用固定效应模型探究土地财政与金融发展对地方政府债务的交互作用,检验土地财政与金融发展对地方举债规模的效应与机制。最后,从土地财政、金融发展以及地方政府债务三个方面分别提出针对性建议,以期遏制政府盲目举债动机,从源头上控制过度债务融资,防范债务风险。主要得出以下结论:(1)分税制改革导致地方政府形成“财权上移,事权留置的局面,在以GDP为主的官员晋升与政绩考核体制的催化下,地方政府有目的的寻求预算外收入以解决自身的困境,土地财政作为预算外收入成为地方政府的财源。随着金融发展水平的提高,地方政府依托金融平台进行举债融资,从而缓解地方政府在基础设施投资过程中资金不足问题,地方政府在金融市场上通过各种方式和渠道进行融资,地方政府债务规模急剧膨张。(2)土地财政对地方政府债务具有正向促进作用。土地财政的发展会加剧地方债务的扩张,但是短期内效果更显著,从长期来看,由于土地资源的有限性以及土地财政的不可持续性,导致地方政府不可能无限期的依赖土地发展,二者间的长期关系有待进一步考究。(3)金融发展对政府举债作用是非线性的,存在两重门槛效应。当两者之间呈正向作用时,可以利用金融市场进行融通资金,保持一定的负债规模;当地区金融发展水平与地方政府债务规模呈负相关,这说明地方政府债务规模过高,金融市场将不再缓解地方举债压力以及债务风险。(4)土地财政与金融发展交互项对地方政府债务具有正向作用,说明二者共同作用下会导致地方政府债务规模的急剧膨胀。