在港上市中概股回归动因、路径及效果研究 ——以罗欣药业为例

作     者：庞雯雯 

作者单位：贵州财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：陈弘

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：在港上市中概股 回归动机 回归路径 

摘      要：我国A股资本市场刚成立时,相比于香港资本市场,股票换手率不高,流动性较低,融资能力较弱,并且上市规则严格,所以很多有上市计划的企业纷纷将目光转移到了国际化水平更高、发展体系更加健全的中国香港资本市场之中。然而,随着国内大陆地区的资本市场的蓬勃发展,国内A股资本市场的规章制度、管理体系越来越健全。并且与中国香港资本市场相比较,A股资本市场的融资能力更强,企业估值更高,因此一些在港上市的中概股企业近些年来逐渐开始回归A股市场。本文选取了国内第一家成功从香港交易所退市后通过借壳回归A股市场的医药类企业山东罗欣药业集团股份有限公司(以下简称罗欣药业)作为研究对象,对其从香港交易所私有化、借壳回归A股市场的过程进行了详细的解析。分析其回归的动因主要有企业的长期增长战略发展要求、企业价值被低估、A股市场和港股市场的估值差异以及国内政策环境利好等;重点说明了罗欣药业为什么回归A股市场、以及回归后企业总体价值的变化、财务绩效变化、回归过程中面临的风险及其采取的风险控制策略,为其他有回归计划的企业提供参考。最后,根据罗欣药业从香港交易所成功私有化并且通过借壳的操作回归A股市场的相关经验,本文得出结论,对于想要从港股市场退市并且想要通过借壳的方式回归A股市场的企业来说,需要将企业战略与私有化后在上市的操作相结合,设计合理的回归步骤,并且需要选择恰当的要约方,保障企业的现金流稳定,而且在借壳过程中,需要把控借壳费用,选择优质壳公司,同时需要注重提升企业的核心竞争力。